北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年度(dù)股(gǔ)东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃(wò)伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全(quán)球投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和投(tóu)资(zī)者分享了投资(zī)、成(chéng)功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国(guó)银(yín)行危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司(sī)“接班人”等(děng)热点话题(tí)进行了(le)探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如(rú)果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放(fàng)弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者行为(wèi)对苹果(guǒ)公司带(dài)来(lái)的(de)机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台积电在产业链(liàn)中的(de)重(zhòng)要位置。巴菲特(tè)认为，“目前(qián)没有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电(diàn)相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在第一时间获(huò)取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个(gè)阶段的(de)交(jiāo)易，第一个(gè)阶段价格(gé)很好，第二(èr)个阶段由于他们去年优(yōu)异(yì)的(de)业绩对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份(fèn)已进(jìn)行了(le)“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所有权(quán)提(tí)高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些(xiē)产品(pǐn)很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的(de)分销(xiāo)渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个(gè)具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前面临(lín)的问(wèn)题(tí)不在于是否开新店(diàn)。我和查(chá)理为了把(bǎ)这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每次我(wǒ)们都(dōu)是在(zài)最初(chū)觉得走对了方向，但后来(lái)发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔(mó)力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫情前有(yǒu)70％的业务，随(suí)着(zhe)疫(yì)情的来临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但电影院不(bù)能(néng)减少影片供(gōng)应，也不能(néng)减少其他消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经(jīng)做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响到了(le)微软对(duì)其的收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有(yǒu)监管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经(jīng)做得(dé)非常出色了，为了(le)达成这(zhè)笔收(shōu)购，微(wēi)软与(yǔ)英(yīng)国有关部(bù)门(mén)积极地(dì)进(jìn)行了合作，但(dàn)这(zhè)并不(bù)代表他们最终一定会(huì)成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪(xuě)有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持仓(cāng)占比已超过(guò)了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特(tè)高度肯定(dìng)了苹果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我(wǒ)们仓位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃(qì)汽(qì)车(chē)。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们(men)知道什么是正确(què)的价(jià)格，我们可(kě)以(yǐ)在消(xiāo)费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹(píng)果占伯克(kè)希(xī)尔组合的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是(shì)生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都(dōu)有自(zì)己的喜好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买一部手机，同(tóng)样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如(rú)果他们要么放弃(qì)第二辆车，要(电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mahyào)么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔(ěr)在一个季度(dù)内快速买(mǎi)入卖出台(tái)积电(diàn)的原因(yīn)。在(zài)问答(dá)环节，巴(bā)菲特(tè)对此进行了说明，在(zài)他看来台积(jī)电(diàn)是世界范围内(nèi)管理最完善(shàn)且最重要的公(gōng)司之一，即(jí)使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提高美(měi)国的芯片(piàn)产能(néng)，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子(zi)公(gōng)司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲(fēi)特，你是(shì)否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自己？巴菲特的回答(dá)是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估就能成(chéng)为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的(de)智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完(wán)成一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的(de)目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要(yào)那么(me)多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热(rè)，致(zhì)力于解决(jué)不(bù)可能的(de)问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式(shì)，我不喜欢(huān)和他在一起，他(tā)也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源(yuán)和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难(nán)了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有(yǒu)整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽(qì)车公司(sī)1932年的年度报告(gào)，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他(tā)们(men)有19000个经销商，而(ér)当时人口大(dà)约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美(měi)国的(de)汽(qì)车公司还会面临(lín)来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但(dàn)事实也(yě)并非如(rú)此，法拉利(lì)就处于一个特殊(shū)的位置。虽(suī)然我们(men)觉得，汽车(chē)不是(shì)一(yī)个(gè)吸引人的行业(yè)，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功。现在它(tā)带来了(le)巨大的成本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于(yú)人工智能(néng)的(de)问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人(rén)可能(néng)更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很多领域(yù)的(de)人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示(shì)，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷是(shì)好的，但很多事情(qíng)是(shì)不能(néng)掌控(kòng)的。人工智能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但它并不能改变人(rén)类(lèi)的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的(de)机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的(de)机(jī)会在相(xiāng)对(duì)降低，但(dàn)这并(bìng)不(bù)代(dài)表没有投资机会。从1940年(nián)到现在(zài)，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变，新的(de)事物永远在(zài)不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很(hěn)多投入，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔能(néng)源这家(jiā)公(gōng)司(sī)，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能(néng)源(yuán)的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)现在(zài)正在经历能源行业(yè)的变革(gé)，全球都是如此，我们(men)有3家美(měi)国的(de)公(gōng)共事业(yè)公(gōng)司(sī)，我们(men)希望能(néng)够在全国的每一个(gè)州(zhōu)制定不同的(de)计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标(biāo)进(jìn)行了同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发(fā)的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，这是灾难性的，即使联(lián)邦存(cún)款保险公司的限额是(shì)25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这不(bù)是(shì)美国(guó)的行为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解(jiě)释(shì)为什么只有(yǒu)25万美元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事(shì)件(jiàn)引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行(xíng)存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业一直以(yǐ)来(lái)的情况(kuàng)都非常(cháng)相似(shì)，恐惧总是(shì)会传染的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而(ér)失去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些(xiē)年(nián)来，银行系统发生了很(hěn)大变化(huà)。二战后的那一年，有多(duō)达(dá)2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也(yě)是在(zài)那时，我(wǒ)们做了一(yī)件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求的(de)责任。他(tā)们改变(biàn)了很多次保证金(jīn)要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行(xíng)系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美(měi)联储解决不了(le)财政问题

　　由(yóu)于美联(lián)储投放(fàng)的天量流动性，引(yǐn)发(fā)了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题(tí)不(bù)在美联储(chǔ)，“他们无法解决(jué)财政(zhèng)问题，他(tā)们正在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不(bù)很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们在(zài)第二次世(shì)界大战中付出了(le)代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他(tā)人，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们购买了(le)最初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债(zhài)券(quàn)和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的(de)新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们(men)不知(zhī)道会(huì)发生什么，因(yīn)为在目前的情况下(xià)，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如(rú)果他们(men)承担了不该承担的风(fēng)险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵(zūn)循(xún)健全的(de)银行投(tóu)资(zī)方法(fǎ)，不做别人做的一(yī)些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能是一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万(wàn)美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通(tōng)过(guò)，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们(men)对(duì)货币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储备(bèi)货(huò)币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它。我觉得(dé)没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知(zhī)道需要印多少数额(é)的货币(bì)才(cái)能解决问(wèn)题，而(ér)直到(dào)它失控。人们会对货币失去(qù)信(xìn)心，他(tā)们(men)的(de)行为方式(shì)可(kě)能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不(bù)是(shì)一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉及(jí)保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖可保险已经是(shì)一家(jiā)技(jì)术公(gōng)司，但在(zài)我们看来，其依然是(shì)一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一季(jì)度(dù)业绩(jì)表现得(dé)非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先(xiān)是减少(shǎo)了前一(yī)年的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业(yè)地(dì)产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是(shì)否(fǒu)会在商业(yè)地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很(hěn)多地方市中心的空洞化(huà)却(què)是非常严重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会(huì)消失，但所有者会(huì)变(biàn)化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太(tài)菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑(tiāo)战时(shí)？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团(tuán)队的(de)运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而(ér)且还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出(chū)疫情和供应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工问题和其他一些问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期(qī)为客(kè)户提供可(kě)持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生(shēng)活(huó)中谁都不(bù)想成为一个(gè)没(méi)有(yǒu)感情(qíng)的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在(zài)做投资或(huò)商(shāng)业(yè)决定(dìng)时成为(wèi)一(yī)个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更(gèng)多的企业(yè)，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在(zài)增加，而投资者不需要花任(rèn)何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿(yì)美(měi)元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的(de)现(xiàn)金充满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道，为(wèi)什么要(yào)派(pài)发现金？我们感兴趣的(de)、真正想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟(wěi)大的企业(yè)。我们(men)可以做到以500亿(yì)或(huò)750亿美元的价格，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没有人能(néng)像我们(men)一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们(men)的股东可能(néng)会(huì)把股票卖得太便宜，而(ér)且(qiě)无法做什么(me)让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用(yòng)我们所拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投(tóu)资(zī)的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在(zài)短期利润和长期防御能(néng)力之间做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们(men)不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣(qù)的(de)是，永远拥有一个(gè)美好的事(shì)业(yè)。好的企业不多(duō)，但(dàn)我们确实找到了一些，例(lì)如，当我们(men)在1966年试(shì)图(tú)涉(shè)足百货(huò)商店业(yè)务时，我们学到的(de)是，在(zài)奖品上做图案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉(xī)的是消费者(zhě)的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技(jì)术(shù)趋(qū)势(shì)，如果能做(zuò)到这点，那(nà)也(yě)能获利！但(dàn)这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现(xiàn)在我还(hái)在位，格(gé)雷格的主要(yào)价值是可以把一些(xiē)事(shì)情做得更(gèng)好，或者去管理更多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是做出(chū)最(zuì)终决定的(de)那个人。未来我们还需(xū)要更(gèng)多的优秀人才，去(qù)涉及更多(duō)的业务。如(rú)果这(zhè)些人(rén)不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能(néng)够做的更好原因之一，是从不(bù)会频(pín)繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人(rén)之(zhī)一(yī)，他的地位无(wú)可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一(yī)个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交流，以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们每天(tiān)都会聊天，现在(zài)没有那么(me)频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大商(shāng)社。“我去(qù)那(nà)里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人(rén)感(gǎn)到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的(de)机会。它们(men)是一些令(lìng)人难(nán)以置信的投资(zī)机会，一直是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化(huà)和历史。我(wǒ)们对(duì)五(wǔ)大商社(shè)的两天走访是(shì)非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年(nián)后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的(de)资(zī)本和大量(liàng)的人(rén)才。“就像格雷厄(è)姆1949年(nián)写下的书时(shí)至今日(rì)依然畅销且屹立不倒(dào)一(yī)样(yàng)，成为其他人的榜样。” 电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mahp>

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家(jiā)的资产而(ér)非(fēi)负债，以往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是(shì)会比大部分公司(sī)都要多，也(yě)仍然可以(yǐ)在国家(jiā)的经济(jì)中投(tóu)入非常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回(huí)购不(bù)会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的(de)股票回购决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下了非常(cháng)优(yōu)秀的回(huí)购(gòu)计划框架(jià)，我会继续(xù)沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股东和公司自身(shēn)的运营产生益处，如果资本(běn)足(zú)够且股票(piào)很(hěn)有吸引力，那(nà)么为(wèi)什么不通过回(huí)购来提(tí)升单股内在价(jià)值呢(ne)？因此当时机来(lái)临，我们会成(chéng)为(wèi)活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路(lù)就清晰(xī)了(le)

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规划的问(wèn)题时(shí)，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合(hé)所有人。如(rú)果(guǒ)你想要你的(de)孩子拥(yōng)有某种价(jià)值观，重要的(de)是：你要践行(xíng)这样的价值观，并(bìng)和他(tā)们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它(tā)们(men)在财(cái)产规划分配上都存(cún)在各(gè)自的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他们的(de)成(chéng)长。“有一些人完全不(bù)向他们(men)的(de)孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的(de)事情，而(ér)有些人则用(yòng)遗(yí)嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成(chéng)长。当过(guò)早(zǎo)地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们的成(chéng)长阶(jiē)段，让他们(men)知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更改，我认(rèn)为这(zhè)是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花(huā)钱要(yào)量(liàng)入(rù)为出，花的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避免身边(biān)有能(néng)量的人和(hé)活(huó)动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这(zhè)一切(qiè)，那你一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功就需(xū)要更(gèng)多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一(yī)起工作(zuò)，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的(de)工作环境，没有什(shén)么能(néng)比这更美(měi)妙(miào)的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴菲特再(zài)度提起本·格(gé)雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的书中写下(xià)一(yī)些非常有说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的(de)工作都是(shì)错误的(de)。我看了(le)这本(běn)书（注：即(jí)《聪(cōng)明(míng)的投资者》）一遍又一(yī)遍。无(wú)论他(tā)的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还(hái)不时(shí)去亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名(míng)或第(dì)350名的(de)位置。试想下，到(dào)哪里再找一本(běn)书在其(qí)领域里具有这样(yàng)持续(xù)的地位？”

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