个人养老金(jīn)业务(wù)试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年(nián)的试点，在(zài)全国选取(qǔ)了36个试点城(chéng)市和地(dì)区进行推(tuī)进。据人(rén)力资源和社会保(bǎo)障(zhàng)部数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为(wèi)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的代销(xiāo)主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借(jiè)其与权益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者的(de)深度了解，在(zài)养(yǎng)老基金销售方面(miàn)已有多方实践。时值个人养老金业务试(shì)点推行(xíng)半年之际，中(zhōng)国基(jī)金报记者深入(rù)多(duō)家券商，了解个人养(yǎng)老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理(lǐ)优势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人(rén)养老(lǎo)金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来(lái)，个人养老(lǎo)金业务正在获得更多证(zhèng)券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试(shì)点落地，14家券商获得代销资格。截(jié)至今年3月(yuè)31日，证监会更新名(míng)录中个人养老金基(jī)金数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信(xìn)证券（山(shān)东(dōng)）、中信证(zhèng)券华(huá)南(nán)新增(zēng)获(huò)批(pī)。

　　作(zuò)为公募基金最主要的(de)代销(xiāo)方(fāng)之一(yī)，证券(quàn)公(gōng)司(sī)在个人养老(lǎo)金业务试点的(de)铺开和推广中(zhōng)持(chí)续发力(lì)，个人养老金业务也成为(wèi)大型券商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心(xīn)布(bù)局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商充分发挥财(cái)富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公(gōng)募(mù)基金。据人社部个人养老金(jīn)产品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当(dāng)前上线(xiàn)个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司(sī)可销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数试点券商(shāng)将视线聚焦于公募基金(jīn)上进行(xíng)重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得(dé)首批个人养老金基(jī)金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)产(chǎn)品的上(shàng)线，基本实(shí)现个人养老金(jīn)公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)业(yè)务负责人向(xiàng)中(zhōng)国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华(huá)夏基(jī)金等发行(xíng)养老基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的137只Y份额(é)产品，后续(xù)将不断完善(shàn)产品池(chí)。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募(mù)基金的(de)全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务(wù)办(bàn)理的角度看，大部分客(kè)户(hù)更(gèng)愿意在(zài)产(chǎn)品货(huò)架丰富的机构办(bàn)理个人养老金(jīn)业务。因此(cǐ)在(zài)服务体系的(de)基础(chǔ)架(jià)构上，风格多(duō)样、风险收益多(duō)元的产品货架能够(gòu)带给(gěi)客户更好的服务办理体验，产品布局的(de)“全面”是(shì)个人养老金(jīn)业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大部分客户对于(yú)金融(róng)产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资(zī)目的的认知(zhī)较(jiào)为模糊。帮(bāng)助客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就成为服务(wù)机(jī)构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨(jǐn)地研究每类(lèi)产品的特(tè)性(xìng)；结合存量客户的个性(xìng)化(huà)画像和(hé)客户特点，为客(kè)户提供切(qiè)实(shí)可(kě)行的(de)产(chǎn)品评估(gū)体(tǐ)系(xì)和(hé)养老(lǎo)规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金(jīn)账户的理由，一是来自开户渠道的多(duō)重(zhòng)福(fú)利动员，二是(shì)个人养老金带(dài)来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金(jīn)退(tuì)休后才能取出(chū)，这(zhè)每年12000元自然(rán)是需要在账户内充分利用长期(qī)投资(zī)，但(dàn)如何投资也令不少投资者(zhě)犯难：买什么、买(mǎi)多(duō)少(shǎo)，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品的选择已令投资者目不(bù)暇接，如何让投资(zī)者选择(zé)到适合(hé)自己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名(míng)高素质的投资顾(gù)问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中(zhōng)信(xìn)建投采取线上线下相结合的方式(shì)，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供有温度的(de)专(zhuān)业(yè)服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个(gè)人养老金基金特(tè)点(diǎn)，细化(huà)形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合(hé)基金(jīn)公司(sī)治(zhì)理水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口碑量(liàng)化评(píng)价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服务(wù)”企业员工(gōng)

　　不(bù)得(dé)不承认的是(shì)，虽(suī)然证券公(gōng)司营业网点数量(liàng)在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少，但远难以(yǐ)与(yǔ)大型商业银行(xíng)的(de)优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行召开的2022年报发布会上(shàng)，该(gāi)行(xíng)高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行(xíng)已经累计开立(lì)个(gè)人养老(lǎo)金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银(yín)行。相比之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意公布(bù)投资者(zhě)通过其渠(qú)道开通个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家社会保(bǎo)险公共服务平台(tái)上仅可查(chá)询商业(yè)银行个(gè)人养(yǎng)老金业务开办情况(kuàng)。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准(zhǔn)开办个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的银行中，有22家(jiā)开设(shè)了资金账户(hù)和储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易(yì)业(yè)务(wù)、保险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行所拥有(yǒu)的(de)产品和渠(qú)道优势相比，证券公司个人养老金业(yè)务(wù)的规模相对有限(xiàn)，仍处于积(jī)极(jí)开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但(dàn)券(quàn)商发力(lì)个人(rén)养老金业(yè)务，自有其独特(tè)“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意到，多(duō)家券商(shāng)在(zài)推(tuī)广个(gè)人养老(lǎo)金业务时，将(jiāng)“一(yī)站(zhàn)式”服务(wù)作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务从引导客户形成科学养老(lǎo)理财观念的(de)长(zhǎng)远视(shì)角出发，为客户提(tí)供从产品策略(lüè)、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组合(hé)配(pèi)置的全周期专业(yè)资配(pèi)服(fú)务和一(yī)站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金(jīn)投资一站式(shì)解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账户(hù)管(guǎn)理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一(yī)体的个人养老金(jīn)投资综合(hé)服(fú)务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务投资(zī)者(zhě)外，“走出(chū)去(qù)”也(yě)是部(bù)分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决(jué)方案。东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对(duì)个人养老金目(mù)标(biāo)客群的(de)深入研究，将开发大中型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同(tóng)系统(tǒng)内成员(yuán)公司(sī)开展(zhǎn)走进企业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单(dān)位员工提供个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)上门服务，免去(qù)客户前往营业厅办理业(yè)务路上(shàng)花费的时间，提高服务效(xiào)率，节(jié)约(yuē)客户时(shí)间。展业初(chū)期组织了超过100场的个人养老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金市(shì)场。如(rú)今，个(gè)人(rén)养老金制度实施已有半(bàn)年，相关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回(huí)撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持(chí)续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者(zhě)更(gèng)希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低(dī)回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好是(shì)个(gè)人(rén)养老产(chǎn)品成败的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上(shàng)寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已(yǐ)然成(chéng)为(wèi)券商财富管理转型的(de)核心(xīn)方向之一。通过(guò)不断完善客户服务体系，满足客户多层次(cì)金融需求(qiú)，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券商在业务内涵(hán)上正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业内人士表示，在客户分类服务方(fāng)面，会根(gēn)据国家政策选(xuǎn)择社保关系在(zài)先行(xíng)城(chéng)市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感(gǎn)、对(duì)理财有初步认知的客户进行(xíng)第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户(hù)画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重点关注(zhù)企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型(xíng)城市具(jù)有一定(dìng)经营规(guī)模的企业员工(gōng)，他们能够享受个税(shuì)抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财务认知；这类人群对(duì)未来退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金(jīn)是(shì)一个增量(liàng)市场，对证券公司(sī)而言，针对(duì)潜在(zài)客群可以全市场覆盖(gài)。证(zhèng)券公司可以通过(guò)投(tóu)研优(yōu)势和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造更(gèng)多养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)场景，跟踪了解(jiě)客(kè)户的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风(fēng)险类(lèi)型(xíng)的养老(lǎo)基金，帮助客户建立个(gè)人(rén)养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客(kè)户有效应对投(tóu)资(zī)组(zǔ)合净(jìng)值的波动，引(yǐn)导客(kè)户持续(xù)参与(yǔ)养老金(jīn)投(tóu)资(zī)，提升客户养老投资(zī)的(de)获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人表示，会针(zhēn)对(duì)不(bù)同风险承受能力、不同年龄结构(gòu)和不同资金体量制定个性化养(yǎng)老策略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老(lǎo)金，为居(jū)民（无需(xū)开户）提供(gōng)符合监管部门要(yào)求的金融机构和金(jīn)融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息和交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提供更(gèng)丰(fēng)富的(de)“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包(bāo)括养(yǎng)老计算(suàn)器(qì)、个(gè)性(xìng)化的(de)补充(chōng)养老解决方案、定期的(de)养老方(fāng)案(àn)跟踪(zōng)报告以及养老直播服(fú)务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券(quàn)公(gōng)司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市(shì)场(chǎng)，承(chéng)担(dān)起构建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教方(fāng)面，应加大资(zī)源(yuán)投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人(rén)养(yǎng)老金的认(rèn)知。走进(jìn)企事业单位，通(tōng)过上门(mén)服(fú)务的方式触达(dá)企(qǐ)业和(hé)客(kè)户(hù)，举(jǔ)办(bàn)专题讲座、在线研(yán)讨会(huì)和投资教育活(huó)动(dòng)，帮助(zhù)客户了解个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)的(de)重要性、投资策略和长期规划(huà)，激发客户对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的(de)一站式(shì)个人养老金专区，既包(bāo)括产品购(gòu)买、定(dìng)投、持仓查询(xún)等(děng)基础功能，提供丰富的养老资讯和(hé)实用养老(lǎo)工具（如节税计算器），加(jiā)强与客户的深(shēn)度互(hù)动(dòng)。

　　第(dì)三，在金融科技应用方(fāng)面，引入智(zhì)能科(kē)技(jì)和人(rén)工智能技术，通过(guò)数据分(fēn)析和算法模(mó)型(xíng)，根据客户的风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)、资产状况和(hé)目标(biāo)退休(xiū)年限，定(dìng)制(zhì)化推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和(hé)风险管(guǎn)理工具(jù)，帮(bāng)助(zhù)客户更好地实(shí)现养老投资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责(zé)人则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分(fēn)析系(xì)统的基础(chǔ)上，可以针(zhēn)对不同养(yǎng)老诉(sù)求(qiú)的客户(hù)达成“千(qiān)人(rén)千面”的个性化服(fú)务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者(zhě)有机结合(hé)，为不(bù)同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提(tí)供专业的、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七(qī)成收益(yì)告(gào)负

　　客户体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度(dù)实(shí)施已(yǐ)有半年，产(chǎn)品收益(yì)和(hé)回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满(mǎn)足真正的养老诉(sù)求？这些(xiē)问题都是投资者的重要(yào)关(guān)注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意到，目前(qián)养老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)的整体收(shōu)益水平(píng)并不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全(quán)市(shì)场149只公募养老基金产品，近七成收(shōu)益告负(fù)。其中(zhōng)，业(yè)绩垫底的(de)一只个人养老目标基金自(zì)成立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安(ān)稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来(lái)回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是兴全安泰(tài)稳(wěn)健养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗(qí)下超10只(zhǐ)养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希望能实现低波(bō)动(dòng)、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品(pǐn)成败(bài)的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品(pǐn)应力争为客(kè)户保值增值，否则将违背客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相关业务负(fù)责(zé)人介(jiè)绍(shào)，目前个人养(yǎng)老金可投鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救资的4类产品风险收(shōu)益特点明(míng)显，有(yǒu)的类别更侧(cè)重本金安全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做(zuò)到在保(bǎo)证其特点达到的同时又(yòu)规避掉(diào)该类产品(pǐn)的(de)风险或缺陷。“从(cóng)不同客(kè)群情(qíng)况来看，低波低回撤对(duì)于离退(tuì)休时点(diǎn)较近的投资者比较合适，性价比高的中波动(dòng)中(zhōng)回撤、高波(bō)动高(gāo)回(huí)撤特征(zhēng)产品对(duì)于(yú)还有20-30年(nián)才退休(xiū)的(de)投资者也是可以(yǐ)选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期看也能(néng)满足客(kè)户养老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是有一套(tào)完整(zhěng)、自(zì)洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产(chǎn)品评价体系，通过该体(tǐ)系(xì)的评价，能较为(wèi)清(qīng)晰地(dì)区分(fēn)出产品的“性价(jià)比”（如风(fēng)险收益(yì)比(bǐ)等）、能公平(píng)、公正地(dì)对同类或者同(tóng)策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合(hé)适(shì)的产(chǎn)品推荐(jiàn)给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类(lèi)，投(tóu)资者可以根据自身投资(zī)目(mù)标和风险承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好的客户可(kě)选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客(kè)户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前我国城(chéng)镇职工养老金替代(dài)率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果(guǒ)退休(xiū)后的养老金(jīn)替代率大(dà)于70％，即(jí)可(kě)维持退(tuì)休前(qián)的(de)生(shēng)活(huó)水(shuǐ)平(píng)，养老金投资的(de)增值功能也是一(yī)个重(zhòng)要考(kǎo)量。由于个人养老(lǎo)金(jīn)取用需要达到年龄等条件，投资资(zī)金(jīn)具(jù)有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一(yī)定的短期波动，对于(yú)追求长期投(tóu)资收益的(de)客户，可以配置一定高比例资金(jīn)在权(quán)益型资产上，实现养(yǎng)老投资(zī)的(de)保(bǎo)值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老金相关(guān)业务负(fù)责人(rén)也认为(wèi)，个(gè)人养老金产品具有一定的(de)普惠金融(róng)属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增值(zhí)的(de)养老需(xū)求。站(zhàn)在资产角度(dù)，想要实现长期资(zī)金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不同(tóng)品种、不同收益(yì)特征(zhēng)、低相关性的(de)金融资产(chǎn)，有助于实(shí)现风险分散、降低(dī)总(zǒng)体波(bō)动，从而(ér)更(gèng)好(hǎo)地(dì)满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的同(tóng)时，与(yǔ)渠道网点和客(kè)户众多的银行等机构(gòu)相比，券商(shāng)如何突(tū)破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负责人(rén)表示(shì)，银行、券商、基金独立销售机构都(dōu)可(kě)参(cān)与到(dào)为客户提供(gōng)个人养老基金服务，几类机构优势互补，严(yán)格(gé)意义上(shàng)说是竞合而(ér)非竞争更非“相(xiāng)杀”关系(xì)，每类(lèi)机构或(huò)者(zhě)每家(jiā)机(jī)构(gòu)可(kě)以根据自(zì)己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好有养(yǎng)老投资(zī)需求的投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面诉求：一是(shì)增强基础设(shè)施建设，能在服(fú)务时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下(xià)单服(fú)务；二是(shì)增加产品销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为客户提(tí)供的(de)养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规划业务合规性，为(wèi)不(bù)同的(de)客户提(tí)供基(jī)于客户需(xū)求和画(huà)像的养老(lǎo)规划方案。”上述负(fù)责人(rén)提(tí)到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人(rén)提(tí)出，当前的政策(cè)要(yào)求下(xià)，客户如果想在券商端参与个人(rén)养老(lǎo)金投资，需要分别在(zài)银行端、个税端进行一系列前序操(cāo)作(zuò)步(bù)骤，对(duì)于(yú)尚不熟悉业务(wù)流程的投资者(zhě)来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政(zhèng)策(cè)对代销个人养老金产品的(de)管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财(cái)类(lèi)、保险类(lèi)产品，可(kě)供投(tóu)资者(zhě)选择的产品种类(lèi)较为单一(yī)，难以进一步(bù)为投资(zī)者(zhě)提供(gōng)更(gèng)丰富的个人养老(lǎo)金配置方案。未(wèi)来期待能(néng)够从(cóng)政(zhèng)策端进一步(bù)简化投资者的办理(lǐ)流程，提升(shēng)客户体验(yàn)；给予券(quàn)商在多样化(huà)个人养(yǎng)老金品(pǐn)种的引(yǐn)入和研发上的(de)政(zhèng)策支持，丰富客(kè)户多元化(huà)的投资(zī)选择。”该负(fù)责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税(shuì)退税的开始，不少人发现自己的(de)退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是(shì)因为去(qù)年底开通(tōng)了个人(rén)养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激(jī)了不少本来不想开户的(de)年(nián)轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部(bù)披露的数据，截(jié)至今年3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速攀(pān)升，但是个人养老(lǎo)金累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会(huì)执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完(wán)成(chéng)了资金储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救(de)结果(guǒ)来看(kàn)，个人养老金产品(pǐn)的收益率远低于(yú)预期，是大多人不(bù)愿意(yì)入金的主要原因。而选择(zé)开户(hù)的(de)原因主要是为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务负责(zé)人(rén)认为(wèi)，这是一个专业活(huó)，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老规(guī)划(huà)，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构(gòu)有比较专业且(qiě)综(zōng)合的服务能(néng)力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭养老的全面需求，还(hái)需要结合其他商业产品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品流动(dòng)性差，难(nán)以预防到退休前的应急资金需(xū)求(qiú)。

　　从产品端改善“开(kāi)户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养(yǎng)老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近期举办(bàn)的(de)2023清华(huá)五(wǔ)道口全球金融论坛(tán)上(shàng)表示，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立(lì)账(zhàng)户人数(shù)占基本养老保(bǎo)险参(cān)保人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户(hù)人数比例低；产品(pǐn)供应不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠道(dào)不畅、民(mín)众参保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金融监(jiān)督(dū)管理(lǐ)总局已向业内就关(guān)于促进专属(shǔ)商业养老保险发展有关事(shì)项征求(qiú)意见。根(gēn)据征求意见稿，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险拟由试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，随着(zhe)专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转为(wèi)常态(tài)化(huà)业务，参与该项业(yè)务(wù)的(de)险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是对接个人养老金制度的(de)主要保险产(chǎn)品，这意(yì)味着个人(rén)养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式(shì)，提供稳健型(xíng)、进取型两种(zhǒng)风格(gé)账户供客户选择(zé)。据各(gè)家(jiā)保(bǎo)险公司披露(lù)的(de)专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险产品(pǐn)2022年结算(suàn)利率，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供给的同时，多家(jiā)金融(róng)机(jī)构呼吁从(cóng)产品设计端解(jiě)决“开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务(wù)负责人看来(lái)，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其(qí)更加(jiā)突出的特点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风(fēng)险、为高(gāo)龄人群(qún)储备失(shī)能养护和医疗应(yīng)急资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老(lǎo)投资与(yǔ)养(yǎng)老保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初(chū)心，必须切实从客户(hù)需求出发；养老(lǎo)金融产品的(de)设(shè)计理(lǐ)念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计(jì)成(chéng)果，应(yīng)该更多的让(ràng)利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计(jì)出充分利(lì)用(yòng)资本市场(chǎng)具有良好增值能力资产的养老产品取决(jué)于发行(xíng)人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人(rén)（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据客(kè)户(hù)需(xū)求(qiú)设(shè)计出在(zài)养老功能方面更有(yǒu)竞争力(lì)的产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中信建投也(yě)希望(wàng)能参与到具体(tǐ)的产品设计之中。其个(gè)人养老业务负(fù)责人建(jiàn)议，参(cān)考部分发达(dá)国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在(zài)未来可以考虑增加底层可投标(biāo)的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富(fù)投资者的可选标的，更(gèng)好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参与者可以直(zhí)接(jiē)在开户的时候(hòu)做(zuò)投资选择。这样(yàng)在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老(lǎo)金可能面临的流(liú)动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公(gōng)司总经理(lǐ)王玉(yù)改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通(tōng)过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融(róng)工(gōng)具(jù)来(lái)解决客(kè)户(hù)对短(duǎn)期(qī)资金的(de)需求(qiú)。

　　券商发(fā)力(lì)个人(rén)补充养老金融(róng)方案(àn)

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，多(duō)家券商还发(fā)力个人养(yǎng)老金(jīn)账户以外的个人补(bǔ)充养老金融方案(àn)，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信养计划”等。

　　银(yín)河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河(hé)证(zhèng)券已(yǐ)根(gēn)据在职(zhí)群体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特(tè)点，已退休(xiū)人群养老需求的流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次、多(duō)元化、个(gè)性化的养老配置方案，积(jī)极履行养(yǎng)老保障社会责任(rèn)，力争为居(jū)民提供持续卓越的养老规(guī)划与满足不同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则(zé)基于(yú)个人养老场景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增(zēng)额终(zhōng)身寿等不同品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足(zú)客户多(duō)样化、多层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金(jīn)业务，银(yín)河(hé)证券还(hái)上线(xiàn)了自(zì)研的(de)年金综(zōng)合(hé)评价系统。该(gāi)系统(tǒng)可以通(tōng)过客户提供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金组合(hé)净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户(hù)委托年金组(zǔ)合的评(píng)价结果。此外，也(yě)可以利用年金机制间接(jiē)服(fú)务背后的企业(yè)员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金(jīn)研究中心已为部分省市提供(gōng)职(zhí)业年金的组(zǔ)合评价与管(guǎn)理(lǐ)咨(zī)询服务，也计划结合机构条线业务规划为央企(qǐ)与国(guó)企(qǐ)提供企业(yè)年金组(zǔ)合评价等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司(sī)自主(zhǔ)开发建设部署的年金(jīn)综合评(píng)价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养(yǎng)老属性的综合金融服务体系均是公司(sī)积(jī)极响(xiǎng)应国家(jiā)养老发(fā)展战略而推出(chū)的(de)新(xīn)服(fú)务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视三大(dà)支柱养老金(jīn)业(yè)务(wù)，目(mù)前公司已初步建立了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金及个(gè)人养老金(jīn)融服务体系(xì)，充分利用金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照(zhào)，为(wèi)百姓提供(gōng)更加有(yǒu)温度、有态度的个人养老金(jīn)融服务(wù)。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现在个(gè)人(rén)养老金账户开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有(yǒu)不(bù)少开户人在我们介绍之前都已有(yǒu)所(suǒ)了解，感觉这项制(zhì)度(dù)的普及(jí)度和客(kè)户认识程度在不(bù)断提(tí)升(shēng)。”某(mǒu)大型银(yín)行(xíng)的(de)客户(hù)经理林(lín)漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人只是开了账户并没(méi)有(yǒu)存钱(qián)，或(huò)存了(le)钱没有开始投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还(hái)告诉(sù)记者(zhě)，“这种情(qíng)况(kuàng)下(xià)我们就会(huì)再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行详细介绍(shào)和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度(dù)正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度落地已(yǐ)经过去半(bàn)年，民众接受(shòu)度和业务进展情况如何(hé)？从业人员(yuán)在具体实操(cāo)过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年(nián)龄段的群体(tǐ)会(huì)怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探(tàn)访上海地区几家银行网点和(hé)券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部(bù)和(hé)国家(jiā)社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平(píng)台数据可知，个人养老(lǎo)金制(zhì)度经过半年时间的发展，在(zài)产(chǎn)品种类、数量和(hé)参(cān)与(yǔ)人数方(fāng)面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务热情高涨，有(yǒu)直(zhí)接到营业部(bù)咨询的，还有很多是(shì)打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务的(de)热情和(hé)关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨询和(hé)开户(hù)外(wài)，还有不少企业(yè)员工、学校教师、退伍军人(rén)等通过企业和单位(wèi)组织来(lái)了解、参与个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边两(liǎng)位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人(rén)养(yǎng)老金产品的朋友后(hòu)发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自(zì)从工作以来，她每年都将收入(rù)的一(yī)部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人(rén)养老金制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放进个人养老金账(zhàng)户(hù)是在基(jī)本养老保险之外多(duō)一(yī)份(fèn)积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最(zuì)在意的就是买个人养老(lǎo)金可(kě)以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两种(zhǒng)不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程中确实会(huì)考虑到不同年龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而(ér)更好地“对症下(xià)药”，比如给刚(gāng)工作不(bù)久的年(nián)轻人着(zhe)重介绍“退(tuì)休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进展的同(tóng)时，还(hái)有不少(shǎo)已(yǐ)经了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍在(zài)“观(guān)望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人(rén)。

　　林漪在(zài)银行端(duān)个人养老金(jīn)业务(wù)的开(kāi)展中感(gǎn)受(shòu)到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是(shì)锁定时(shí)间(jiān)太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为在(zài)个人养老金产品并(bìng)非专门(mén)设计且收益优(yōu)势(shì)不明(míng)显，目(mù)前个人养老金可以购买的(de)养老(lǎo)储蓄(xù)、银行养(yǎng)老理财、养老保险产(chǎn)品(pǐn)、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使不通过(guò)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户也可以直接买，且收(shōu)益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从(cóng)业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务过程中(zhōng)的(de)“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)只支持代销公募基金，无法代销存款、银(yín)行理财、商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险，有些(xiē)客户风险承受(shòu)能(néng)力(lì)较低，想寻求更低风险等级的(de)产品，纯公募(mù)基金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对(duì)于离(lí)退休还较遥远的(de)群(qún)体来说，养(yǎng)老需求当然(rán)也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活和经济(jì)状况才是(shì)更重要(yào)的。

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