申万一级的半导体行(xíng)业涵盖消费(fèi)电(diàn)子、元件(jiàn)等6个二级子行业，其中市值权重最大的是半导体行业，该行(xíng)业涵盖132家上市公司。作为(wèi)国家芯片(piàn)战略(lüè)发展(zhǎn)的重点领域，半(bàn)导体行业具备(bèi)研发(fā)技(jì)术壁垒、产品(pǐn)国产替代(dài)化(huà)、未来前景广阔等特(tè)点，也因(yīn)此成(chéng)为A股市(shì)场有影响力(lì)的(de)科技板(bǎn)块。截至5月10日，半(bàn)导体行业总市值达到3.19万亿元，中芯国际(jì)、韦尔股份等5家(jiā)企(qǐ)业市值(zhí)在1000亿(yì)元以上，行(xíng)业沪深300企业数量达到16家，无论(lùn)是头部千亿企业数量还是沪深300企业(yè)数量(liàng)，均(jūn)位居科技类行(xíng)业前列。

　　金融(róng)界(jiè)上(shàng)市公司研究院发现，半导体(tǐ)行业自2018年以(yǐ)来经过4年快速发展，市场规(guī)模不断扩大(dà)，毛利率稳步提(tí)升，自主研发的环境下，上市公司科技含量(liàng)越来(lái)越高。但与此同时(shí)，多数(shù)上市公司业绩(jì)高光时刻(kè)在(zài)2021年，行(xíng)业(yè)面临短期库存调整、需求萎缩、芯片基数卡脖子等因素制约，2022年多数(shù)上市公(gōng)司业绩增速放缓，毛利率(lǜ)下滑，伴随库存(cún)风险加大。

　　行业营收规模(mó)创新高，三(sān)方(fāng)面因素致前5企业市占率下滑

　　半(bàn)导(dǎo)体行业的132家公司，2018年实现(xiàn)营业收(shōu)入1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿元，复(fù)合增长率为22.18％。其中，2022年营收同比增长12.45％。

　　营收体量来(lái)看，主营业务为(wèi)半导体IDM、光学模组、通讯产品集成的闻泰科技，从2019至2022年(nián)连(lián)续4年营收居行(xíng)业首位，2022年实现营(yíng)收(shōu)580.79亿元，同比(bǐ)增长10.15％。

　　闻泰科技营收稳(wěn)步增(zēng)长，但半导体行业上市公司的(de)营收集(jí)中度却(què)在下(xià)滑。选取2018至2022历年营收排名(míng)前5的企业，2018年长电科技(jì)、中芯国际5家(jiā)企业实现营收1671.87亿元，占行业营收总值的46.99％，至2022年前5大企业营收(shōu)占比(bǐ)下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营业收入(rù)居(jū)前(qián)5的(de)企业

　　制表：金融界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　至于前5半导体公司营收(shōu)占比下滑，或(huò)主要(yào)由三(sān)方面因素导(dǎo)致。一是如(rú)韦尔股份、闻泰科技等头部企业营收(shōu)增速放缓，低于行业(yè)平(píng)均增速原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕。二(èr)是江波龙、格(gé)科(kē)微、海光信息等营收(shōu)体量居前的企业(yè)不断(duàn)上市，并在(zài)资本助力之(zhī)下营收(shōu)快速增长。三是当半(bàn)导体行(xíng)业处于国产(chǎn)替代化、自(zì)主研(yán)发背景下的高成长阶段时，整个(gè)市(shì)场欣(xīn)欣向荣，企业营收(shōu)高速增长，使得(dé)集中度分散。

　　行业(yè)归(guī)母净(jìng)利润下(xià)滑13.67％，利润正增(zēng)长企(qǐ)业(yè)占(zhàn)比不足五成(chéng)

　　相(xiāng)比营收(shōu)，半原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕导体行业的(de)归母净利润增(zēng)速更(gèng)快，从2018年的43.25亿元增长(zhǎng)至(zhì)2021年的(de)657.87亿元，达到14倍。但受到电子产品(pǐn)全球(qiú)销量增速放缓、芯片库存(cún)高位等因素影响，2022年行业整体净利(lì)润567.91亿元，同比下滑13.67％，高位出现调(diào)整。

　　具体公司来看，归(guī)母净利润正增长企(qǐ)业达到(dào)63家(jiā)，占比为47.73％。12家企业(yè)从盈(yíng)利(lì)转为亏损，25家企业净利(lì)润腰斩(zhǎn)（下跌幅度50％至100％之(zhī)间）。同时，也(yě)有18家企(qǐ)业净利润增速(sù)在(zài)100％以(yǐ)上，12家企业(yè)增速在(zài)50％至(zhì)100％之(zhī)间。

　　图1：2022年(nián)半(bàn)导体企(qǐ)业归母净利润增速区(qū)间

　　制图：金融界上市(shì)公(gōng)司研究院；数(shù)据来(lái)源：巨灵财经

　　2022年(nián)增速优异的企业来看，芯原(yuán)股(gǔ)份涵(hán)盖芯(xīn)片设计(jì)、半导体(tǐ)IP授权等业(yè)务矩阵，受益于先(xiān)进(jìn)的芯片定制技术、丰富(fù)的IP储(chǔ)备以及强大的设(shè)计能力(lì)，公司得到了相关客(kè)户的(de)广泛认(rèn)可。去年芯原股份以455.32％的增(zēng)速位列半导体行业之首，公司利润从0.13亿元(yuán)增长(zhǎng)至0.74亿元。

　　芯原股份2022年(nián)净利润体量(liàng)排名(míng)行业第92名，其较快增速与低(dī)基数效应有关。考虑(lǜ)利润(rùn)基数，北方华创(chuàng)归母净利润从2021年的(de)10.77亿(yì)元增长至23.53亿元，同(tóng)比增长118.37％，是10亿利(lì)润体量下增速最快的半导体企业。

　　表2：2022年归(guī)母(mǔ)净利(lì)润增速居前的10大企业

　　制表：金融界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　存货周转率(lǜ)下降35.79％，库存风险显现

　　在(zài)对半(bàn)导体行业经营风险分析时，发现存货周(zhōu)转率反(fǎn)映了分立器(qì)件、半(bàn)导体设(shè)备等相关产品(pǐn)的周转情况，存货周(zhōu)转率下滑，意味产品流通速度变慢，影响企(qǐ)业现金流能力，对经营造成负面影(yǐng)响(xiǎng)。

　　2020至2022年132家(jiā)半导体企业的存货周转(zhuǎn)率中位(wèi)数分别(bié)是3.14、3.12和2.00，呈现下行(xíng)趋势，2022年降幅更是达(dá)到35.79％。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是(shì)，存货周(zhōu)转率这一经营风险(xiǎn)指(zhǐ)标反映行业是否面临库存(cún)风(fēng)险，是(shì)否(fǒu)出(chū)现供(gōng)过于求的局面(miàn)，进而(ér)对(duì)股价表(biǎo)现有参(cān)考意义。行业整体而言，2021年存货周转(zhuǎn)率(lǜ)中(zhōng)位数与2020年(nián)基本(běn)持平，该(gāi)年半导体指数上(shàng)涨38.52％。而(ér)2022年(nián)存(cún)货周转率中(zhōng)位数和(hé)行业指数分别(bié)下滑35.79％和37.45％，看出两者相关性较(jiào)大。

　　具体来看，2022年半导体行业存货周转率(lǜ)同比增长(zhǎng)的13家企业，较2021年平均同比增(zēng)长29.84％，该年(nián)这些个股平均涨跌(diē)幅为-12.06％。而存货周转率同比下(xià)滑的116家企业，较2021年平均(jūn)同(tóng)比下(xià)滑105.67％，该年这些(xiē)个股(gǔ)平均涨跌(diē)幅为-17.64％。这一数据说明存货质量(liàng)下滑的(de)企业，股价(jià)表(biǎo)现也往往更不理(lǐ)想。

　　其中，瑞芯微、汇顶(dǐng)科技等营收、市值(zhí)居中上位置的(de)企业，2022年存货(huò)周转率均为1.31，较2021年分别下(xià)降了(le)2.40和(hé)3.25，目前存货(huò)周转率均低(dī)于行业(yè)中位水平。而股价(jià)上，两股2022年分别下跌49.32％和53.25％，跌幅在行业(yè)中靠前(qián)。

　　表(biǎo)3：2022年存货周转率表现较差(chà)的10大企(qǐ)业(yè)

　　制表：金融界(jiè)上(shàng)市公(gōng)司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　行业(yè)整体毛(máo)利率(lǜ)稳步提(tí)升(shēng)，10家企业毛利率60％以上

　　2018至2021年，半导体行(xíng)业上市公司整(zhěng)体毛利率呈现抬升(shēng)态势，毛利(lì)率中位数(shù)从32.90％提升(shēng)至(zhì)2021年的40.46％，与产业技术迭代升级、自主研发等有很大关系。

　　图2：2018至2022年半导体行(xíng)业毛利率中(zhōng)位数(shù)

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　2022年整(zhěng)体(tǐ)毛利率中位(wèi)数为(wèi)38.22％，较2021年下滑(huá)超过2个百分点，与上游硅料等原材(cái)料价格上涨、电子消费品需求(qiú)放(fàng)缓至(zhì)部分芯(xīn)片元件降价(jià)销售等因素(sù)有关。2022年半导体下滑5个百分点以上企业达到27家，其中富满微(wēi)2022年毛利率降至19.35％，下降了34.62个百(bǎi)分点，公(gōng)司在(zài)年(nián)报中(zhōng)也说明(míng)了与(yǔ)这两方(fāng)面原因(yīn)有关。

　　有10家企业毛利(lì)率(lǜ)在(zài)60％以上，目(mù)前行(xíng)业最高的臻镭科(kē)技达到87.88％，毛(máo)利(lì)率居前且公司经(jīng)营(yíng)体量(liàng)较大的公(gōng)司有复(fù)旦微电（64.67％）和紫(zǐ)光国微（63.80％）。

　　图3：2022年(nián)毛利(lì)率居前的10大企业

　　制(zhì)图：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财(cái)经

　　超(chāo)半数(shù)企业研(yán)发费用(yòng)增长四成(chéng)，研发占(zhàn)比不断提(tí)升(shēng)

　　在国外芯片市场卡脖子、国内自主研发上行趋势的背景下，国内半(bàn)导体(tǐ)企(qǐ)业需要不(bù)断通过(guò)研发投(tóu)入，增(zēng)加企业竞争力，进而对长(zhǎng)久业绩改(gǎi)观带来正向促进作用。

　　2022年半导体行业累计(jì)研发费用(yòng)为506.32亿(yì)元，较2021年增(zēng)长28.78％，研发费用(yòng)再创新高。具体公司(sī)而言，2022年132家(jiā)企(qǐ)业研发费用中位数为1.62亿元，2021年同期为1.12亿(yì)元，这一数据表明2022年半(bàn)数企业研发(fā)费用同比增长44.55％，增长幅度可(kě)观。

　　其中，117家(jiā)（近9成）企业(yè)2022年研(yán)发(fā)费用(yòng)同比增长(zhǎng)，32家企业增(zēng)长超过(guò)50％，纳芯微、斯普瑞等4家企(qǐ)业(yè)研发费(fèi)用同比(bǐ)增长100％以(yǐ)上。

　　增(zēng)长(zhǎng)金(jīn)额来看，中芯国(guó)际(jì)、闻泰(tài)科技和海光(guāng)信息，2022年研发费用增长(zhǎng)在6亿元以上居前(qián)。综合研发费(fèi)用(yòng)增长(zhǎng)率和增长金额，海光(guāng)信息、紫(zǐ)光国微、思瑞浦等企业比较突出。

　　其(qí)中，紫光国(guó)微2022年研(yán)发(fā)费用(yòng)增长5.79亿(yì)元，同比增(zēng)长91.52％。公司去年推出了国(guó)内首款支(zhī)持双模联网的联(lián)通5GeSIM产品，特种集成电路产品进入C919大型客机(jī)供应链，“年产2亿件5G通信网络设备用(yòng)石英(yīng)谐(xié)振器产业化”项(xiàng)目顺利验收(shōu)。

　　表4：2022年(nián)研发费用居前的10大企业(yè)

　　制图(tú)：金融界上市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　从研(yán)发费用占营收比重来看(kàn)，2021年半导体行业的中位数为10.01％，2022年提升至13.18％，表明企业研发意愿增强，重视资金投(tóu)入。研发费(fèi)用占(zhàn)比20％以上的企业达到40家，10％至20％的企(qǐ)业达到42家。

　　其中，有32家企业不仅连续3年(nián)研发费用(yòng)占(zhàn)比在10％以上，2022年研发费用(yòng)还在3亿元以上，可谓既有研发高占比又有研发高金(jīn)额(é)。寒武(wǔ)纪-U连续三(sān)年研(yán)发费用占比居行业(yè)前3,2022年(nián)研(yán)发(fā)费用占比(bǐ)达到208.92％，研发费用支出15.23亿元。目前(qián)公司(sī)思元370芯片(piàn)及(jí)加速卡(kǎ)在众多行业领域中的头部公司实现了批量销售或达成合作(zuò)意向。

　　表(biǎo)4：2022年研发费用占(zhàn)比(bǐ)居前的(de)10大企业

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来(lái)源：巨(jù)灵财经

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕