钠电池(chí)产(chǎn)能(néng)规划(huà)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺科技是(shì)真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个热(rè)门(mén)又令人遐(xiá)想的题材(cái)搭(dā)配公司释放(fàng)钠电池项目(mù)进展的“积极主动”，在2022年刺(cì)激着传艺科技股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出(chū)“七(qī)连板”和“五连(lián)板”妖股走(zǒu)势。然去年末以来，抛“利(lì)好消息”催涨股价的(de)套(tào)路(lù)完全失灵，股价(jià)又(yòu)在4个多(duō)月(yuè)时间(jiān)极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元定增预(yù)案(àn)投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收(shōu)获(huò)了短暂的上(shàng)涨，而(ér)后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价(jià)过山(shān)车(chē)式(shì)的(de)涨(zhǎng)跌折射的(de)是市场对(duì)传艺科技高调跨界钠电(diàn)赛道故事的怀(huái)疑：从宣布跨界到现在，时(shí)间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元(yuán)的传艺科技如(rú)何撬动54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元的投资成本？巨头(tóu)环伺(cì)、落地产能(néng)骤增、锂价持续下行(xíng)，在愈加拥挤的赛(sài)道上，夸下(xià)海口的(de)产能又该如何消化？过往投资(zī)计(jì)划(huà)频(pín)频“跳票”、实际效益(yì)与预期天差(chà)地别(bié)等“黑历史”在(zài)前(qián)，“大跃(yuè)进(jìn)”的新项目如(rú)何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池(chí)，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子电池便(biàn)与(yǔ)锂离子电池同(tóng)时(shí)期萌芽，但(dàn)由于钠电负极(jí)嵌钠(nà)能力(lì)较弱、钠电池能量(liàng)密(mì)度较低，导(dǎo)致(zhì)其研发进(jìn)度大大落后于了锂电(diàn)池(chí)。直(zhí)到2020年后，随(suí)着钠电关键技术(shù)完成突(tū)破以(yǐ)及锂价(jià)不断飙升，钠(nà)电才作(zuò)为锂电“备胎(tāi)”之一重回(huí)人们重视。尤其2021年7月，宁(níng)德时(shí)代推出第一代钠离(lí)子电池，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风口带到(dào)了A股市(shì)场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传(chuán)艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼(bǐ)时的公告显示，公司拟投资3000万元通(tōng)过全(quán)资子(zi)公司江苏智纬(wěi)电子科技有限(xiàn)公司(sī)（以下(xià)简称“智纬(wěi)电(diàn)子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业(yè)、自然(rán)人(rén)杨磊和杨崇义合作设立控股(gǔ)孙(sūn)公司江苏传艺钠电科技有(yǒu)限公司（公司持股75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后(hòu)公(gōng)司(sī)迫不及待召开电(diàn)话会议，向合计(jì)64名分析师(shī)和个人投(tóu)资者披露跨界钠电的(de)各(gè)种细(xì)节(jié)。根据规划，传艺科技钠(nà)电池项目(mù)中试线2022年投产(chǎn)，一期(qī)2GWh的(de)产能2023年投产，二(èr)期计划(huà)新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨。加上(shàng)6月(yuè)23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣(xuān)布跨界(jiè)后一(yī)口气收(shōu)出7个(gè)涨停板，市值快速实(shí)现(xiàn)翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨股价的(de)前车在(zài)前，传艺科(kē)技开(kāi)始有(yǒu)意无意(yì)地“主动(dòng)”披露钠电项目进展，而公司股价也(yě)往(wǎng)往(wǎng)在公告披(pī)露后录得大(dà)幅上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股(gǔ)价一(yī)度摸高至54.44元(yuán)/股，相(xiāng)较(jiào)于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不到半年的时(shí)间已翻了逾(yú)5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价(jià)开始掉头向下(xià)，无论(lùn)其如何(hé)发布“利好”消息(xī)，股价也(yě)再难(nán)掀大风(fēng)浪(làng)，反(fǎn)而(ér)随着(zhe)时间的推移，迅速回(huí)落。截(jié)至(zhì)4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个(gè)多月(yuè)时间已经较高点腰斩。

　　值得一提(tí)的是，由于(yú)在2022年6月23日(rì)盘后，公(gōng)司迫切召开电话会并在(zài)《投资者关系(xì)活动记录表》中(zhōng)对外发布钠(nà)电池业(yè)务未来(lái)规划、技术(shù)水平等涉及(jí)公司(sī)经营的重大信息，但直至2022年7月9日才(cái)正(zhèng)式通过(guò)《关于对深圳证(zhèng)券交易(yì)所关注函回复(fù)的公告》补(bǔ)充披露相关事项，传艺(yì)科技及(jí)公司董事长(zhǎng)兼总经(jīng)理邹伟民、时任董秘(mì)许(xǔ)小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股价(jià)“过山车”式上(shàng)下，背(bèi)后纵有游资推波助澜，但归根结底还(hái)是其资(zī)金有限与(yǔ)钠电(diàn)产能规划“大跃进”不匹配无法(fǎ)让市场信服造成的。

　　根据公司定增预(yù)案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能将(jiāng)达到10GWh。而(ér)根据公司此前对交易所回复(fù)函和2023年度定(dìng)增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠(nà)电(diàn)池(chí)项目的投资(zī)成(chéng)本(běn)约(yuē)54亿元。其中，土(tǔ)地(dì)购(gòu)置及厂房(fáng)成本约4亿(yì)元，10GWh产能需投(tóu)入的(de)装修及设备成(chéng)本(běn)约(yuē)50亿元。

　　实(shí)际(jì)上，传艺科(kē)技规划的钠(nà)电产能远不(bù)止这公(gōng)告出来的(de)10GWh。据传艺钠电(diàn)官(guān)微消(xiāo)息，公司董事长邹伟民(mín)4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金优势，投资(zī)50亿(yì)元，新(xīn)征410亩土地，用30个(gè)月的(de)时间，新上钠(nà)离子电池(chí)全供应链项目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电(diàn)解液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开(kāi)始试(shì)产试(shì)销(xiāo)，6月底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到(dào)的钠电产能规划，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科(kē)技在上述的54亿元资金外，还(hái)需要更多(duō)资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿(yì)元的投入(rù)。

　　但现实是(shì)，传(chuán)艺科(kē)技(jì)主营(yíng)式微，年赚1亿元的盈利水平显然(rán)难(nán)以撬(qiào)动(dòng)动辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传(chuán)艺科技(jì)主(zhǔ)营输(shū)入类设备和(hé)印(yìn)制电路板(bǎn)（PCB）两大类(lèi)消费(fèi)电(diàn)子零组(zǔ)件，具体(tǐ)包括笔记本/台式机电脑(nǎo)键(jiàn)盘、触控(kòng)模(mó)组和鼠标等(děng)输入类设(shè)备及(jí)通(tōng)讯用板、消(xiāo)费电(diàn)子(zi)、计(jì)算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来(lái)公司经营规模不断扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿(yì)元起(qǐ)步，逐年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍(bèi)。但(dàn)盈利(lì)并(bìng)未同步，上市(shì)当(dāng)年公司(sī)归母净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随(suí)着行业式微，公司盈利水(shuǐ)平(píng)起起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年(nián)仅(jǐn)增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司(sī)盈(yíng)利就已经达到了9000万元，净利润(rùn)增长乏力可见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账(zhàng)上的资金(jīn)也并不宽裕。2022年，公司(sī)经营活(huó)动产生的现(xiàn)金(jīn)流量净(jìng)额4.46亿元；截至(zhì)去年(nián)末，公司(sī)货(huò)币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收(shōu)账(zhàng)款5.90亿元(yuán)，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那(nà)两(liǎng)年半内(nèi)要(yào)拿(ná)出54亿元(yuán)乃至94亿元以上的资金投资(zī)钠(nà)电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深(shēn)交所的回函中，传艺科(kē)技(jì)曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来源：截(jié)至(zhì)2022年(nián)5月31日，公司可用于钠(nà)离(lí)子电池(chí)项目的自有资(zī)金仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自(zì)有资(zī)金(jīn)的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交所(suǒ)的回函

　　很明(míng)显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科(kē)技就是准备靠银行(xíng)贷款(kuǎn)解决。后一(yī)期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗(zhàng)银(yín)行(xíng)贷款(kuǎn)。今(jīn)年3月30日公司公告称，传艺科技及(jí)子(zi)公司拟(nǐ)向工(gōng)商银行、农业银行等(děng)组成的联合银团申请不(bù)超过20亿(yì)元(yuán)的项目(mù)贷款，用于(yú)公(gōng)司钠电池项(xiàng)目。根据最新的调研(yán)记录，“截至目前，牵头银行(xíng)已(yǐ)审批通过，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今(jīn)年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股(gǔ)票预案》，拟募(mù)资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿(yì)元拟投(tóu)入钠(nà)电池制造二期项目，剩余6亿(yì)元(yuán)补流。

　　根据(jù)测算，二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这(zhè)部分缺口，传艺科技甚至(zhì)将(jiāng)2020年定增募(mù)投资金中的1.75亿元变更(gèng)用于该项目。

　　简单(dān)加总便知，家(jiā)底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲时提到的另外(wài)8GWh的项(xiàng)目资金(jīn)来源，钛(tài)媒体APP向公司求证，但截至发(fā)稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优(yōu)势(shì)吗？

　　“今(jīn)年销售(shòu)不低于10亿元，整个钠(nà)电池(chí)全供(gōng)应链(liàn)项(xiàng)目计划到2024年末全部竣工投产，达产(chǎn)达效(xiào)后，可(kě)实(shí)现年销售250亿元。”若传艺(yì)科技的钠电(diàn)项目真如邹伟民(mín)在(zài)近日(rì)的演(yǎn)讲中所言照进(jìn)现(xiàn)实，几年后(hòu)公司营收将在当前基(jī)础上翻十(shí)几倍。但近来腰斩的股价显示，市场对这个郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊(gè)故(gù)事(shì)并不再买账(zhàng)，除(chú)了资金实力(lì)有限公司外，核心还在其大干快(kuài)上后(hòu)产(chǎn)能如何消化(huà)的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包(bāo)括宁德时代、中科海(hǎi)纳(nà)、亿(yì)纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头(tóu)在内(nèi)，已纷纷发产品、量(liàng)产并大(dà)建(jiàn)产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参(cān)数和性能来看，传艺钠电的钠(nà)电池与巨头们不(bù)相(xiāng)上下，但宁德时(shí)代(dài)落地奇瑞车(chē)型(xíng)、华(huá)语(yǔ)新能源配套雅迪(dí)极(jí)钠S9等(děng)表(biǎo)明，大佬们已经走在前面，率先在两轮电动(dòng)车和低速电动(dòng)车领域实现装车(chē)应用。而传(chuán)艺(yì)科技除了(le)在岁末年初公告与中祥航业、江苏新(xīn)能(néng)源(yuán)、德博新能源签订(dìng)项目合作(zuò)或战(zhàn)略合作(zuò)协(xié)议外，并未官宣重点客(kè)户。

　　每每有(yǒu)投资者问及客(kè)户情(qíng)况时，公司都以“目前订单下游运用覆盖储(chǔ)能、低速电动车及电动工具等多个(gè)领域”“公司钠离(lí)子电池送样后客(kè)户(hù)的反(fǎn)馈普遍较为(wèi)良好，并已(yǐ)与多名客(kè)户签订了(le)销售订单”“公(gōng)司已与(yǔ)多家知名两(liǎng)轮电(diàn)动(dòng)车品牌开展(zhǎn)送样和合作意向洽谈等(děng)工作”等进行回(huí)复(fù)。至于具体(tǐ)的客户(hù)名称和订单(dān)金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍(bèi)级增长。上海钢联新能(néng)源(yuán)事业部(bù)钠(nà)电池分析师汪奇(qí)告(gào)诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布数据(jù)则称，到2023年(nián)底，预计钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今年钠(nà)电池(chí)落地产能大幅增加已可预(yù)见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电池落地的产(chǎn)能中可以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的市场规(guī)模接近40GWh。前期用(yòng)于两(liǎng)轮车的钠电池(chí)不(bù)到5％，后(hòu)面成(chéng)本降下(xià)来才(cái)会有较大(dà)比(bǐ)例的替代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电(diàn)池只(zhǐ)会小批(pī)量应(yīng)用到多(duō)元化场景。

　　然(rán)传艺(yì)科技(jì)却十分(fēn)自信，其(qí)在调研记录中(zhōng)预(yù)测，预计2023年(nián)公(gōng)司(sī)实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占(zhàn)去(qù)了2023年钠电池(chí)市场(chǎng)的绝大部(bù)分份额。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注意(yì)的是，沉寂多年的(de)钠电(diàn)池是在此前(qián)锂(lǐ)价(jià)飙涨的(de)背景(jǐng)下作(zuò)为“替代”而被推(tuī)到台前的(de)，去年底以来，碳酸锂价(jià)格持续下行，4月(yuè)20日(rì)电碳价格均价已(yǐ)经跌至18万(wàn)元(yuán)/吨。一时间(jiān)，锂价持续下跌会否(fǒu)影(yǐng)响钠电(diàn)池商业化(huà)进程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳(yáng)明高(gāo)近日就表(biǎo)示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡作(zuò)用，平衡锂(lǐ)价，保证锂郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊资源的供应安全(quán)，不太可(kě)能成为主流(liú)。锂价(jià)一(yī)便宜，就会让钠离(lí)子的(de)发展陷(xiàn)入(rù)被动。”但(dàn)他也强调(diào)，“钠离子技术一(yī)定要发展，因为它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建设(shè)成(chéng)本(běn)接近，目前三(sān)元钠电量产的生产(chǎn)成(chéng)本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子电(diàn)池性能比(bǐ)较(jiào)接近磷酸铁锂(lǐ)电池，高能量(liàng)密度的也接近(jìn)三(sān)元523电池。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大幅(fú)下(xià)降(jiàng)40％以上(shàng)，所以(yǐ)目前(qián)已经和(hé)钠(nà)电(diàn)池成本基本相当(dāng)；而由(yóu)于锂原料价(jià)格大幅(fú)下(xià)降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠(nà)电池(chí)。今年碳酸锂价格(gé)在20万以下时，锂电池对钠(nà)电(diàn)池有明显优势(shì)。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为(wèi)钠(nà)电池还有降本(běn)的空间(jiān)。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉(sù)钛(tài)媒体(tǐ)APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离子(zi)电池正(zhèng)、负极材料价格(gé)可(kě)降至5万元/吨甚至以下，钠离子电(diàn)池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在降价可能，但只要碳酸锂价格(gé)高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依(yī)然存在(zài)，并且随(suí)着技术不断发展、产(chǎn)业不断成熟，钠离(lí)子电池的降本空(kōng)间(jiān)有望进一步(bù)打开，该成本(běn)临界点仍有进一步(bù)下探(tàn)的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明(míng)年钠电产业规模(mó)化完成(chéng)后(hòu)，能(néng)和锂离(lí)子电(diàn)池的成本(běn)拉开差(chà)距，接近铅酸(suān)电池的成本。但能量(liàng)密度的限(xiàn)制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以(yǐ)上时，成熟后的(de)钠离子电池有一定(dìng)优势(shì)；碳酸锂价格在10万(wàn)左(zuǒ)右及以下时(shí)，钠离子电池在(zài)动力(lì)领域优势(shì)较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技(jì)在内(nèi)，诸多入局钠电池的企业都(dōu)言锂价下跌无(wú)碍(ài)钠电池商业化进程。但随着锂价持续下降，钠电(diàn)池(chí)利润率(lǜ)下降或也(yě)是(shì)必(bì)然的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在1月(yuè)9日的(de)调研记录中曾表示，公(gōng)司钠电(diàn)池定价(jià)主要(yào)根据(jù)碳(tàn)酸(suān)锂的(de)价格，一般给到(dào)客(kè)户(hù)的价格比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价(jià)会(huì)随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过(guò)往项目频(pín)频“跳票(piào)”

　　资金和产能消化(huà)之外，市场还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公(gōng)司对(duì)进军钠电领域雄(xióng)心(xīn)勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其过往(wǎng)投资履历发现，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚(shèn)至(zhì)终止募投计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公司就变(biàn)更募资用途(tú)，将FPC生产(chǎn)项目未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄(báo)型(xíng)键盘(pán)生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将(jiāng)薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目的实施地点从一(yī)厂搬迁(qiān)至二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的实施地点(diǎn)变更为重庆市(shì)合川区工业(yè)园区核心区高阳路30号，实施主体则(zé)从(cóng)传艺科(kē)技变为(wèi)全资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余资金全(quán)部(bù)投入轻薄型(xíng)键盘生产项目的建设，并(bìng)将后者的产能从1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再融资(zī)，定增募资6亿元(yuán)，其中的(de)4.20亿元用(yòng)于年产18万(wàn)平方米中高(gāo)端印制电(diàn)路(lù)板(bǎn)建设项目。但次年6月，公(gōng)司(sī)将(jiāng)该项目中(zhōng)的SMT工序(xù)实施地点由(yóu)江苏省(shěng)高邮市经开区凌(líng)波路33号改建至江苏省高邮市经开区凌波路49号(hào)的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩(shèng)余募资(zī)（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用(yòng)于投入“钠离子电池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计(jì)划的地点、资金(jīn)乃至项目，直接(jiē)的郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊后果就是原(yuán)有的(de)投入(rù)打水飘、投资(zī)效率低下以及建(jiàn)成(chéng)项目实际效益与预计(jì)天差地别。

　　根(gēn)据招(zhāo)股书，薄膜线路板生(shēng)产(chǎn)线技改并扩产项目建设(shè)期仅(jǐn)12个月(yuè)，达(dá)产年可实现销售收(shōu)入(rù)2.24亿元。定期报告(gào)显示，2018年6月30日，该项目(mù)就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分(fēn)别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据(jù)定增方案，年(nián)产18万平方(fāng)米中高端印(yìn)制电路(lù)板建设项目建设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元。然两年(nián)多时间过去了，截至2022年12月31日(rì)，该项目(mù)投资进度(dù)也(yě)仅57.26％。2021年(nián)、2022年该(gāi)项目效益分(fēn)别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的预(yù)期相(xiāng)去甚远。

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