财联(lián)社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这次事(shì)件(jiàn)有(yǒu)关的一个重要问题终于尘(chén)埃(āi)落(luò)定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地(dì)区(qū)的信贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发布公告称(chēng)，由11家买方机构(gòu)、卖(mài)方银行(xíng)和做市商组成的委员(yuán)会一致投票通(tōng)过了上(shàng)述(shù)决(jué)议(yì)。值得一(yī)提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票(piào)的清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市场参(cān)与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的(de)参考债(zhài)券(quàn)（次级(jí)债）具有(yǒu)同(tóng)等地位，并以一(yī)份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先(xiān)一致裁(cái)定，并(bìng)没有(yǒu)发生(shēng)“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的(de)排名条款和担保(bǎo)条(tiáo)件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在(zài)2014年的(de)文(wén)件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债(zhài)券(quàn)定(dìng)义(yì)了“排除义务”。周三的文(wén)件(jiàn)中，决策(cè)委员会没(méi)有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金(jīn)做出(chū)任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交易中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞信AT1债券全(quán)额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也引发了(le)大量(liàng)此类债(zhài)券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市(shì)场(chǎng)较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉(diào)期的作用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔(péi)的金额(é)通常等于参考资产的面(miàn)值减去违(wéi)约后的怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义(de)市场(chǎng)价值。各个区域(yù)的信贷衍生品决定委员会，负责决(jué)定(dìng)在这个地区是否发生了(le)信贷衍生品合约中(zhōng)定义(yì)的(de)信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的(de)CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过(guò)190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区(qū)分(fēn)优(yōu)先级(jí)债务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本周，瑞银(yín)公布了(le)接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示(shì)紧急接手瑞信预计(jì)将(jiāng)造成170亿(yì)美元的损(sǔn)失(shī)，其中有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着(zhe)收(shōu)购资产的(de)价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资(zī)产的实际(jì)价值。

　　这份文(wén)件同(tóng)样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战(zhàn)略委员(yuán)会就已经(jīng)开始(shǐ)评估(gū)瑞信的(de)状况，并在(zài)今年(nián)2月得出“不(bù)宜(yí)收(shōu)购”的决(jué)定，但最后仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府的要求下(xià)出手。怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义>

　　瑞银也在上(shàng)周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳(nà)将在合并交易(yì)完(wán)成后(hòu)加入瑞银集团的董事(shì)会(huì)，同时(shí)在“可预(yù)怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义见的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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