在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大跌(diē)走势，激起了基民的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个(gè)跌停板(bǎn)才和(hé)净值一(yī)样”“这基涨跌这(zhè)么(me)大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前(qián)折溢(yì)价率(lǜ)已经大(dà)幅(fú)回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净买入(rù)资金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板(bǎn)块的长期配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷(fēn)公告(gào)，两家公募旗下(xià)的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易价格波动较大。截(jié)至5年(nián)22日，两只产品的(de)溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级市场交(jiāo)易价格(gé)溢(yì)价风(fēng)险，如果盲(máng)目投(tóu)资(zī)，可能(néng)遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的表现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日(rì)走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在风(fēng)险提示(shì)后有(yǒu)所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入资金都(dōu)不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品(pǐn)已经(jīng)达(dá)到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的指数都是日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数收益(yì)率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的(de)情(qíng)况，就会推高二级市场价格，让价(jià)格走(zǒu)在(zài)指数(shù)涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基金产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪(zōng)日经225指数表现(xiàn)的(de)，如果(guǒ)短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回归(guī)到指数正常(cháng)走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲(máng)目买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表(biǎo)现看，今年年(nián)初以来(lái)日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的(de)最(zuì)高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联(lián)储加息预(yù)期下降(jiàng)和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流日(rì)本市(shì)场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后经济(jì)活动复苏和(hé)去年日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公(gōng)司多表现良好(hǎo)；三(sān)是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监(jiān)督机制。在这一(yī)改革下，预计部分(fēn)低估值(zhí)企(qǐ)业可能采(cǎi)取股(gǔ)票(piào)回购等方式提振(zhèn)股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员、巴菲特赴(fù)日考察并表示(shì)大(dà)举投资(zī)日(rì)本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者，海外投资可(kě)能会涉及(jí)相关的汇率(lǜ)风险，对(duì)相关市(shì)场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高等问(wèn)题(tí)，建议投资者在自己(jǐ)能力圈(quān)内(nèi)投资，避免盲目追高(gāo)带来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资(zī)金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注(zhù)，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以(yǐ)来净流入资金最(zuì)多的(de)是(shì)易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到(dào)资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基(jī)金指数与量化(huà)投(tóu)资(zī)部表示，随着(zhe)前期创业(yè)板(bǎn)50指数的回调(diào)，当前估(gū)值已来到30倍(bèi)的历史低位区间(jiān)，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成分(fēn)股净利润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持续关注板块(kuài)趋(qū)势反转机(jī)会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大(dà)新动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和(hé)配(pèi)套电网改造。要重视(shì)通(tōng)用人工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国(guó)内经济发展动能(néng)要加快转变，新(xīn)能源及人工智能将是经(jīng)济转型的两大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新兴(xīng)产(chǎn)业的创(chuàng)业(yè)板持续受益(yì)于政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对强(qiáng)势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出(chū)，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别有(yǒu)超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶(jiē)段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净流出资金也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期(qī)限，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资(zī)金净流(liú)出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的(de)资(zī)金出现流(liú)出，但部分机(jī)构仍建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角度，观察各类(lèi)板块(kuài)的投(tóu)资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但(dàn)市场(chǎng)展现出更(gèng)多结(jié)构(gòu)性机(jī)会，当前市场对题材的追(zhuī)捧(pěng)热度(dù)仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期(qī)跌(diē)幅(fú)居(jū)前，主因(yīn)前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基金建议继续(xù)关注资金合力最强的人(rén)工(gōng)智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立(lì)后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机(jī)会(huì)，尤(yóu公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员)其是(shì)大(dà)众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以积(jī)极关注数(shù)字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒等行业。

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