随着公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王(wáng)睿等人也发布了(le)一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今(jīn)年一季(jì)度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大(dà)的是银(yín)华心选一年持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的(de)是银(yín)华心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一季(jì)报，该(gāi)基金(jīn)持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测电(diàn)子，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十(shí)大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的(de)看法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，对(duì)于今年(nián)国内的宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济(jì)整体稳健复(fù)苏(sū)，产业结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民(mín)消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于国家自身实力的不(bù)断增强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利(lì)益共同点变多，国(guó)际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季(jì)度市场最(zuì)火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的(de)技术，现象(xiàng)级(jí)应用推(tuī)出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的(de)垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积(jī)极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全(quán)球(qiú)半导体下行周期接(jiē)近(jìn)尾声(shēng)，经(jīng)历了过(guò)去几个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季(jì)度被市场抛弃(qì)较(jiào)多的(de)板块(kuài)，交易占比(bǐ)和(hé)估值已经处于(yú)历史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对(duì)于(yú)下跌(diē)的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对于一个下跌(diē)板(bǎn)块的应激式(shì)反应。在去年(nián)的中报中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据(jù)显(xiǎn)示，信(xìn)达(dá)澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基(jī)金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金一(yī)季度(dù)增持璞(pú)泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一(yī)季度较去(qù)年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去(qù)年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市场(chǎng)经历了疫情(qíng)复(fù)苏(sū)后的(de)调整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋(qū)于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又(yòu)出现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位(wèi)基金经理(lǐ)也(yě)发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，宏观经济(jì)目前处(chù)在一个温(wēn)和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观(guān)及(jí)货币环境有利(lì)于权益市场行(xíng)情的(de)开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分(fēn)短期达到目标价的(de)相关(guān)品种，并根据(jù)收益率预期的变(biàn)化调整了一部分科技持(chí)仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，对(duì)于人工智能(néng)这一非(fēi)常宏大的(de)命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会(huì)对目(mù)前(qián)的(de)生产和(hé)生活方式(shì)带来重大(dà)变化的技(jì)术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的(de)精(jīng)力去(qù)跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目(mù)前还无法(fǎ)相对准确的(de)评估这项技术革命给(gěi)具(jù)体公(gōng)司和行(xíng)业(yè)格(gé)局(jú)带来的(de)影响，也(yě)不能(néng)给出大(dà)部(bù)分公司一个相(xiāng)对(duì)清(qīng)晰的定价，因此我(wǒ)们(men)一季度暂时还没有明显增(zēng)加(jiā)相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动(dòng)车(chē)和光(guāng)伏(fú)表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一(yī)些短期因素的(de)干扰，投(tóu)资(zī)者的信心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分个(gè)股出现了(le)较大回调(diào)，目前行业整(zhěng)体估(gū)值水平(píng)处(chù)于历史较低位置(zhì)，而这两个行(xíng)业未来(lái)的(de)发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相(xiāng)对比(bǐ)较确(què)定(dìng)的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了(le)一季(jì)报(bào)在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一(yī)个道(dào)理，即(jí)市(shì)场是难以预(yù)测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产(chǎn)业链(liàn)不(bù)同(tóng)环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益(yì)环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什(shén)么(me)程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不明就(jiù)里的难(nán)题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原(yuán)理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信(xìn)息中，我们(men)需(xū)要(yào)重点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展是一(yī)个在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动长(zhǎng)期因(yīn)素，我们(men)还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是(shì)活(huó)得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既(jì)往(wǎng)，不去猜测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合没(méi)有大的变化，是(shì)因为长期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济(jì)的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的(de)较低估(gū)值(zhí)水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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