苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义-连云港装饰公司,豪泽装饰

苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式之一：低估值(zhí)、高分红

　　低估值、高分红，是包(bāo)括能源链、“一带一路”和运营商在内的(de)“中特估”方(fāng)向(xiàng)最鲜明的共(gòng)同特(tè)征(zhēng)：1）截至2022年底，能源(yuán)链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商PB估值分别处于(yú)2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便(biàn)经历年初以来的(de)大(dà)幅上(shàng)涨后，当前这些(xiē)板块估值(zhí)仍处(chù)于历史平(píng)均水平附近。2）与此(cǐ)同时，能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和(hé)运营(yíng)商股息率显著高于(yú)市场整体(tǐ)，较高的(de)分红也成(chéng)为其进可(kě)攻、退可守的重要支(zhī)撑(chēng)。

　　二(èr)、“中(zhōng)特估”投资范式之二：政策的持续支撑和(hé)催(cuī)化

　　政策持续支撑和催化，成为“中(zhōng)特估”中“一带一路”和运营商板块(kuài)修(xiū)复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十(shí)周年之际，从沙伊和解、中俄(é)深化合(hé)作联合声明、中(zhōng)巴联(lián)合声明等，以及后续5月召(zhào)开(kāi)在即的第(dì)三(sān)届“一带一(yī)路”国(guó)际合作高(gāo)峰论(lùn)坛，“一带(dài)一路”相关利好不断(duàn)，板块行情(qíng)得到催化(huà)。

　　2）运营商(shāng)：去年(nián)10月以来，数字经济上升为国家战(zhàn)略，相关政策密集出台。今年国务(wù)院改(gǎi)组又新设国家数据局。运(yùn)营商作为“数字经济”的基础(chǔ)设施，持续(xù)得到催化(huà)。

　　三(sān)、“中特估(gū)”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年(nián)中国复(fù)苏+人民币升值的全年宏(hóng)观主线驱动盈利能力修复，带动(dòng)能源链整体性(xìng)上苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义涨。1）能源产业链作(zuò)为原材料高度依赖海外供(gōng)应(yīng)、同时(shí)下游需求(qiú)基本集中在国内市场(chǎng)的方向(xiàng)之一(yī)，将充分受(shòu)益于(yú)人民币升值的宏观(guān)趋(qū)势。2）中国经济(jì)复(fù)苏，下游领域需求预期回暖(nuǎn)，能源产业链尤(yóu)其(qí)是(shì)行业龙头盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式，“中特估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建议关注(zhù)机(jī)械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大(dà)型银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造业作为国家重点(diǎn)支持(chí)的战略性产业(yè)之一，近年来经历了行(xíng)业(yè)调整(zhěng)和(hé)产(chǎn)能过(guò)剩的(de)困(kùn)境，但近期板块(kuài)景气(qì)已在改善：一方面，随着全球航(háng)运市场需求正(zhèng)在增(zēng)长(zhǎng)，带来包括(kuò)化学苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义品船与成品油轮(lún)船的订(dìng)单大幅提(tí)升。另一方面，国企改革推动造船企(qǐ)业重组整合和(hé)产能(néng)优化之下，国内船舶(bó)制造业已(yǐ)在逐步实现结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交(jiāo)运（公路(lù)、铁路、港口(kǒu)）：五一期间(jiān)各(gè)项数据恢复良好。业(yè)绩确(què)定性(xìng)强，承诺高分红，类(lèi)债(zhài)属(shǔ)性(xìng)突出。经济(jì)增速下行，高速(sù)公路(lù)、铁路、港口资产稳健(jiàn)性凸显，业绩成长(zhǎng)及确定性较(jiào)高。同(tóng)时近几(jǐ)年，高速(sù)公(gōng)路及铁路板块(kuài)上市(shì)公司更加注重(zhòng)投(tóu)资人回报，多(duō)家公司发布股东回报(bào)计划，大幅提高(gāo)分红比例(lì)以(yǐ)及承诺未来几(jǐ)年(nián)高分红水平，给(gěi)投(tóu)资人带(dài)来确定性的高股息(xī)回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏(sū)大(dà)背景下融资(zī)需求(qiú)回暖，基本面有支撑，板块估值(zhí)也具备苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义修复空间。2023年以来，信贷(dài)需求连续三(sān)个(gè)月超预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资(zī)的政策基调下，后(hòu)续信(xìn)贷(dài)、社融仍有望平稳(wěn)增(zēng)长。此(cǐ)外，作为业绩稳定(dìng)且高分红的(de)板块，当前(qián)银行(xíng)PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修复(fù)空间较大。