在股市高点成立的主动(dòng)权益(yì)类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即将(jiāng)开(kāi)放的产品超3成跌破(pò)面(miàn)值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多(duō)位行业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，主动权益(yì)定(dìng)开基金的整体破净率(lǜ)与(yǔ)基金成(chéng)立时(shí)间、基金投(tóu)资策略，以及统计(jì)样本数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立(lì)是基(jī)金破净的重要原因。同(tóng)时(shí)，他们也建议基金(jīn)公司要更加前(qián)瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益和导(dǎo)向开展产品(pǐn)的布局和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开权(quán)益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一(yī)家基金公司发(fā)布公告称，根据(jù)基金法(fǎ)、基(jī)金运作管理办法、基金合同(tóng)的有关(guān)规定，公司旗下主动(dòng)权(quán)益一年定期开放基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金合同终止的(de)情形(xíng)，基金管(guǎn)理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基金(jīn)财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基(jī)金(jīn)合(hé)同生效后(hòu)，若登记(jì)机(jī)构完成每个(gè)开放期最后一个开放日的(de)申(shēn)购(gòu)、赎回(huí)或转换业务申请确认(rèn)时(shí)，基金(jīn)的基金份额持(chí)有人数(shù)量不满200人或者基金资(zī)产净值低于五千万元，基(jī)金管(guǎn)理人在履(lǚ)行相关监管报告和信息披露程序(xù)后(hòu)终止基金合同，无(wú)需召开(kāi)基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏(piān)债混(hùn)合型基金管理规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收+”基(jī)金(jīn)中的破(pò)净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益(yì)类定期开放基金有60只（份额(é)合并(bìng)计(jì)算）即将(jiāng)迎来开(kāi)放日(rì)，目前破净产品(pǐn)（统计复权(quán)净(jìng)值）为20只，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月(yuè)震荡上升态势(shì)。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高(gāo)级分(fēn)析师孙桂平对此表示(shì)，一般而(ér)言，随着基金开(kāi)放日临自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算近，为(wèi)了应对(duì)基金集中申赎(shú)影响，基(jī)金的投资策略可(kě)能倾向于保守，权益(yì)仓位可能会有所降低(dī)。因此，在权益市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与基金(jīn)成立时间、基金投资策(cè)略(lüè)，以及统计样本数(shù)量等众多(duō)因素有关(guān)。

　　一(yī)位基金销售机(jī)构(gòu)负(fù)责人(rén)也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基(jī)金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期(qī)的(de)定开基金数量(liàng)明(míng)显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的(de)发(fā)行(xíng)节奏存在关(guān)系。

　　建(jiàn)议前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市场(chǎng)高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎(yíng)来(lái)开(kāi)放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基金破净(jìng)的重要原(yuán)因。

　　针对上(shàng)述(shù)现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示(shì)，从基金(jīn)发(fā)行角度而(ér)言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有(yǒu)动(dòng)力去做；但(dàn)从投资(zī)者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基(jī)金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对(duì)基金(jīn)公司而言(yán)，在市场高(gāo)点时要(yào)保持(chí)冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热(rè)点，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利(lì)益导向进行产品布局(jú)和发行。此举既可(kě)以(yǐ)保护投资者利(lì)益，也可以树立(lì)基(jī)金公司良(liáng)好口碑，有利于基金公司(sī)长期管理规模提(tí)升。

　　上述(shù)基金(jīn)销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人也表示，在(zài)市场高(gāo)位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较(jiào)高(gāo)的(de)风险。一方面(miàn)，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年不(bù)同(tóng)的投资策略、不同投资范围的基金收益率差(chà)距较大。另一方(fāng)面(miàn)，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较大(dà)规模给(gěi)基金经理带来的灵(líng)活(huó)性限制很可能会影(yǐng)响(xiǎng)产(chǎn)品未来的超额(é)收益。同(tóng)时，优(yōu)质(zhì)资(zī)产的资金容量(liàng)通(tōng)常有限(xiàn)，且短期快速(sù)上涨(zhǎng)很可能估值虚(xū)高(gāo)。过高的管理规模要(yào)求基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调(diào)整投(tóu)资分布，也可能会(huì)增加错判的风险，对获取超(chāo)额(é)收益影响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负责人也自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算建(jiàn)议基(jī)金公司(sī)前瞻性布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)，并将规模控制在基(jī)金经理能力范围内，高点成立(lì)的(de)产品，如果(guǒ)通过均衡和多元(yuán)化的(de)布局，避(bì)免单押一(yī)个(gè)赛(sài)道，并通过(guò)抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益类基金表现不及预(yù)期，近一年(nián)新成立的定开(kāi)权(quán)益类基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同(tóng)比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金(jīn)的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预(yù)期时，投(tóu)资者的心态(tài)会(huì)受到一定程度(dù)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可能打击投(tóu)资(zī)者的投资信心。如果破净率持(chí)续(xù)上升的(de)话，投资者对于后续新发基金的购(gòu)买意(yì)愿可能会(huì)下降。” 上述自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算基(jī)金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为，定开基金(jīn)在(zài)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁(fán)交(jiāo)易等方面具(jù)有明显优(yōu)势(shì)，有利于(yú)为投资者创造更(gèng)好收益。但是(shì)定开基金也受市场波动影响，跌(diē)破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发(fā)行时(shí)，一是(shì)要避免高位发行(xíng)，二(èr)是要做好投(tóu)资(zī)者教育(yù)。”孙(sūn)桂(guì)平(píng)称。

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