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未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之(zhī)一：低(dī)估值、高(gāo)分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一(yī)带一路”和未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思运营商(shāng)在内的“中(zhōng)特估(gū)”方(fāng)向最鲜明(míng)的共(gòng)同(tóng)特征：1）截至(zhì)2022年底，能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营商PB估(gū)值(zhí)分(fēn)别处于(yú)2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年初以(yǐ)来(lái)的(de)大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)后，当前这些(xiē)板块估值仍处(chù)于(yú)历史平(píng)均水平附近。2）与此(cǐ)同(tóng)时，能(néng)源链、“一带一路”和运营商股(gǔ)息率(lǜ)显(xiǎn)著高(gāo)于市场(chǎng)整体，较高的分(fēn)红也成为其(qí)进可攻、退(tuì)可守的重(zhòng)要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之二(èr)：政策的持(chí)续支(zhī)撑和催化

　　政(zhèng)策持续支(zhī)撑(chēng)和催化，成为“中特估(gū)”中“一带一路”和运营商(shāng)板块修(xiū)复(fù)的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带(dài)一路”十周年之际(jì)，从(cóng)沙(shā)伊和解、中俄深(shēn)化(huà)合作联合声明、中巴联合声明(míng)等，以(yǐ)及后(hòu)续5月召(zhào)开(kāi)在(zài)即的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带(dài)一路(lù)”相(xiāng)关利好不断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来，数字经济上(shàng)升为国家(jiā)战略，相关政策密集出台(tái)。今年国务(wù)院改组又新设国家数据局。运营商作为“数(shù)字经济”的(de)基础设(shè)施，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范式之(zhī)三：景气修(xiū)复预(yù)期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人(rén)民(mín)币升值的全(quán)年宏(hóng)观主线驱(qū)动盈利能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业(yè)链作为(wèi)原材(cái)料高度依赖海外(wài)供应、同时下(xià)游需求基(jī)本(běn)集中(zhōng)在国内市场的方向之一，将充分受益(yì)于人民币升值的宏观趋(qū)势。2）中国经济复苏，下游(yóu)领域需(xū)求预期回暖，能源(yuán)产业链尤其是行业(yè)龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点(diǎn)关注(zhù)哪些方向？

　　除了能(néng)源链、“一带一路(lù)”和运营商等(děng)之外，当前(qián)我们建议关注(zhù)机(jī)械（造船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)）、大(dà)型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船(chuán)舶制(zhì)造业作为国家重点支持的战略性产(chǎn)业之(zhī)一，近(jìn)年来经(jīng)历了行业调整和产(chǎn)能过剩的困境，但(dàn)近期(qī)板块景气已在(zài)改善：一方面，随着全球(qiú)航运市场(chǎng)需求正在增长，带来包括化学品(pǐn)船与(yǔ)成品油轮船的订单大幅提(tí)升(shēng)。另一方面，国企改革推动(dòng)造船企(qǐ)业重(zhòng)组整合和产能优化之下，国内船舶(bó)制造业(yè)已在逐步实现结构调(diào)整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口(kǒu)）：五一期间各项(xiàng)数据恢复良好(hǎo)。业绩确定性强，承(chéng)诺高分红(hóng)，类(lèi)债(zhài)属性突出。经济增(zēng)速下行，高(gāo)速公(gōng)路、铁路、港口资产稳(wěn)健(jiàn)性凸显，业绩(jì)成长及确(què)定性较高(gāo)。同时近几年，高(gāo)速公路及(jí)铁路板块上市(shì)公未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思司更加注(zhù)重投资(zī)人回(huí)报，多家公司发(fā)布股(gǔ)东回报(bào)计划，大幅提高(gāo)分红比例以及承诺未来(lái)几(jǐ)年高分红水平(píng)，给投资人带来确定性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济(jì)复苏(sū)大背景下融(róng)资(zī)需求回暖，基本面有支撑，板块估值也(yě)具(jù)备(bèi)修复空间。2023年(nián)以来(lái)，信贷需求连续三(sān)个月超预期回暖(nuǎn)，在稳增(zēng)长和扩(kuò)投资的政(zhèng)策基(jī)调下，后续信贷、社融仍(réng)有望(wàng)平稳增长。此外(wài)，作为业绩稳定(dìng)且(qiě)高分红的板(bǎn)块，当(dāng)前银(yín)行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复(fù)空间较(jiào)大。