在华尔街经济学家和(hé)央行官(guān)员争(zhēng)论美国(guó)经(jīng)济是否以及(jí)何时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之际，大型基金(jīn)经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的(de)专(zhuān)业选股人士将资金(jīn)从银(yín)行(xíng)等对经济(jì)敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投资(zī)公用事业和基本消费品等(děng)在经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇(huì)编的数(shù)据(jù)显示，同(tóng)时做多和做空的对(duì)冲基金已将(jiāng)其周期(qī)性股票与防御性(xìng)股票战狼3什么时候上映？的比例降至至(zhì)少2012年以来的最低(dī)水平。对于只(zhǐ)做(zuò)多的(de)基金(jīn)经(jīng)理来说，他(tā)们对周期(qī)性公司(这些(xiē)公司的命(mìng)运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的(de)相对(duì)敞口接近(jìn)2008年(nián)以(yǐ)来的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领域的悲(bēi)观(guān)情(qíng)绪仍在(zài)加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿(yì)美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策(cè)略师(shī)表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式(shì)的衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股(gǔ)的偏好(hǎo)与(yǔ)去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期股。这一立(lì)场表(biǎo)明(míng)，人们相信美(měi)联储有(yǒu)能(néng)力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专业人(rén)士(shì)持(chí)续看空股市。在美国银行4月份对基(jī)金经(jīng)理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任战狼3什么时候上映？何(hé)时候都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人(rén)John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策略形成(chéng)了(le)鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨(zhǎng)和市场波动性(xìng)下降(jiàng)，趋势追踪基金(jīn)和(hé)波动性目(mù)标(biāo)基金等(děng)系统(tǒng)性资金(jīn)管(guǎn)理公司近几个月增(zēng)加(jiā)了股票持有量。

　　德(dé)意志银行的(de)投资者仓位模型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德(dé)意(yì)志(zhì)银(yín)行称，量化基金继续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn战狼3什么时候上映？)弹的(de)很大一部分(fēn)归(guī)因(yīn)于那些对(duì)价格不敏(mǐn)感(gǎn)的量(liàng)化投资者(zhě)，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空(kōng)者(zhě)还警告称，持续(xù)数(shù)月的股市反弹(dàn)是不可持续(xù)的。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点(diǎn)的尝(cháng)试(shì)都以失败告终，缺(quē)乏(fá)动能(néng)可能会(huì)限制量化(huà)基(jī)金的需求。另(lìng)一方面，新一(yī)轮的抛售(shòu)可能(néng)会促使量化基金改变(biàn)路(lù)线，并(bìng)退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财(cái)报季(jì)的业绩超出预期，但目前来看，这还(hái)不足(zú)以让美国企(qǐ)业重回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也预测(cè)今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过(guò)早地为经(jīng)济衰退做准备而(ér)采(cǎi)取防御措施(shī)，最终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往(wǎng)在衰退前的(de)6个月内表现优异。直到(dào)真(zhēn)正的经(jīng)济衰退到来，防御性股(gǔ)票(piào)才开(kāi)始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领(lǐng)先地位通常会在下行周(zhōu)期(qī)结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行的经济(jì)学家(jiā)预计，美国(guó)经济衰(shuāi)退(tuì)将从(cóng)第(dì)三(sān)季度开始。

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