当前，市(shì)场投资者(zhě)正在(zài)担(dān)忧，眼下(xià)美国政府(fǔ)的(de)债务(wù)上限僵局正朝着更(gèng)危(wēi)险的方向(xiàng)升级(jí)。

　　当地(dì)时间5月9日，美(měi)国(guó)众(zhòng)议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡(xī)在(zài)白(bái)宫就债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)与总统拜登举行会议(yì)后表示，这次会见并未就解决(jué)债务上限(xiàn)问(wèn)题达成任(rèn)何有益意见，自己和国会其他几位(wèi)党团领袖将(jiāng)于12日再次与总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时(shí)间周二(èr)，美国总统(tǒng)拜登在白宫与国会众(zhòng)议(yì)院议长、共和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕美(měi)国31.4万(wàn)亿美元(yuán)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党领袖、民(mín)主党人查(chá)克·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众议院(yuàn)民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基(jī)姆杰·弗(fú)里(lǐ)斯也(yě)将参加(jiā)此次(cì)会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能(néng)性不(bù)大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性违(wéi)约(yuē)迫在眉睫之(zhī)际，他不会在债务上限问题上打(dǎ)破党派僵局(jú)，去帮助总统(tǒng)拜登(dēng)。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财政部次日启动非常规举措维持政府(fǔ)运营，避免出现债务违(wéi)约。然而，使用非常规措施只能帮助财(cái)政(zhèng)部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致(zhì)信国会领袖时发出了(le)债(zhài)务违约可能期(qī)限的警告，称财政(zhèng)部(bù)的最(zuì)佳(jiā)估计是，若国会未能提(tí)高债务上(shàng)限或暂(zàn)停上限(xiàn)，到(dào)6月初，财政(zhèng)部将无(wú)法继(jì)续(xù)履行政府的所(suǒ)有(yǒu)义(yì)务(wù)，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题相关议(yì)案在众议院以微弱优势得(dé)到通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限(xiàn)的限制，若两(liǎng)党能在(zài)这一时限之前(qián)同意把债务上限再提(tí)高(gāo)1.5万亿美元，则暂(zàn)停(tíng)时(shí)限(xiàn)作废，但提高上限(xiàn)需要满足(zú)多种削减开支的条件，共和党预计未来十年(nián)内将(jiāng)合(hé)计削减4.5万亿美元(yuán)政(zhèng)府开支(zhī)。

　　但(dàn)白宫在议案通过后(hòu)很快表示，这(zhè)一将削(xuē)减支(zhī)出和提高债(zhài)务上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议案没(méi)机会(huì)成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月(yuè)1日(rì)政府将耗(hào)尽现金，如国会(huì)不提高债务上限(xiàn)，可(kě)能爆发一(yī)场(chǎng)“宪法危机”，引(yǐn)发(fā)金融(róng)和经济(jì)崩溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行业危(wēi)机，美国监管机构的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)8日，加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭之前(qián)向该行领导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反(fǎn)应(yīng)迟钝，未能及时(shí)排查隐患，没有及时注意到第(dì)一共和银(yín)行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元的存款(kuǎn)。同(tóng)时，其工作人员也没(méi)有意识到银行(xíng)过(guò)快扩张所带来的风(fēng)险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监(jiān)管机构(gòu)也(yě)没(méi)有采取足够措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国(guó)银行业的这一场危机风暴中，加州(zhōu)是名副其(qí)实的(de)“震中(zhōng)”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一(yī)共和银行也位于加州旧金山(shān)。此外，近(jìn)期同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋(yáng)合众银行也(yě)位于(yú)加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的(de)监(jiān)管(guǎn)工作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅(fǔ)助(zhù)作用(yòng)，而旧金山联邦储备(bèi)银(yín)行承担主要监督(dū)责任，后者未来可能会投入(rù)更多(duō)人员进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资(zī)产超(chāo)过(guò)500亿(yì)美元、且未纳入保(bǎo)险的(de)存款规模很高的银行加强(qiáng)审查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件(jiàn)中，未纳入保险的存款(kuǎn)规模较(jiào)高是(shì)促成银行挤兑的(de)关键因素之一(yī)。然而，报告指(zhǐ)出，在(zài)过去，监管机构并未(wèi)认定大(dà)量无保险存(cún)款一定意(yì)味(wèi)着风(fēng)险增(zēng)加，因为拥有大量存款的账户往(wǎng)往(wǎng)是由企业客户(hù)持有(yǒu)的，这些客(kè)户往(wǎng)往很少更换银行。该报告(gào)还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体和(hé)实时提款带来(lái)的风险，这些风险也可能加(jiā)剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政(zhèn萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌g)府(fǔ)再度推迟美国战略石油储(chǔ)备的回补计划(huà)。

　　美国能源部周(zhōu)二表示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大(dà)的石油储备(bèi)，能源部仍(réng)然致力于以一种为美国纳税(shuì)人带(dài)来最(zuì)大价值并(bìng)保护(hù)美(měi)国经济(jì)和安全利益的(de)方式(shì)回(huí)补SPR，同时(shí)遵守国会的授(shòu)权并进(jìn)行必要的维护——这些也是对该储备进行良好管(guǎn)理(lǐ)的一(yī)部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除(chú)了直接采购外(wài)，其补充SPR的方式还包括要求(qiú)一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨(bō)款法案(àn)取消了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行(xíng)的石(shí)油销(xiāo)售，但(dàn)过(guò)去几周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌至200万桶(tǒng)。尽管在3月底(dǐ)和本(běn)月初，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一(yī)度短暂符合(hé)美国政府制定的在(zài)每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时(shí)候，WTI油价依然高于(yú)美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势(shì)分(fēn)化(huà)明显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油(yóu)脂(zhī)上演“大(dà)逆转”，在(zài)节后开盘一度全线(xiàn)跌破(pò)前低支撑后，国(guó)内三大油脂期货(huò)价格随即反转走高，增仓上(shàng)行。三个交易日(rì)，豆油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)最(zuì)高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂(zhī)价格集体回落，豆油率(lǜ)先回(huí)吐涨幅(fú)，棕榈(lǘ)油(yóu)抗跌。油脂(zhī)品种间走势有(yǒu)明(míng)显分化，从板块(kuài)内强弱表现上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货(huò)日(rì)报(bào)记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切(qiè)换到棕榈油(yóu)，领涨(zhǎng)月(yuè)份从主(zhǔ)力转换到近(jìn)月，反映了市(shì)场交易(yì)逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据(jù)光大期(qī)货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一(yī)餐(cān)饮业火爆，美团(tuán)预测五一(yī)堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂(zhī)消费预(yù)期乐(lè)观，确(què)认了油脂(zhī)大消费基调，且认为节后油(yóu)脂(zhī)将迎(yíng)来补(bǔ)库需求(qiú)。“因(yīn)海关对大豆检验要求增加(jiā)、检验(yàn)频度增(zēng)加，大豆通过慢，供(gōng)应压力后(hòu)移(yí)，市(shì)场担忧豆油产量或不(bù)及预期，豆油(yóu)累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示(shì)，但随后咨询(xún)机(jī)构数据显(xiǎn)示(shì)大豆(dòu)压榨(zhà)保持(chí)较高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现(xiàn)不佳(jiā)及(jí)后期大豆高(gāo)到(dào)港带来的累(lèi)库趋势压(yā)制(zhì)，豆油整体一直是不温(wēn)不火；菜油整(zhěng)体受到需求难以消化供给的压制，前期表现弱(ruò)势但(dàn)在加(jiā)拿大题材出现后(hòu)反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地及国内持(chí)续去库(kù)的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期(qī)货分析师石丽(lì)红表(biǎo)示，此次(cì)油脂(zhī)反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中连(lián)棕领(lǐng)涨，主要源(yuán)于马棕(zōng)4月供需数据偏(piān)紧的(de)预(yù)期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马(mǎ)棕4月产(chǎn)量(liàng)不及预期(qī)，马(mǎ)棕4月库存环比可能大幅下降，进(jìn)一步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖(hú)期货(huò)分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期(qī)的价(jià)格(gé)优势相(xiāng)比豆油及葵油大(dà)幅(fú)缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预(yù)估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口(kǒu)预估(gū)120万吨，环(huán)比减少(shǎo)19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存(cún)167万(wàn)吨下降(jiàng)比较明显。但上(shàng)周五到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，若产量预(yù)期兑现(xiàn)，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是历史极(jí)低库(kù)存水(shuǐ)平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要在于(yú)当月假期较多，工作日(rì)偏少。因(yīn)马(mǎ)来种植园的印尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通(tōng)常开(kāi)斋节当月马棕(zōng)产(chǎn)量环比数据有偏(piān)低(dī)倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月(yuè)19—25日(rì)，且随后是国际劳动(dòng)节假期，预(yù)计因此印尼(ní)工人返(fǎn)乡偏慢导致当月(yuè)产量环比降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品种表现(xiàn)强弱与各自(zì)的国内外供(gōng)需、消息(xī)面有直接(jiē)关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹的重(zhòng)要前(qián)提(tí)。

　　“外围市场尤其是(shì)美国(guó)经济衰退及(jí)风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国(guó)内商品短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹的(de)重要环境因(yīn)素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的美国非农(nóng)就业等数(shù)据全面超预期。此外(wài)，耶伦也在敦促国(guó)会(huì)提(tí)高联(lián)邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美国银(yín)行(xíng)业危机、债务上限到期、短(duǎn)期较差经济数据带来的(de)美国经济低迷及(jí)衰退担忧(yōu)，国(guó)际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国银行业危机、美国债务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压(yā)有(yǒu)所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新作(zuò)目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本(běn)轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根基(jī)不牢 业内人士(shì)不看好油脂(zhī)反弹(dàn)的持(chí)续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因(yīn)宏观和基本面(miàn)的压制依然存(cún)在(zài)，受访人士对油脂(zhī)此(cǐ)轮(lún)反弹(dàn)的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应(yīng)改善倾向(xiàng)较(jiào)强的背景下(xià)，我们预期油脂很难具备(bèi)持续(xù)的上行基(jī)础，此轮(lún)超跌反弹或难持续(xù)太久。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内油脂(zhī)需求好于(yú)2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是(shì)消(xiāo)费淡季，市场对(duì)于(yú)需求不宜过(guò)分乐观。而(ér)从(cóng)时(shí)间(jiān)节点(diǎn)上(shàng)来看，油脂整体也将进入增(zēng)库(kù)周期，在业内人(rén)士看来，进入增库周期(qī)已是事(shì)实，这也(yě)将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示(shì)，从国际棕榈油产地看，目前是季(jì)节性(xìng)增(zēng)产季，中期产地库存(cún)趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计还需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连(lián)续几(jǐ)个月的去库是(shì)建立在1—4月产量(liàng)偏(piān)低的基础上，但在倒(dào)挂(guà)的豆(dòu)棕价(jià)差及主需求国高库(kù)存带来的并不算好的出口前景下，后续产地库存累(lèi)库倾(qīng)向(xiàng)较(jiào)强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油(yóu)传统(tǒng)低(dī)产(chǎn)期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈油的(de)连续(xù)去(qù)库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一(yī)般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于(y萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌ú)4月下(xià)旬，预(yù)计马棕5月全月的产量(liàng)环比增(zēng)幅可能还会(huì)更(gèng)高(gāo)，这预计将(jiāng)为马(mǎ)来西(xī)亚带(dài)来(lái)显著的累库压力，不(bù)利(lì)于产地报价及棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期价的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲(líng)看来，国内未来(lái)两(liǎng)个月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验只影(yǐng)响大豆供给的(de)节奏但不会消化供应压力(lì)，根据船期初(chū)步(bù)推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口月(yuè)均(jūn)30多万吨，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来看，国内(nèi)菜油库存从(cóng)年初以来(lái)早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回(huí)升，豆油的(de)累库趋(qū)势也已经(jīng)比较明显，截(jié)至(zhì)5月5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑(huá)，但周比增近(jìn)10％，已(yǐ)连续(xù)三周累库。后期从库(kù)存季节性角度(dù)来看，整(zhěng)体(tǐ)累库倾(qīng)向也(yě)较为明(míng)显。”石丽(lì)红表示，目(mù)前(qián)唯一呈现库存下滑的油脂(zhī)是近(jìn)月进口(kǒu)不(bù)太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后(hòu)开(kāi)启累库，带来(lái)远月棕榈油进口(kǒu)利润改善及(jí)新增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实会(huì)限(xiàn)制油(yóu)脂反弹空(kōng)间(jiān)，但国内油脂油(yóu)料多数进(jìn)口为主，成(chéng)本端原料(liào)的供需及价(jià)格的(de)变(biàn)化对油脂(zhī)行(xíng)情的影响要更大一些。后期(qī)，市场需(xū)关注(zhù)巴西大豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆新作面积预期(qī)，国际棕榈油(yóu)产(chǎn)地累库情况及国际菜油葵油价格(gé)变化(huà)。

　　此外(wài)，值得(dé)关(guān)注的是，宏观风险并(bìng)没有完全消(xiāo)散，全(quán)球经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等(děng)影响(xiǎng)或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未(wèi)释放(fàng)完全，市(shì)场随时可能重新聚焦(jiāo)宏(hóng)观风险，且(qiě)油脂整体供(gōng)应改(gǎi)善的背景下，油脂并不具(jù)备(bèi)持续性(xìng)反弹的基础，后期(qī)涨势预计放(fàng)缓(huǎn)。”石丽(lì)红(hóng)称(chēng)。

　　基(jī)于(yú)以上判断(duàn)，业内人士不看(kàn)好油脂(zhī)反弹的持续性和(hé)高度。在侯雪玲(líng)看(kàn)来，每次反弹乏力都是(shì)空单(dān)入场(chǎng)机会，合约上建(jiàn)议选(xuǎn)择远月合约，品种中首选豆油。待(dài)供需报告发布后可择(zé)机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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