随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知名基金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示(shì)，看好(hǎo)半导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金王睿(ruì)等人也发布(bù)了一(yī)季报(bào)，均(jūn)谈到了自己对AI领域(yù)的密切关(guān)注(zhù)，但(dàn)观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第(dì)一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最大的(de)是(shì)银华心选一(yī)年持有A，较去(qù)年底下降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银(yín)华心佳(jiā)两年持有期(qī)港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去(qù)年(nián)底14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作(zuò)银华中小盘(pán)为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星(xīng)环科(kē)技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯(xùn)精密成为(wèi)第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第(dì)7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的(de)是，上述“进(jìn)新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股(gǔ)份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华(huá)海清科，分(fēn)别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身实力的(de)不断(duàn)增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点(diǎn)变多，国(guó)际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季(jì)度市(shì)场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加(jiā)速(sù)入(rù)局。需(xū)要(yào)关注(zhù)的(de)是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋(fù)能(néng)的(de)垂(chuí)直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们维持(chí)看好国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材(cái)料(liào)、零部(bù)件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的(de)看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存，有望在今(jīn)年(nián)下(xià) 半年(nián)重启上行周期(qī)，向上弹性(xìng)取决于(yú)下游(yóu)需求(qiú)恢复的力(lì)度(dù)，数据中心有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛弃(qì)较多(duō)的(de)板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多地关注利(lì)好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌(diē)板块的应(yīng)激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大半(bàn)年的消化(huà)后(hòu)，在这(zhè)个(gè)估值(zhí)分位以(yǐ)及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好(hǎo)电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不(bù)同程度(dù)小幅(fú)减仓。

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　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作信澳新(xīn)能源(yuán)产业为(wèi)例，该基(jī)金一季度增(zēng)持璞泰(tài)来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的(de)是中伟(wěi)股份(fèn)，今(jīn)年一(yī)季(jì)度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅(fú)度最大(dà)的是天(tiān)齐锂业(yè)，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫(yì)情(qíng)复(fù)苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体 和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经理也(yě)发(fā)布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权(quán)益投资部总监(jiān)王睿(ruì)在一(yī)季报(bào)中表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流(liú)动性将相(xiāng)对宽松，宏观及(jí)货(huò)币环境有利(lì)于(yú)权益(yì)市(shì)场行(xíng)情的开展，二(èr)季度(dù)指数仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标价(jià)的(de)相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)，并(bìng)根据收(shōu)益(yì)率预期(qī)的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增(zēng)持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工(gōng)智能这(zhè)一(yī)非常宏(hóng)大的命题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项(xiàng)会对目前(qián)的生产和(hé)生活方(fāng)式带来重大变化的技术变(biàn)革(gé)，值(zhí)得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的(de)评(píng)估这(zhè)项技术革命给具体公司和行业格局带来的(de)影(yǐng)响，也不能(néng)给出大部分公司一(yī)个相(xiāng)对(duì)清晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们一(yī)季度(dù)暂时(shí)还(hái)没(méi)有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动(dòng)车(chē)和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了(le)一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的(de)信(xìn)心出(chū)现了波动(dòng)。投资者预期变化导(dǎo)致部分(fēn)个(gè)股出(chū)现了较大回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估(gū)值水平(píng)处于历史较(jiào)低位置，而这两个(gè)行业未来的发(fā)展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到(dào)了什(shén)么(me)程(chéng)度以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的(de)基本原理告诉我们，价值会随(suí)着(zhe)时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发(fā)展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱人分红。所以(yǐ)，我们会一(yī)如既往(wǎng)，不去(qù)猜测(香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水cè)和追(zhuī)逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)减(jiǎn)持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是(shì)因为长期观点(diǎn)没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提(tí)供的较低(dī)估值水平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市(shì)场(chǎng)中保持平和。但投资(zī)是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的(de)观点，需要保(bǎo)持(chí)学(xué)习(xí)，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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