近(jìn)日，有焦化企业发告知函(hán)称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者注(zhù)意(yì)到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首(shǒu)轮(lún)降价，并(bìng)正(zhèng)式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起执行，而(ér)后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平(píng)仓价累(lèi)计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结(jié)果(guǒ)。首先，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多(duō)数大宗(zōng)商品价(jià)格下跌，同时国内宏观强预期(qī)在经过(guò)1—2月的反复(fù)发(fā)酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐(jiàn)转向“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需求利多的信心不足。其(qí)次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大(dà)产(chǎn)业利空(kōng)来自(zì)焦(jiāo)煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并(bìng)于4月进(jìn)一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的进(jìn)口量也出(chū)现较大(dà)增(zēng)长(zhǎng)。根据海关总署统计，今(jīn)年3月(yuè)我国共(gòng)计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年(nián)来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放(fàng)削弱了国内(nèi)煤企(qǐ)的(de)议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量(liàng)不(bù)断走高的同时，黑色(sè)终端需求表现一般，国家统计(jì)局公布(适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么bù)的(de)房屋新开(kāi)工、施工(gōng)面积同比大(dà)幅回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明(míng)显利空驱(qū)动，叠(dié)加宏观支撑(chēng)不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主(zhǔ)力合(hé)约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下(xià)跌，并不(bù)是自身的(de)供(gōng)需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤因国内产(chǎn)量稳增(zēng)和(hé)进口(kǒu)量大增，供需关(guān)系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏(piān)弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤矿事故(gù)影响(xiǎng)，煤(méi)价经历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现(xiàn)不及预(yù)期，钢价承(chéng)压(yā)回调(diào)致(zhì)使钢厂利润(rùn)收(shōu)缩(suō)，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求(qiú)压(yā)力向原材料端(duān)传(chuán)导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触(chù)底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出(chū)现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的(de)反弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖期(qī)套(tào)利需求(qiú)增加对现货市场(chǎng)信心有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短期全面(miàn)提涨并成(chéng)功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目(mù)前焦(jiāo)企整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整体盈(yíng)利(lì)情况(kuàng)一般，对焦炭则(zé)保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化(huà)利润会(huì)因为地区、设(shè)备区别(bié)而(ér)存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副(fù)产品(pǐn)较少，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦(jiāo)企未(wèi)出现大幅亏损或(huò)需(xū)求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者(zhě)了解到，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持(chí)在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需(xū)求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采取(qǔ)低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及(jí)焦(jiāo)企端焦炭库存均处(chù)于往年同期(qī)高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较(jiào)低水(shuǐ)平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应也有(yǒu)适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的(de)压力。基于(yú)此种(zhǒng)库存格(gé)局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸(mào)易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势，不(bù)过(guò)焦企(qǐ)也处于(yú)主(zhǔ)动(dòng)限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并(bìng)不(bù)突出。焦炭(tàn)本(běn)周供减需(xū)增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然(rán)维持(chí)接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求表现(xiàn)一般的背(bèi)景下，焦炭(tàn)需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全(quán)年(nián)焦(jiāo)煤供需格(gé)局(jú)大概(gài)率仍将(jiāng)明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际生产成(chéng)本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进(jìn)口(kǒu)量会得(dé)到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市场氛围仍难(nán)言(yán)乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值(zhí)相对偏(piān)低，这(zhè)也(yě)使得继续(xù)杀(shā)估值的(de)驱动明显减弱(ruò)，而估值修复(fù)配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次(cì)加重其(qí)供需压力，需求(qiú)负反馈(kuì)仍将会向原材料端(duān)传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格(gé)形(xíng)成压(yā)力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍(réng)将以底部区间(jiān)振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在(zài)估(gū)值回升(shēng)后仍(réng)将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本(běn)端压力；二(èr)是终(zhōng)端需求(qiú)存疑(yí)，负反馈风险(xiǎn)并未化(huà)解；三是(shì)海外衰(shuāi)退预(yù)期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松是大(dà)概率(lǜ)事件，且(qiě)4月地产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平控都(dōu)是压低铁水(shuǐ)产量的可能因(yīn)素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么看(kàn)也是易跌难(nán)涨。

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