美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时间(jiān)5月4日，媒(méi)体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产出售(shòu)，可能出售所有业务或部(bù)分(fēn)业务。该(gāi)行已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平(píng)洋合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家地区银行传(chuán)出考虑可能出售的消息(xī)。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家(jiā)，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平洋合众(zhòng)银行发(fā)布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜在(zài)的投资者商(shāng)谈，还(hái)表示，其核心存款3月以(yǐ)来(lái)已经增(zēng)长，在第一(yī)共和(hé)银行被出售后，该行并未(wèi)经(jīng)历超出正常(cháng)水平的(de)存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行股价(jià)继续暴跌，周(zhōu)四(sì)早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此(cǐ)后表示(shì)，关于该行(xíng)磋商出售资产等战略选(xuǎn)项(xiàng)的媒体报道“绝(jué)对失实”。此(cǐ)后(hòu)，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西太(tài)平洋合众银行跌(diē)幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行收跌50％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线(xiàn)银行收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会(huì)就近(jìn)期大型银行倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理(lǐ)不善是(shì)导致破产的主要(yào)原因。美国(guó)商会(huì)副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会(huì)上表示(shì)，硅谷银行、签名(míng)银(yín)行和第一(yī)共和银行有非常(cháng)独特的商业模式(shì)，硅(guī)谷(gǔ)银行专注于资(zī)本密集(jí)型的科技以(yǐ)及生物医学初创企业；第一共(gòng)和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的(de)数字资(zī)产风(fēng)险。在听证会(huì)上，专家们明确(què)将最近银(yín)行(xíng)倒闭(bì)潮(cháo)归咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们(men)担心银行倒(dào)闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专(zhuān)家(jiā)和议员们也表示，美联储存在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外媒援(yuán)引知情(qíng)人(rén)士周四报道，美(měi)国联(lián)邦和州政府官员正在评(píng)估近几(jǐ)天银行股大幅波(bō)动背后(hòu)存在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行(xíng)股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行(xíng)累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通过做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消(xiāo)息人士称，鉴于(yú)地(dì)区银(yín)行基本面强劲且资本充足(zú)，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调显示，在美(měi)国银(yín)行体系动荡之际，近一(yī)半的美国人(rén)担心(xīn)他(tā)们在银行或(huò)其他金融机构账户上的钱(qián)的安全。总共(gòng)有48％的美国成年人表示他(tā)们担心自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的(de)人为(wèi)“比较(jiào)”担(dān)心(xīn)。这些最新数据与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不久的数据相似。当时有45％的美(měi)国成年(nián)人表示，他们非常或中度担心自己资(zī)金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未(wèi)在(zài)银行业较(jiào)为平(píng)静(jìng)的时期测量过(guò)这一(yī)数据(jù)，但2008年12月的(de)数据显示，在危机得(dé)到解决后，人们对存款安(ān)全(quán)的担忧略有减(jiǎn)少(shǎo)，这表明(míng)对存款安全的(de)高度担忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化(huà)工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金(jīn)斯基石化厂(chǎng)遭到一(yī)架(jià)无(wú)人机袭(xí)击，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞(zhuàng)击(jī)了(le)该工厂的(de)在建(jiàn)厂房间连廊，随(suí)后发生(shēng)爆(bào)炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还(hái)报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂(chǎng)也(yě)遭无人机袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾(zāi)，总过火(huǒ)面积(jī)为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基(jī)点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货(huò)币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利(lì)率、边际(jì)借贷利(lì)率和存款(kuǎn)机制利率从本(běn)月10日起分别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去(qù)年7月以来已连续7次上调关键利(lì)率，以期阻为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思止通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要(yào)数年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘中暴(bào)跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下(xià)跌(diē)。受(shòu)外盘原油大幅走低带(dài)动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第(dì)10次加(jiā)息，本轮(lún)已累(lèi)计(jì)加(jiā)息500个基点，这一区(qū)间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四(sì)收盘，WTI原(yuán)油期货6月(yuè)合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油(yóu)7月(yuè)合约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现的是(shì)金融属性。一(yī)方面，美(měi)联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出现破产银行，造成美(měi)国股市下滑，原(yuán)油作为大宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油(yóu)分(fēn)析师高健告诉(sù)期货(huò)日报记者(zhě)，近期海外(wài)宏观集中避(bì)险，主要还(hái)是与美国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上(shàng)限问题(tí)仍未解决，市场(chǎng)担(dān)心(xīn)该(gāi)问题(tí)是另一个“雷”。美国(guó)白(bái)宫对此发布的一(yī)份评估文件警告称(chēng)，如(rú)果不提高债务上限，美(měi)国经(jīng)济将面临严重(zhòng)后果，在(zài)三种预期情形下，美国经济(jì)都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再次进入集中(zhōng)避险状态，对股市和商品等风(fēng)险资产带来(lái)短期情绪冲击(jī)。”高健分(fēn)析称，目前美国(guó)银行问题(tí)再次出现，叠(dié)加债务(wù)上限临期(qī)风险，宏(hóng)观(guān)层(céng)面的不(bù)确定性(xìng)较大，主要风险在于当前的(de)宏观避险情绪是否(fǒu)有(yǒu)可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度(dù)级别(bié)演变(biàn)成周度级别的拉升行情。如(rú)果这种情(qíng)况出(chū)现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的(de)走(zǒu)势。近期市场的关注(zhù)点集中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上(shàng)，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意避(bì)险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，美国制造(zào)业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升(shēng)和通胀居高不下的(de)情况下(xià)，美国经济难以获得动能。叠加(jiā)美(měi)国就业市场招聘(pìn)步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正在(zài)上升。而在此次美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致(zhì)力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止(zhǐ)加(jiā)息取决于数据(jù)。美联(lián)储将从(cóng)通(tōng)胀、就业、市场风险三方(fāng)面探索货(huò)币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的(de)风险事(shì)件进一步(bù)扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的关注点(diǎn)在于美(měi)联储是否会(huì)在接下来(lái)的议(yì)息会议中暂停(tíng)加息，以(yǐ)及(jí)降(jiàng)息开(kāi)启的(de)时间和节奏(zòu)。

　　值得(dé)注意的是，近期原油(yóu)盘面(miàn)连续大(dà)跌的情况与3月(yuè)中旬的(de)走势类似，甚至(zhì)驱(qū)动上也(yě)有较高的相似性。高健表示，共同点是在(zài)银行业(yè)危机的背(bèi)景下，宏观避险情(qíng)绪升温引(yǐn)发盘(pán)面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是此次(cì)宏(hóng)观避险还有(yǒu)一部分债务上限的(de)加成(chéng)；二是(shì)当前原油基本(běn)面状态要(yào)好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘(pán)面的(de)走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下(xià)旬(xún)原油止跌(diē)回升，驱(qū)动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现是连续收出长下(xià)影线。因此，近期原(yuán)油盘面也(yě)要重点留意是否会重(zhòng)现(xiàn)以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森(sēn)分析称(chēng)，从(cóng)基本面看，短期原油尚(shàng)不具备(bèi)持续大幅(fú)下滑(huá)的基础。本(běn)周(zhōu)美(měi)国EIA原(yuán)油(yóu)库存减少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经连(lián)续五(wǔ)周(zhōu)出现大幅减少，而美(měi)国即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的(de)中东产油国为稳定油(yóu)价进行着(zhe)各种努(nǔ)力，虽(suī)然实(shí)际落地情况仍(réng)需观察，但整体上(shàng)市场再度进入供小于需(xū)状态(tài)。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑(zhèng)梦琦表示，随着(zhe)超卖情(qíng)绪的(de)逐步释放(fàng)，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价(jià)格的突(tū)破上行仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的(de)支撑(chēng)力度。未(wèi)来能否驱动原油破(pò)位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持(chí)续(xù)蔓延情(qíng)况，特别(bié)是VIX指数能否出现周(zhōu)线(xiàn)级别的行(xíng)情(qíng)。除此之(zhī)外，原油暂(zàn)时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基(jī)本(běn)全部落地(dì)，后期将不再存在加息对(duì)大宗商品(pǐn)压制的(de)预期，情绪上将有一定缓和。但美(měi)联储连续(xù)大幅加(jiā)息后对市场(chǎng)的影响仍需一(yī)段时间观(guān)察，情绪的(de)底部可(kě)能已(yǐ)经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要(yào)观察。基本面(miàn)上(shàng)，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也(yě)尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺季即将到(dào)来，短期内将会(huì)支撑(chēng)油(yóu)价。“综合(hé)来看，目前原油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青(qīng)大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后首个交易(yì)日大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍(shào)，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内(nèi)瑞拉石(shí)油(yóu)有关的交易许可证延(yán)长至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分流(liú)至(zhì)欧洲和(hé)美国的问题依然(rán)存在(zài)，沥青原料供应(yīng)减少(shǎo)，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓(huǎn)了(le)成(chéng)本端原油价格下跌带来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应(yīng)持(chí)续高位，对比往(wǎng)年同期(qī)数(shù)据(jù)，供应提前发(fā为党和人民为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思)力，叠加终(zhōng)端需求(qiú)未有(yǒu)明显回(huí)暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期(qī)货能化(huà)分析师董丹(dān)丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排(pái)产量为285.0万吨(dūn)，环比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关情况对沥(lì)青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当周(zhōu)，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维(wéi)持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受(shòu)沥青生(shēng)产利润较好影响(xiǎng)，国内沥(lì)青装置开工率持续回(huí)升(shēng)，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥(lì)青供(gōng)应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥(lì)青利润压(yā)缩限制生产积极性，叠加原料稀(xī)释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目(mù)前刚需(xū)仍处(chù)于季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨(yǔ)季，需(xū)求回升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好的(de)表现。从下游行(xíng)业的开工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水需(xū)求表(biǎo)现稍(shāo)好但占(zhàn)比较(jiào)小(xiǎo)，整体需求一般。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观预期仍在，且(qiě)随着气温(wēn)的回(huí)升(shēng)，道(dào)路施工项目逐渐启(qǐ)动(dòng)，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青价(jià)格波(bō)动的主要逻辑在于成本端(duān)原(yuán)油，短期(qī)供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风(fēng)险事(shì)件以及衰退预期的压力，预(yù)计(jì)原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景(jǐng)下(xià)，沥青价格也难有较强(qiáng)的表(biǎo)现，短(duǎn)期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂(chǎng)生产成(chéng)本下(xià)移，沥(lì)青(qīng)综(zōng)合(hé)加工利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之(zhī)天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终(zhōng)端具备施(shī)工(gōng)条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥青(qīng)期(qī)价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂(liè)解(jiě)价差，中长期需关(guān)注沥青原料供(gōng)应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后(hòu)首个交(jiāo)易日(rì)，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本(běn)端让利(lì)下，PTA加(jiā)工差突(tū)破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯(zhǐ)开工率下(xià)降对PTA的(de)负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间(jiān)宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价(jià)格。”物(wù)产中大期货(huò)研(yán)究院能(néng)化组组长(zhǎng)谢雯告(gào)诉(sù)记(jì)者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基(jī)差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增(zēng)加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流(liú)明显回升，聚(jù)酯(zhǐ)开工(gōng)率(lǜ)改善(shàn)，需(xū)求负反(fǎn)馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改(gǎi)变(biàn)，PX与石(shí)脑油价差(chà)进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰(fēng)，开工率(lǜ)大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个(gè)百分点。同(tóng)时(shí)，全球(qiú)汽(qì)油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求(qiú)也不(bù)再(zài)有增(zēng)量。PX与石(shí)脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为(wèi)250美(měi)元/吨，考虑(lǜ)到年内有(yǒu)三套共计(jì)820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但由于高加(jiā)工差(chà)下装置(zhì)开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小幅增加(jiā)预期(qī)，叠加聚(jù)酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升(shēng)至198万吨(dūn)附近(jìn)，预(yù)计5月供需依然偏松。”福(fú)能期货能化(huà)分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入4月后(hòu)去化力度放(fàng)缓，甚(shèn)至(zhì)出(chū)现小幅累积，而且从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为(wèi)。同(tóng)时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水(shuǐ)平，有助于带动(dòng)部(bù)分装置(zhì)开工，且随着集中检修将进(jìn)入(rù)尾声，预(yù)计(jì)5月底(dǐ)负荷或(huò)升至74％附近，PX供应(yīng)将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束，PX开(kāi)工(gōng)率回升明显(xiǎn)，而国内部分(fēn)PX装置(zhì)负荷处(chù)于(yú)上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油需(xū)求不及预(yù)期，当前美(měi)湾芳烃库存(cún)较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚(yà)价(jià)差进一步(bù)扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后(hòu)续需关注原油(yóu)价格(gé)企(qǐ)稳情况及调油(yóu)逻辑(jí)在汽油(yóu)需求(qiú)旺季是否(fǒu)实(shí)质发生。若(ruò)原油(yóu)价格企(qǐ)稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，原油下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑的利(lì)空可能(néng)会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国(guó)内开盘(pán)后油价已(yǐ)经企稳，5月4日(rì)当周聚(jù)酯(zhǐ)下游的织造、加(jiā)弹开工率也(yě)出现了周度(dù)回(huí)升的(de)态势。最(zuì)大的利(lì)空因素在(zài)于PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前两(liǎng)者价差仍(réng)高(gāo)达435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增加(jiā)将导致趋(qū)势延续。从价格走势看(kàn)，也很(hěn)可(kě)能演绎出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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