金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作相关(guān)业务(wù)，保护境内外(wài)投资者合法权(quán)益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国(guó)人(rén)民银行(xíng)制定了(le)《内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人(rén)民银(yín)行有(yǒu)关部(bù)门负责人(rén)表示，未来中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负(fù)责人就《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投(tóu)资(zī)者包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金(jīn)运用(yòng)人民币投资银(yín)行间市(shì)场有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做(zuò)好境外机构投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市(shì)场有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国(guó)人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件(jiàn)要求、完成银(yín)行间债券(quàn)市场准入备案(àn)的(de)境(jìng)外投资(zī)者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者可(kě)以(yǐ)签(qiān)署的协议(yì)范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人民(mín)银行认可的衍生品主协(xié)议或其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交(jiāo)易商协会正在研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其正式发布(bù)后也可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间(jiān)市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些(xiē)？境外投资(zī)者的对(duì)手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通”下(xià)受认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市(shì)场需求加入其他受认可的电(diàn)子交易(yì)平台，受认(rèn)可的(de)境内电子交易平台为(wèi)中国外汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资者(zhě)开展人民(mín)币(bì)利率互换(huàn)交易，“北向互换(huàn)通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关(guān)安排，由境内投资者(zhě)（即(jí)“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台(tái)达成(chéng)，交易一经达成(chéng)即视为交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资(zī)者可(kě)通(tōng)过中(zhōng)国(guó)人民银行认可(kě)的境外电子交易平台与境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)的连接，向境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的境内(nèi)清算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认(rèn)可(kě)的境外清算机构(gòu)包括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的国人民银行认可的境内清算机构(gòu)为银行间(jiān)市场清(qīng)算(suàn)所股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)），香港证监会认可的境外清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下(xià)香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资(zī)格或作为清算(suàn)客户委托场(chǎng)外结算公司(sī)综合清(qīng)算(suàn)会(huì)员代理清算，并与场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员签订客(kè)户清算协议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内外(wài)清算机构对交易进(jìn)行(xíng)风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过(guò)场外结算公司(sī)或其综合(hé)清算会员完成保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生(shēng)品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买(mǎi)卖双(shuāng)方之间(jiān)的初(chū)始债务。“北向互换通(tōng)”业(yè)务中，境(jìng)外(wài)与境(jìng)内参与者达成的交易在经(jīng)过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司的集(jí)中(zhōng)清算(suàn)审核后(hòu)，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司于当(dāng)日(rì)将交易进行合约替代，进入(rù)集中(zhōng)清算，生成为三个独立的(de)新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外(wài)结(jié)算公司、场外(wài)结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间的合约。境外(wài)与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)之间将不(bù)再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的交易，依照(zhào)成交双(shuāng)方约定(dìng)的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的(de)跨境资金流动(dòng)如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币跨境支付(fù)系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账(zhàng)户和(hé)人(rén)民币(bì)“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括(kuò)：“互(hù)换(huàn)通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急(jí)情况(kuàng)下所融入资金的本(běn)息和费用以(yǐ)及符合中国人(rén)民银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部(bù)分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将针对双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资(zī)源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独(dú)立(lì)于每一(yī)中央对手方从各自(zì)清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员(yuán)机构的(de)违约损(sǔn)失(shī)分摊。上(shàng)海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结(jié)算公司名(míng)义(yì)于(yú)境外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义(yì)于境内(nèi)开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户内资(zī)金可(kě)豁(huō)免跨境债(zhài)权(quán)债务登(dēng)记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银行办理人民币或外(wài)币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)和境内资源池存管银行应(yīng)当(dāng)向人(rén)民币跨境收付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境(jìng)人民币收支信(xìn)息(xī)；被撤(chè)销的交易如涉(shè)及(jí)双边结算补(bǔ)偿金的(de)，相关境(jìng)内结(jié)算银行应当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内(nèi)投(tóu)资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定履行(xíng)国际收支统计申报(bào)义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务(wù)由上海清算(suàn)所集中进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金等不(bù)经由上海(hǎi)清(qīng)算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分考虑境外投资(zī)者(zhě)投(tóu)资(zī)银(yín)行间债券市(shì)场的情况(kuàng)，初期全市场每(měi)日(rì)交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部(bù)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互(hù)换(huàn)交易在轧差(chà)后的(de)名义本(běn)金净额每日不超过(guò)200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即(jí)上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公(g明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的ōng)司之间净头(tóu)寸对应的(de)“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定(dìng)具(jù)体(tǐ)包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的(de)相关文(wén)件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关(guān)于明(míng)确跨境人(rén)民币业务(wù)相关问题(tí)的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外(wài)汇市场开明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的展人民(mín)币购售业(yè)务宏(hóng)观审慎管理有(yǒu)关事项的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)完善人民(mín)币购售业务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购(gòu)售业务境外(wài)参加(jiā)行和境(jìng)外清(qīng)算行进(jìn)入银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行的业(yè)务模(mó)式、产(chǎn)品种类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香港结(jié)算行在境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确(què)保与其相关的(de)境外投(tóu)资(zī)者(zhě)在本机(jī)构的(de)资(zī)金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇(huì)参与交易的(de)，其交易到期(qī)或不再继续参(cān)与的，原则上应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在香港结算(suàn)行办理外(wài)汇资(zī)金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算(suàn)行由此所(suǒ)产生的头寸(cùn)可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为(wèi)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实(shí)性审核(hé)相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得的(de)人民币资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用(yòng)于非(fēi)“北向互换通”投资用(yòng)途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关(guān)金融市(shì)场基础设施应(yīng)当向中国人民(mín)银行认可的交(jiāo)易报告(gào)库(kù)报告“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易相关数据(jù)。中国(guó)外(wài)汇交易中心是中(zhōng)国人民(mín)银行认可的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民(mín)银行(xíng)和相关监管部门(mén)可以根据需要向基础设施调(diào)取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子交易(yì)平台(tái)、境内外清算机构(gòu)将制订配套的(de)业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算(suàn)安(ān)排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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