随(suí)着公募基(jī)金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一(yī)季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续(xù)在(zài)新 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也(yě)发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关(guān)注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选一(yī)年(nián)持有A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一(yī)年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的是(shì)银华心兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅(fú)提高了港股仓(cāng)位，比如(rú)银华心佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表(biǎo)作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大(dà)。今年一季(jì)度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持(chí)了(le)精测(cè)电子，较去(qù)年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，上述(shù)“进新”个(gè)股大(dà)多(duō)数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出(chū)前十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基(jī)金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的(de)看法，基金君为大家做了(le)些(xiē)重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然是经(jīng)济整体稳健复(fù)苏(sū)，产业结构调整继续(xù)升级，居(jū)民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由于(yú)国(guó)家自身实(shí)力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势相对之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维持看(kàn)好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备(bèi)、材(cái)料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声(shēng)，经(jīng)历(lì)了过(guò)去几个季度的(de)去(qù)库存，有望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决于下游需求(qiú)恢(huī)复(fù)的力度，数(shù)据中心(xīn)有望率先回暖，其(qí)次(cì)是(shì)汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是(shì)一季(jì)度被市场(chǎng)抛(pāo)弃(qì)较多(duō)的板块，交易(yì)占比和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置(zhì)。只是(shì)市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于(yú)新能源板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一(yī)个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反应。在(zài)去年的中报中，我们(men)曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源板块的(de)风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能(néng)源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年(nián)一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源(yuán)产业(yè)、信(xìn)澳科技创新一年(nián)定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明(míng)远的(de)代表作信(xìn)澳新能源产业为例(lì)，该基金一季(jì)度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了(le)科达利、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度(dù)减持，其(qí)中，减持(chí)幅度最大(dà)的(de)是(shì)天齐锂业，今年一季(jì)度(dù)较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中(zhōng)趋于(yú)明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著(zhù)的回调(diào)，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热(rè)门(mén)概(gài)念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待(dài)人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金旗下(xià)多位基金(jīn)经(jīng)理也发布(bù)了一(yī)季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益(yì)投资部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前(qián)处在一个温和复苏(sū)的通道，在海(hǎi)外(wài)加息进入尾声后(hòu)，社会(huì)流(liú)动性将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货(huò)币环(huán)境有利于权益市(shì)场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度(dù)指数(shù)仍有可能会是震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表(biǎo)示持(chí)了部分短期达到目(mù)标价的(de)相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一(yī)部分科技(jì)持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光(guāng)电等个股，人(rén)福(fú)医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大(dà)变化的技(jì)术(shù)变革，值得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一(yī)方面(miàn)，我们目(mù)前还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评(píng)估这(zhè)项技术革命给具(jù)体公司和行业格(gé)局带来的(de)影响，也不能给出大部(bù)分公(gōng)司一个相对(duì)清晰(xī)的定价，因(yīn)此我们一季(jì)度暂时(shí)还(hái)没(méi)有明(míng)显(xiǎn)增加相关的(de)持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我们持(chí)仓较多的(de)电动车(chē)和(hé)光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因素的(de)干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出(chū)现了(le)波动。投资(zī)者预期(qī)变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平(píng)处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未(wèi)来(lái)的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中(zhōng仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文)，姜诚表示，一季度(dù)的(de)市场走势再次佐证了一(yī)个(gè)道(dào)理，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技(jì)发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何(hé)分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明(míng)就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期(qī)因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一(yī)如既(jì)往，不去猜(cāi)测(cè)和追(zhuī仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文)逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为(wèi)例(lì)，该基金在一季度减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是(shì)因为长期观点(diǎn)没(méi)有大(dà)的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市(shì)场(chǎng)提(tí)供的(de)较(jiào)低估值(zhí)水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不断切换的(de)市场(chǎng)中(zhōng)保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观(guān)点(diǎn)，需要保持学习，永远没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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