昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国共和党债务(wù)上限谈(tán)判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始后不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可(kě)理喻，目(mù)前谈判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调，他不(bù)知道(dào)双方是否会在周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)传出(chū)了(le)有望暂停(tíng)加息的(de)鸽派信号。鲍威尔(ěr)称(chēng当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗)，银行(xíng)业的(de)压(yā)力可能影响联储的(de)利率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行业危机(jī)的信(xìn)贷环(huán)境收紧导致(zhì)经济(jì)放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目(mù)前预(yù)计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月(yuè)将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离(lí)他(tā)讲话前所创的两个月(yuè)来(lái)高(gāo)位，一度(dù)较高(gāo)位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官(guān)，美股和(hé)美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅(fú)，在(zài)连(lián)涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结(jié)四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白(bái)宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续进(jìn)行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于(yú)北(běi)京(jīng)时间今天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加(jiā)政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余(yú)额截(jié)至5月18日(rì)进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)出席(xí)名为“货(huò)币(bì)政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利(lì)率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀失败(bài)，将造(zào)成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不(bù)加息(xī)，而且银行业危机导致(zhì)的信(xìn)贷(dài)条件收紧，可能意(yì)味着(zhe)美(měi)联(lián)储峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能(néng)对经济增(zēng)长、就(jiù)业(yè)和通胀造成的负面影响，可(kě)能无需(xū)（继续）加息至那么(me)高(gāo)的水(shuǐ)平(píng)就能成(chéng)功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对(duì)经济(jì)增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多与(yǔ)做太少的(de)风险(xiǎn)正变得(dé)更加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政(zhèng)策(cè)的效(xiào)应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能力(lì)观察更多数据和未来前景的(de)演变，然(rán)后再(zài)决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预(yù)测(cè)的准确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一(yī)步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的(de)利(lì)率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究所负(fù)责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面(miàn)：一是产业供(gōng)需结构预(yù)期(qī)转弱；二是宏观环境不乐(lè)观(guān)；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修(xiū)量增(zēng)加(jiā)，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货(huò)意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关系也存在(zài)一定(dìng)的(de)影(yǐng)响。在(zài)现货松(sōng)动、投(tóu)产预期(qī)、库存累(lèi)库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期(qī)价(jià)格松动，中(zhōng)下游的备(bèi)货(huò)情(qíng)绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商(shāng)期货分(fēn)析(xī)师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式(shì)点火(huǒ)，新(xīn)增天然(rán)碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计(jì)划于6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的(de)天然(rán)碱预计生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)点(diǎn)火的信息落地，市(shì)场看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水可以(yǐ)得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现货向期货(huò)回归的(de)方式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片(piàn)库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据(jù)来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃产销数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还(hái)要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改善很多，加之终(zhōng)端表现并(bìng)不(bù)乐观，因此又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏(sū)不及(jí)预期的(de)背景(jǐng)下，整个工(gōng)业(yè)品价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌(dí)不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分(fēn)市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正(zhèng)是空头(tóu)配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来(lái)现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走向过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期(qī)中，价格趋(qū)势预计(jì)继(jì)续向(xiàng)下。”他(tā)说(shuō)，对(duì)于(yú)玻璃，需(xū)要等(děng)待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否存在旺季的预(yù)期。短期来看(kàn)，下(xià)游(yóu)以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关(guān)注(zhù)在需求存在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的(de)变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现货(huò)下跌(diē)方(fāng)式(shì)来修(xiū)复；二是月(yuè)供需预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期(qī)则视(shì)终端需(xū)求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地产施工(gōng)端情(qíng)况。若(ruò)后期(qī)地产施工端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那(nà)么玻(bō)璃的(de)需求量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加工(gōng)订单(dān)数量也将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或(huò)维稳(wěn)。

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