近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发舆论地震。曝光(guāng)的网友(yǒu)称，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强(qiáng)军口号”来进(jìn)行调侃式的比喻，让其(qí)感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报(bào)，决(jué)定没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由(yóu)不恰当言(yán)论引发(fā)的风波中，《科创板日(rì)报》记者(zhě)发现，随(suí)着脱口秀不断破圈，笑果文化(huà)也(yě)成为(wèi)了备受资本青睐(lài)的宠儿(ér)，在6年中获(huò)得众多资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本(běn)宠儿笑(xiào)果(guǒ)6年8轮融资，对(duì)外投资(zī)9家企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等(děng)人(rén)成立(lì)笑果文化，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范围包括文(wén)化艺术(shù)交流(liú)策划、演出(chū)经纪(jì)、文艺创作与表演等。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀近几年的发(fā)展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀俱乐(lè)部(bù)成(chéng)为(wèi)了炙手可热的行业，笑(xiào)果文化也成为中国最(zuì)成功的脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此(cǐ)，资(zī)本敏锐察(chá)觉(jué)到(dào)商机并(bìng)押宝这(zhè)一赛(sài)道(dào)，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者(zhě)整理(lǐ)公开信(xìn)息发现，笑果(guǒ)文(wén)化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到(dào)游族网络天使轮投资。同(tóng)年9月，得到游(yóu)族(zú)网络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿(yì)元(yuán)的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投(tóu)资(zī)的(de)战略投资(zī)，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资(zī)本、天图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的(de)战略投(tóu)资。

　　可以(yǐ)看出，南(nán)山资本和游族(zú)网络对笑果文化最(zuì)为青(qīng)睐(lài)，8轮融(róng)资中一(yī)共(gòng)投了4次，游族网络更是笑(xiào)果文化(huà)的天使投(tóu)资人(rén)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，线(xiàn)下是(shì)笑果(guǒ)文(wén)化走向扩(kuò)张的关键一子，今年(nián)4月(yuè)，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线(xiàn)下喜剧空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的(de)第四个(gè)演艺空间。此(cǐ)外，近(jìn)年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者发现，笑(xiào)果文(wén)化对外投资的企业(yè)共有9家，其中有6家已(yǐ)经注销(xiāo)。如(rú)今存续的企业(yè)有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海青(qīng)豆结冰(bīng)文(wén)化传播(bō)有限公司、上(shàng)海笑欢悦信息技术有限公司(sī)。

　　笑果文化此前控股的笑(xiào)果(guǒ)演艺股权也发生了(le)变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果(guǒ)文(wén)化、郭凌虹退出(chū)，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时(shí)企业(yè)类型变(biàn)更(gèng)为(wèi)有(yǒu)限责(zé)任(rèn)公司（港澳(ào)台法(fǎ)人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册。

　　此前(qián)曾(céng)有业内(nèi)人(rén)士猜测，笑果文化或许是在悄悄(qiāo)开(kāi)启上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资(zī)本的前高(gāo)管(guǎn)，Charles（化(huà)名）参与了(le)对笑果文(wén)化的(de)A轮投资过(guò)程(chéng)，他(tā)对《科创板日报》记者表示，他(tā)也(yě)是刚从网上(shàng)看到本次(cì)出事(shì)，此(cǐ)前脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业(yè)在国内处于快速发展阶段，表现形式丰富(fù)多(duō)样，而(ér)在该(gāi)领域笑(xiào)果文化(huà)做的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽(cáo)大会(huì)》在年轻人圈子里很(hěn)火爆，出于这(zhè)些原因(yīn)进行了(le)投资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯的(de)艺术”，追求(qiú)的就是一种针砭时(shí)弊、刺中痛(tòng)点(diǎn)，让观众(zhòng)一边大笑(xiào)一边反思的感觉。对本次(cì)“翻(fān)车”事件，他个人(rén)认为，出于(yú)节目效果可能需要张狂和外向一些(xiē)，但公(gōng)众场(chǎng)合下脱口秀中的(de)开玩笑也要注意(yì)把握分寸，尤(yóu)其涉(shè)及到国家(jiā)政治和解(jiě)放(fàng)军(jūn)形象(xiàng)等严肃话题，确实不该口无遮拦(lán)，“踩红线的事(shì)肯(kěn)定是(shì)不能干的”。

　　他(tā)还提醒(xǐng)，笑果在风控方面，可能没有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者注意(yì)到，笑果文化的业务(wù)和腾讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目前(qián)大股东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁(níng)波梅山保税港区泽禧股权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创(chuàng)业投资有限公(gōng)司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频(pín)联合笑果文(wén)化打造(zào)了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任吐槽(cáo)团成员(yuán)、策划人及(jí)编剧(jù)的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影(yǐng)视(shì)和笑果文化联合(hé)出(chū)品(pǐn)的《脱(tuō)口秀(xiù)大(dà)会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去(qù)年(nián)称，受众面最广的是线上长视(shì)频业(yè)务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨(kuà)年》等以(yǐ)跟腾(téng)讯(xùn)合作的长视频节目，可以占到公(gōng)司百分之四十的(de)业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升(shēng)，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较于(yú)西(xī)方脱口秀百(bǎi)年(nián)以上的发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来(lái)品在国内的发(fā)展历程(chéng)要短(duǎn)得多也快得多(duō)。近(jìn)10年内，《今晚(wǎn)80后》《金(jīn)星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门综艺频(pín)频占据收视(shì)榜(bǎng)与(yǔ)网络热议话题榜首，由此带(dài)来一(yī)波迅(xùn)猛发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也闻(wén)风而至。财(cái)联社创投通数据(jù)显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀企(qǐ)业获(huò)得(dé)融资。其中，不乏明(míng)星投资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾(téng)讯投(tóu)资(zī)投(tóu)了罗永(yǒng)浩旗下(xià)的思维(wéi)造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团(tuán)投了单立(lì)人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一(yī)家独大”的(de)趋势，除(chú)斩获8轮融资(zī)的东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故笑果文化外(wài)，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及以(yǐ)前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之(zhī)后，市场上暂无新的脱口秀企业(yè)获得融资(zī)。

　　资本市场的反应(yīng)与(yǔ)高(gāo)速增长的市场(chǎng)似乎并不(bù)匹配。据(jù)《中国脱口秀行业发(fā)展趋(qū)势分析(xī)与未(wèi)来(lái)投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将(jiāng)保持20.18％的高(gāo)速(sù)度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本为何却逐渐远离了这一赛(sài)道？眺(tiào)远营销咨询创始人高承(chéng)远对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业虽(suī)然(rán)发展(zhǎn)迅猛(měng)，深受观众喜爱(ài)，但(dàn)在资本市场并不吃香。其核心原(yuán)因在于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确定(dìng)性(xìng)和可复制性(xìng)，而脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)却具(jù)有巨(jù)大(dà)的不确定性和不可复(fù)制性。演员(yuán)的不确(què)定性、创作的不(bù)确定性、观(guān)众审美的不确定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经(jīng)营(yíng)面临(lín)巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可持续发展，就需要(yào)拥抱监管，在合法合规(guī)的底线之上，不断运营爆款，激活创作(zuò)，带动整(zhěng)个行业(yè)的上线，这才是(shì)这个行业(yè)可(kě)持续、良(liáng)性发展的可靠(kào)路径。”

　　东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故学者(zhě)张竹然(rán)亦(yì)对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业(yè)作(zuò)为大文娱行业中的(de)一员，和这(zhè)个行业中的其余(yú)行业一(yī)样（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台(tái)，行业本身(shēn)的(de)“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身是(shì)靠(kào)故事起家(jiā)的，但这个(gè)行业的“故事”却(què)很(hěn)难(nán)讲述，这(zhè)也是(shì)备(bèi)受(shòu)资本市场冷遇的原因(yīn)。

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