光大期(qī)货：白银深跌，贵金属做多(duō)逻辑(jí)变了(le)？

　　白银跟随大宗(zōng)商品(pǐn)跌势(shì)，价格深跌5％以(yǐ)上。根据昨(zuó)夜公布的数据，美国4月(yuè)生(shēng)产者价格(gé)指数PPI同比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低于预期，反(fǎn)映(yìng)出生(shēng)产物资通胀压(yā)力进一(yī)步趋缓(huǎn)。结合此前发布(bù)的(de)美国4月CPI数(shù)据，6月美联(lián)储大概率暂(zàn)停加息。

　　背(bèi)后逻(luó)辑来(lái)看，一方面(miàn)，此前加息结束乃至降(jiàng)息已然成(chéng)为一种(zhǒng)共识，因此(cǐ)本周(zhōu)在美联(lián)储越来越多官员为(wèi)鹰(yīng)派站台的情况下，预计从加息结束到降(jiàng)息周期(qī)开启，仍有近一(yī)个(gè)季度的时(shí)间(jiān)，在(zài)此(cǐ)期间将面临经济和政策的(de)不确定性，贵金(jīn)属部分(fēn)回吐前期超涨的(de)幅度。另一方面(miàn)，上周初请失(shī)业金(jīn)人数(shù)升至2021年(nián)以(yǐ)来的(de)最高水平(píng)，劳动力市(shì)场(chǎng)正(zhèng)在降温。同时国内社融(róng)超(chāo)预期下滑，白银因工业属性偏强大幅下(xià)跌(diē)，在情绪(xù)修(xiū)复之前难(nán)言(yán)企稳，后续还需关注(zhù)海(hǎi)外衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)的(de)发酵情况。

　　方正中期(qī)期货：经济(jì)衰(shuāi)退预期(qī)与有色金属走势拖累(lèi) 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏观(guān)经济(jì)衰(shuāi)退预期(qī)角度(dù)出发，有色金属将会(huì)走弱，白银连续上涨后(hòu)会面临调整行情，当前逐步兑(duì)现(xiàn)；宏(hóng)观经济(jì)衰退预期(qī)将会(huì)继续(xù)影响有色金属与贵金属行情。

　　尽管(guǎn)美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)数据疲(pí)软增加美联(lián)储政策(cè)转向宽松预期以及(jí)经济风险依然利好(hǎo)贵金属，但(dàn)是美元指数大(dà)幅上升使得(dé)贵金属承压回落，而铜铝等有色金属大幅下行，拖累工业属性较强的白银走势，白(bái)银表(biǎo)现弱于黄金。

　　经(jīng)济衰(shuāi)退预期(qī)与有色(sè)金属大(dà)幅回落等因素综(zōng)合影响下，白银高位回落(luò)，下方仍有一定(dìng)的空间，首先关注24美元/盎司整数关(guān)口（5400元/千克）支撑；若有(yǒu)效跌破该位置将会测试23美元/盎(àng)司（5250元/千克）关(guān)键支(zhī)撑；上方关注继续26美元(yuán)/盎(àng)司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情仍未(wèi)走完，建议继续等白银行(xíng)情(qíng)企(qǐ)稳再低位做多(duō)。美欧银行业危(wēi)机引(yǐn)发避险需求，美联(lián)储(chǔ)政策收紧预期迅速转向，美元(yuán)美债走(zǒu)势偏弱，贵金属持(chí)续走强(qiáng)，当前继续关注调(diào)整(zhěng)行情；后续(xù)政(zhèng)策宽松转向、经济下行风险(xiǎn)、银行(xíng)业风险与债务(wù)上(shàng)限(xiàn)风(fēng)险、央(yāng)行购(gòu)金持续(xù)等(děng)宏观因素下，黄(huáng)金将会(huì)不断刷(shuā)新历史(shǐ)新高(gāo)，贵(guì)金(jīn)属逢低做多配置依(yī)然是核(hé)心建议。

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