一度被(bèi)称为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎(耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗yíng)来(lái)重大变局，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮(lún)动(dòng)加快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃度(dù)，长远可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人(rén)投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成为新发(fā)权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势(shì)，越(yuè)来越(yuè耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗)被普(pǔ)通个人(rén)投(tóu)资者(zhě)认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来(lái)，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)补(bǔ)充道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构投资者对(duì)于(yú)时(shí)间(jiān)成本的把控(kòng)较(jiào)严(yán)格，在(zài)看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对份额(é)也(yě)是在增长的(de)，这一数据更代表(biǎo)了机(jī)构投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的(de)认可(kě)度(dù)也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调研(yán)的(de)过程(chéng)中，我们发现大部(bù)分(fēn)投资者都会(huì)将(jiāng)较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置中的一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于(yú)近(jìn)年来行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡(héng)的(de)投资(zī)机会，受到资(zī)金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行(xíng)业(yè)和(hé)主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近五年(nián)市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市(shì)场的大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在(zài)经历(lì)了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运(yùn)作透(tòu)明(míng)度较高，因而(ér)逐步获(huò)得个人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，基煜研(yán)究分析(xī)，一(yī)是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益的认知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投(tóu)资(zī)者会基(jī)于大(dà)势选择宽(kuān)基投(tóu)资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个股可(kě)以更(gèng)好地(dì)平(píng)滑风险，也能够获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率更(gèng)高，也更(gèng)容易受(shòu)到市(shì)场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这(zhè)对(duì)于我(wǒ)们基(jī)金管理人的持(chí)续(xù)运营和(hé)投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也(yě)称。

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