北京时(shí)间5月(yuè)7日，备受关注(zhù)的巴菲特股东(dōng)大会(huì)在奥马哈如期(qī)落下帷幕，93岁的(de)巴菲特和他(tā)的老搭(dā)档芒格在5个半小(xiǎo)时(shí)的(de)提问环节中，回答(dá)了投资(zī)人的47个问题(tí)。

　　现场云集了来(lái)自全球各地(dì)的(de)投资(zī)者。“来自中国的投资者是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开(kāi)源基金(jīn)首席基(jī)金学(xué)家杨德龙(lóng)如此分享(xiǎng)自己在股东(dōng)大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会谈到中国经(jīng)济，今年(nián)也不(bù)例(lì)外。

　　“中美两国(guó)都具(jù)有竞争力(lì)，都(dōu)能(néng)达成繁荣发展的前景。中国将会成为更好的(de年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停)国家(jiā)，美国(guó)也可以如此(cǐ)。”巴菲(fēi)特(tè)说道(dào)。此前，他也曾多次公开表示十分看好中国市(shì)场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国公司进行(xíng)过投资部署，不过投资对(duì)象均为中国公(gōng)司的(de)H股。根(gēn)据公开资料，巴菲特曾曾投(tóu)资中国(guó)石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收(shōu)益率达(dá)到了10倍甚至(zhì)30倍以上(shàng)。

　　在(zài)今年2月16日召开(kāi)的(de)Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大(dà)会(huì)上，作为董事长的(de)芒格也(yě)曾表示，“投资(zī)人去投资中国是没有问题的。相较(jiào)于(yú)投资美国而言，投资中国可以让你用便宜的价格买到一些更好的公司，而这即便(biàn)有一些不确定因(yīn)素的影响，年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停也(yě)是值得的。”

　　那么(me)，按照巴菲特的投资(zī)标准，A股哪些股(gǔ)票可(kě)能会得到他的青(qīng)睐？

　　时(shí)代(dài)财经根(gēn)据巴菲(fēi)特提出的“净资(zī)产收益率(lǜ)不(bù)低(dī)于20％而且(qiě)能(néng)稳定增长”的最低标准，加(jiā)上其投资特点，对A股5167家上市公司(sī)进行了梳理(lǐ)，选出了相对符合巴(bā)菲特投(tóu)资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍(réng)占(zhàn)据三分之一(yī)，其中酒企(qǐ)表(biǎo)现尤为出色；而从近(jìn)3年的(de)净资产收益率来看，医疗行业无疑(yí)是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产收益率指标，且出于对(duì)公司(sī)的价值判断而不是价格判断(duàn)，选择的(de)是加权平均（年化(huà)）净资产收益(yì)率(lǜ)。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年-2022年(nián)），这一指标(biāo)达到巴(bā)菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家(jiā)。

　　以(yǐ)过去3年(nián)的净资产收益(yì)率来看(kàn)，排名第一的分(fēn)别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公司。

　　其次，时代财经参考了(le)上市公(gōng)司最新（截(jié)至5月5日(rì)）滚(gǔn)动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属行业算(suàn)术平均值进(jìn)行(xíng)对比，又从100家公司中(zhōng)挑选出了估值相对行业平均值偏低的(de)67家(jiā)公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特(tè)的持(chí)仓变(biàn)动发现，巴菲特(tè)一如既往偏爱快消(xiāo)领域，同时也(yě)在(zài)重金押注能源领域，如西(xī)方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特(tè)多次(cì)减仓银(yín)行股，包(bāo)括2006年入手(shǒu)的合众银行和2010年入手的纽(niǔ)约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至在(zài)2022年一季度清仓持有33年(nián)的百年老行(xíng)——富(fù)国银(yín)行(xíng)。但(dàn)巴菲(fēi)特(tè)对金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而，时代财(cái)经又进行了行(xíng)业(yè)筛选(xuǎn)，还对海天味业(yè)等这类之前商品信誉受过(guò)不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公司(sī)。

　　数据来(lái)源：Wind、中(zhōng)证指数(shù)官网。时代财经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家公司涉及吃、喝、穿、用多(duō)个(gè)领域，其中饮料行业约(yuē)有5家，占比(bǐ)近三分之一。而(ér)在近五年内，酒企表现出(chū)色(sè)，净(jìng)利润复(fù)合年(nián)增长率均在22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净(jìng)利润(rùn)复(fù)合(hé)年(nián)增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家(jiā)电潜(qián)力大

　　实际上(shàng)，在A股市场上，有不少行业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且(qiě)净资产(chǎn)收益率为(wèi)正，达到巴菲特关注的最低标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前(qián)这些企业的TTM高于(yú)其(qí)所属(shǔ)行(xíng)业滚动市盈率，所以或还(hái)需要等待入场时机。

　　时代财(cái)经筛选出的18家(jiā)公司中(zhōng)，家用电(diàn)器行业公司上榜(bǎng)不少。其中，有专做厨卫电器的(de)浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企(qǐ)业(yè)的5年净利(lì)润复合年增长率表现略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与(yǔ)行业市盈率之(zhī)差来看，差距最(zuì)大的是主营集(jí)成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻数字(zì)营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德(dé)露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和(hé)15.23倍。而差距(jù)最(zuì)小的是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为(wèi)27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日(rì)，仅(jǐn)有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价(jià)均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前三名仍(réng)是酒企，分别是(shì)重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛选出相(xiāng)对符(fú)合巴菲特投资(zī)逻辑的22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述(shù)两家公司自2018年以来，股价(jià)涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢(yíng)上证指数的(de)0.83％以及沪(hù)深指数(shù)的-0.35％。

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