在股(gǔ)市高点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开(kāi)放的产品(pǐn)超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品(pǐn)成立(lì)满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部(bù)分(fēn)产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权益定开(kāi)基(jī)金的(de)整体破净率与(yǔ)基金成立(lì)时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统计样本(běn)数量(liàng)等(děng)众多(duō)因素有关。其中，高点成立是(shì)基金破净的重要原因。同时，他们也(yě)建议基(jī)金公司要更加(jiā)前瞻性(xìng)布局产品，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开展(zhǎn)产品的布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日(rì)，华南一家(jiā)基金公司(sī)发布公告称，根据基(jī)金法、基(jī)金运作管理办(bàn)法、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年(nián)4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后(hòu)一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出(chū)现触发基金(jīn)合同终止的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合(hé)同》，并按照《基(jī)金合同》约定(dìng)履行基金(jīn)财产清算程(chéng)序，无(wú)须(xū)召(zhào)开基金份额(é)持有人大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只基(jī)金的基金合同生效(xiào)后，若登记机(jī)构完成(chéng)每个开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日的申购、赎回或转换业务申(shēn)请(qǐng)确(què)认时，基金的基金(jīn)份额持有人数量不满200人或(huò)者基金资产净值低于五千(qiān)万元，基金管理人在(zài)履(lǚ)行相关(guān)监管报告和信(xìn)息披(pī)露程序(xù)后(hòu)终止基金(jīn)合同，无需召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年(nián)4月成立以来两年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到(dào)期的(de)主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日(rì)，目前破(pò)净产品（统计复权净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两(liǎng)年来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平对(duì)此表示，一般而(ér)言，随着基金(jīn)开放(fàng)日临(lín)近，为了应对基金集(jí)中(zhōng)申赎(shú)影响(xiǎng)，基金的投(tóu)资(zī)策略可能倾向于(yú)保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离(lí)开放日(rì)越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率(lǜ)可(kě)能有增(zēng)加趋势。当然，整体(tǐ)破(pò)净率情况(kuàng)也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金(jīn)大多(duō)成立(lì)于(yú)2020年下半年(nián)，高(gāo)点成立是三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口(shì)基金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数(shù)量(liàng)明(míng)显少(shǎo)于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点(diǎn)避免盲目规模扩(kuò)张

　　据(jù)记者观察，从近三(sān)月即将迎来开放(fàng)的(de)定期开放式基金来看，多(duō)数(shù)成立于2020年(nián)下半年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立可能是部(bù)分(fēn)基金(jīn)破净(jìng)的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言(yán)，权益市(shì)场高点时基(jī)金发行相对容易，而且(qiě)规模(mó)也(yě)容(róng)易(yì)做大，基金公(gōng)司有动力去做(zuò)；但从投资(zī)者而言，高点入市(shì)就(jiù)容易出现一段时间内基(jī)金业(yè)绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司(sī)而言，在市场高点时要保(bǎo)持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客(kè)户利益导向进(jìn)行产品布(bù)局和发行(xíng)。此举既可以保护投资(zī)者利益，也可以树立基(jī)金公司(sī)良好口碑，有(yǒu)利(lì)于基金公司长期(qī)管理规模(mó)提(tí)升(shēng)。

　　上述基金销售机(jī)构(gòu)负责人也表示(shì)，在市(shì)场高位、情绪(xù)火热时(shí)发行(xíng)基金往往(wǎng)伴随着(zhe)较高的风险。一方(fāng)面，近两年权益市(shì)场的整体波动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资(zī)策略、不同投资范围的基(jī)金收益率差距较大。另一(yī)方面，市场(chǎng)情绪火热(rè)时容易出(chū)现(xiàn)爆款基金(jīn)，较大(dà)规模(mó)给(gěi)基金经理带(dài)来的灵活(huó)性(xìng)限制很可(kě)能会影响产品(pǐn)未来的(de)超额收(shōu)益(yì)。同时，优质资(zī)产(chǎn)的资金(jīn)容(róng)量通常有限，且短期快速上涨很(hěn)可能估值虚高。过高的管理规模要求基金(jīn)经理不得不跨出(chū)舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资(zī)分布，也可能会增加错判(pàn)的风险(xiǎn)，对获(huò)取超额收(shōu)益影响(xiǎng)很(hěn)大(dà)。

　　同(tóng)时(shí)，该基(jī)金(jīn)销售部门机构(gòu)负责人(rén)也建(jiàn)议基金公司(sī)前瞻(zhān)性布局(jú)产品，并将(jiāng)规模(mó)控(kòng)制在基金经理能(néng)力范围内，高点成立的(de)产品，如果通过均衡和多元化的布(bù)局，避(bì)免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶(jiē)段性(xìng)投资(zī)机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权益类(lèi)基(jī)金表现(xiàn)不及预期，近一年新(xīn)成立的定开(kāi)权益类基金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平(píng)均发行规(guī)模2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也(yě)下滑42％，该类基(jī)金的(de)发行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不及(jí)预期时，投资(zī)者的心态会受(shòu)到一(yī)定程度的影响(xiǎng)，甚至可能(néng)打击(jī)投资者的投(tóu)资信心。如果破净(jìng)率持续上升的话，投(tóu)资(zī)者对于后(hòu)续新发基金(jīn)的(de)购买意愿(yuàn)可能会(huì)下降。” 上述基(jī)金销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在基金(jīn)经(jīng)理更好施展(zhǎn)投(tóu)资决策，有效三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口(xiào)阻(zǔ)止投资者频繁交易等方(fāng)面具(jù)有(yǒu)明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基金也受市场(chǎng)波动影响(xiǎng)，跌(diē)破(pò)净值也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是(shì)要(yào)避免高位发行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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