“一带一(yī)路”对(duì)冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低(dī)基(jī)数，4月(yuè)的(de)出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成(chéng)鲜(xiān)明(míng)对(duì)比(bǐ)；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么(me)在(zài)增量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再次(cì)验证(zhèng)，当(dāng)前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数(shù)据和韩国、越南出口通胀作为传统观察(chá)中(zhōng)国出(chū)口增速的重(zhòng)要(yào)指标(biāo)，但随着中国出(chū)口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国(guó)出口的指示作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路(lù)”国家偏(piān)向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占(zhàn)比和(hé)增速(sù)快速上升(shēng)，导致(zhì)港口(kǒu)数据与实际(jì)出口(kǒu)增速(sù)持续偏离(lí)，另一方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南(nán)出口增速与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大(dà)背离。出口(kǒu)结构性(xìng)变化背景下(xià)，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息的(de)噪(zào)音和预期(qī)的波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月(yuè)对俄(é)出口的高(gāo)增反映“一(yī)带一路(lù)”贸易(yì)持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄(é)+东盟(méng)升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口(kǒu)结构继续(xù)延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机电出口金额维持强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步加快部分源于去年(nián)低基数(shù)原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则(zé)相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映(yìng)海外(wài)车(chē)市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在(zài)一段时(shí)间内支撑出口，而受全球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集(jí)成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数(shù)：“一(yī)带一路”的空间(jiān)有多大(dà)？站在2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路(lù)”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要的(de)作(zuò)用，那么(me)如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自(zì)于存量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这(zhè)些国家的进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。我们(men)选取“一带一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规模最(zuì)大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景来对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增速(sù)情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份(fèn)额，假设(shè)2023年10国(guó)对美(měi)欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进(jìn)口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性(xìng)条(tiáo)件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉动中国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致估算(身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么suàn)“一带一路”沿(yán)线65国拉(lā)动我(wǒ)国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背景下(xià)，1个百分(fēn)点(diǎn)并不(bù)少，我国(guó)全年出(chū)口(kǒu)增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增速预(yù)测(cè)，思路为(wèi)在中国(guó)加入世(shì)界贸(mào)易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考(kǎo)意义的三年(nián)，分别(bié)作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观(guān)情景作为(wèi)参考。我们(men)对于2023年的基准假设(shè)为(wèi)美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全(quán)球经济温和(hé)放(fàng)缓）分(fēn)别(bié)作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测(cè)，中性假设下，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品(pǐn)贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来(lái)自于两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中(zhōng)国(guó)进(jìn)口(kǒu)的(de)数据(jù)和中(zhōng)国向各(gè)国出口的数(shù)据存在(zài)差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差(chà)异还较大，一般而言中国出口端的(de)增速会更高，这意味着我们(men)基于(yú)“一带一路”国(guó)家进(jìn)口数据的测算是(shì)低估的；外(wài)需(xū)方面，欧(ōu)美(měi)经济陷入衰退的时点存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体(tǐ)对(duì)于中(zhōng)国(guó)出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其(qí)他(tā)新(xīn)兴经济(jì)体经济增长不及(jí)预期，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫(yì)情二次(cì)冲击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对(duì)于(yú)中国出口的拖累不(bù)足(zú)。

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