一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，在基(jī)金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景(jǐng)下，国(guó)内资本(běn)市场正(zhèng)在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场(chǎng)交(jiāo)易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然(rán)成为新发(fā)权(quán)益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投(tóu)资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上(shàng)的(de)共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工(gōng)具(jù)的(de)优势(shì)，越来越被普通个(gè)人投资(zī)者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的(de)大幅(fú)提升(shēng)。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发(fā)产品募资环(huán)境比较好，也越(yuè)来越受到个人投(tóu)资者(zhě)的(de)青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些(xiē)个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者对于时(shí)间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资(zī)机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显(xiǎn)的(de淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀汤的秘诀)震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机(jī)构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超(chāo)过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人投资(zī)者占比较高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的(de)，这一数据(jù)更代表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配置中的一(yī)个(gè)重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的(de)风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之(zhī)上升(shēng)，所以行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模(mó)激增，而在经(jīng)历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投资热点轮(lún)动较快，新的(de)投资领域带来了(le)大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较高(gāo)，因而逐(zhú)步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越(yuè)深(shēn)入(rù)，近(jìn)几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投(tóu)资者(zhě)会基于大势(shì)选择宽基(jī)投(tóu)资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人(rén)占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)的交投活(huó)跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来(lái)参(cān)与(yǔ)市(shì)场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因(yīn)此个(gè)人投(tóu)资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们基(jī)金管理人的持(chí)续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来(lái)更(gèng)活跃的(de)交易，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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