2022年(nián)是(shì)国内实施“双碳(tàn)战略”的(de)攻坚之年，作为新能(néng)源的重(zhòng)点领域，光伏设备行业备(bèi)受(shòu)瞩目。尽(jǐn)管(guǎn)在政策扶持和行业高成长性背景下，上市企业产量(liàng)不断扩(kuò)大，营收(shōu)、归母净利润(rùn)不断增长，但行(x清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢íng)业内上中下(xià)游板(bǎn)块的盈利能力分化(huà)严重，亟待引起注意。

　　金融界上市公司研究(jiū)院的数据显(xiǎn)示，光伏设备产业链盈利参差(chà)不齐(qí)。光伏设备行业主要分为5大(dà)板(bǎn)块，分别是上游的硅料(liào)硅片生产加工板块(kuài)，中下游的光(guāng)伏加工设(shè)备、逆变(biàn)器(qì)、光伏辅材(cái)和(hé)光(guāng)伏电池组件。利润结(jié)构整体呈现金(jīn)字塔结构，上游板块处于金(jīn)字塔(tǎ)底(dǐ)层，2022年(nián)3家相关企业净(jìng)增(zēng)长的利润贡献占比就(jiù)高达(dá)55.59％，而(ér)中下游45家(jiā)企业总体利润贡献度小，且毛利率(lǜ)不足20％，企业间的竞(jìng)争加(jiā)剧(jù)。

　　随(suí)着2023年硅料硅片价格下(xià)行预期增加，结合对企业经营数据变化(huà)的分析，可(kě)以看出(chū)：光伏设备的上游将(jiāng)迎来降价(jià)与去(qù)库存阶段，这对于中下游企业来(lái)说意味着原材料成本得到控制，利于(yú)企业经营能力(lì)提升。

　　归母净利(lì)润突破千亿，八成企业(yè)利润增长

　　在“双碳战略”背景下，作(zuò)为清洁能源重要方向的(de)光(guāng)伏设备(bèi)，市场加(jiā)大(dà)对上市公(gōng)司(sī)的扶持力度(dù)。金融界(jiè)上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)研究院(yuàn)统(tǒng)计发现，行业中48家(jiā)上市公司，有33家(jiā)2022年获得(dé)的(de)政府补(bǔ)助(zhù)较2021年增加(jiā)；累(lèi)计获(huò)得(dé)政府补助54.63亿(yì)元，较2021年(nián)增长(zhǎng)56.56％。

　　在(zài)政府加大(dà)扶(fú)持背后，与(yǔ)之(zhī)同(tóng)步的是上市企业(yè)经营规模(mó)不(bù)断扩大，利润增(zēng)速可观。产量(liàng)方面来看，根据国家(jiā)能(néng)源局数据，2022年多晶硅产量82.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增长63.4％；硅片产量357GW，同比增长(zhǎng)57.5％；电池片产量318GW，同比增长(zhǎng)60.7％；组件(jiàn)产(chǎn)量288.7GW，同比(bǐ)增长(zhǎng)58.8％。可以看出(chū)，光伏制造端产量均实现50％以上(shàng)增(zēng)速。

　　盈(yíng)利方(fāng)面来看，2018年光伏设备行业实现归(guī)母净利润118.05亿元，至(zhì)2022年(nián)增(zēng)长至1051.54亿(yì)元，5年复合增速高达54.86％。其中，2022年业绩增(zēng)速(sù)达到136.17％。

　　48家企业平均归母净利(lì)润增速达(dá)到162.11％，增(zēng)速(sù)在200％以上、100％至200％之间以(yǐ)及100％以内的企(qǐ)业，分(fēn)别为8家(jiā)、12家和19家。仅有福斯特、安(ān)彩(cǎi)高科等(děng)9家企(qǐ)业2022年(nián)业绩(jì)下(xià)滑(huá)。

　　其中，爱(ài)旭(xù)股份2022年实现归母净(jìng)利润23.28亿元，同比增长1954.33％，增速居行业第(dì)2。公司在去(qù)年电池片环节尤其是大(dà)尺寸(cùn)电池处于供不应求的状(zhuàng)态(tài)，年内累计实现电(diàn)池(chí)销量34.42GW，同(tóng)比增长82.65％，盈利能力持续提升。

　　表格：2022年光伏(fú)设备行业归母净利润增(zēng)速居前的(de)企业

　　制图(tú)：金融界上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　上游(yóu)板块毛利率2年增(zēng)长20个(gè)百分点，3家企业净利润(rùn)贡献过半

　　光伏设备行业整(zhěng)体(tǐ)毛利(lì)率为22.91％。对各板块毛利率分析发现，上中下游呈现的(de)结果参差不齐，上游硅料硅片享受到光(guāng)伏(fú)产业的红(hóng)利(lì)，行业有(yǒu)竞争壁(bì)垒，参与厂(chǎng)商较少，企业毛利(lì)率较高；而中下游多数(shù)板块(kuài)毛利(lì)率不(bù)及(jí)行业平均。

　　数据显示，上(shàng)游的(de)硅料硅(guī)片2020年毛(máo)利率为(wèi)23.19％，在5个板块(kuài)中毛(máo)利率第(dì)2低(dī)，仅高(gāo)过光伏电(diàn)池组件。但2022年板(bǎn)块毛(máo)利率上(shàng)涨至(zhì)43.61％，成为光伏(fú)设备行业毛利率最(zuì)高的板(bǎn)块。

　　硅料硅(guī)片(piàn)板块毛利率较快提(tí)升，首先是源于供不应(yīng)求背景(jǐng)下的涨(zhǎng)价。作为光伏设备行业的原材料方(fāng)，硅料硅(guī)片板块(kuài)可以形容其(qí)为“卖铲人(rén)”。2022全年虽然硅片价格波动巨大，但(dàn)从2020年以来的数据来看，硅片(piàn)价(jià)格依然处(chù)于高位。特别是(shì)上半年硅片(piàn)价格持(chí)续高位运行，硅(guī)片需求(qiú)端旺盛(shèng)之下，众多硅片、电池厂商纷纷与硅料企业(yè)签订(dìng)巨额订单，提前完成备货。

　　上游的头部(bù)企(qǐ)业代(dài)表之一通威股份，曾(céng)在(zài)2022年报中提及量价双升，指出(chū)受益(yì)于多晶(jīng)硅(guī)产能缺口，相关(guān)产品持续扩产，价(jià)格同比上涨显著，进而带动毛利率提升。

　　其次，硅料硅片板块进入壁垒高(gāo)，深耕该领域的企业容易形成(chéng)规模效应。这一(yī)板块(kuài)仅有3家上(shàng)市公(gōng)司，不容(róng)易形成恶(è)性竞争。2022年(nián)，3家企业业绩均呈(chéng)现(xiàn)爆发式(shì)增长，平均归母净利润增速(sù)为172％，特(tè)别是(shì)大全能源2022年归母净利润191.21亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)234.06％，业绩增速领先。

　　值得注(zhù)意的是，48家光(guāng)伏设备行业2022年累计归母(mǔ)净(jìng)利润增长606.30亿元，而通威股份(fèn)、大全能(néng)源和TCL中环3家硅料硅片(piàn)企业归母净(jìng)利(lì)润就增长了(le)337.05亿元，占比为55.59％。而这3家企业2022年(nián)总共实现归母净利润516.66亿(yì)元，占光伏设备(bèi)行业(yè)整体归母净利润的49.13％。

　　表格：3家硅(guī)料硅片企业经营情况

　　制图：金融界上市公司(sī)研究(jiū)院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　光(guāng)伏中下游”内卷”，中(zhōng)游两(liǎng)大板块平(píng)均毛利(lì)率不超(chāo)17％

　　相比风光的上(shàng)游，中下游涉及光伏电池组件(jiàn)、光伏(fú)辅材(cái)等(děng)领域参(cān)与厂商较多(duō)，企业间竞争激烈。整体而言，光伏设备(bèi)中(zhōng)下游板块2022年毛(máo)利率(lǜ)呈现下行趋势(shì)，45家(jiā)企业平均毛(máo)利(lì)率下滑(huá)0.72％，进而影响公司盈(yíng)利情况。上游硅料(liào)硅(guī)片爆赚(zhuàn)的背后，是中下游45家企业(yè)2022年归母净利润(rùn)累计增长(zhǎng)269.25亿(yì)元，净利润增长贡(gòng)献没有过半。

　　从2020至2022年(nián)板(bǎn)块毛利率数据(jù)来(lái)看，中下游领域的(de)光伏加(jiā)工设备和逆变器毛(máo)利率3年来基本持(chí)平，而(ér)光伏(fú)辅材(cái)和光伏(fú)电池组件(jiàn)毛利率下滑明显(xiǎn)，特别(bié)是光伏电池组件成为毛利率最(zuì)低的板块。

　　表格：光伏(fú)设备行业不同板块的(de)毛(máo)利率情(qíng)况

　　制图：金融(róng)界(jiè)上市(shì)公司研(yán)究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　具体来看，光伏电(diàn)池组(zǔ)件板块11家上市公司，平均毛利率为(wèi)11.76％，属于沪深300的头部企业隆基绿能毛利率仅有15.38％，居板块第2。航天机电、协鑫集成和亿晶光电毛(máo)利率不足10％。

　　光(guāng)伏辅材板(bǎn)块涵盖18家企(qǐ)业，企业数量较多竞争激烈。这一板块毛利率2020年以来逐年下滑，2022年(nián)平均毛利率为16.85％。其中，由于(yú)原材料涨(zhǎng)价(jià)等(děng)因素影响，福莱特的主业光伏玻璃毛利率下降12.39个(gè)百分点(diǎn)，影响整体毛利率(lǜ)。

　　相比而(ér)言，逆变(biàn)器板块(kuài)有6家企业，数量相对较(jiào)少，板块整体毛利率(lǜ)为32.02％。禾迈股份的(de)毛利率在该板块第一，达到42.75％。此外，作为(wèi)逆变器板块的绝(jué)对龙头，阳光电源(yuán)2022年毛利率为24.55％，提升2个百(bǎi)分点以上。公司去年逆变器全球(qiú)出货(huò)量达77GW，逆变设备全球累计装机(jī)量(liàng)已突破340GW，逆变器在全球主流市场(chǎng)占有率第一(yī)。

　　硅料硅片存货(huò)周转速(sù)度放慢，中下(xià)游盈利能力有望(wàng)改(gǎi)善

　　光伏(fú)设备行业上游“躺赚”，中下游“内卷”是行业写照，而自2022下半年(nián)硅料硅片(piàn)价格自高位走(zǒu)出下行趋(qū)势，行业格(gé)局将发生怎样(yàng)的改变？

　　数据显示，相(xiāng)比2022年单晶(jīng)硅(guī)等硅片的阶段高(gāo)点，多数硅片(piàn)价格下跌幅度超过(guò)30％。根据中国有色金属工业(yè)协(xié)会硅(guī)业分会公布的最新数据(jù)，5月11日(rì)当周M10单晶硅片(piàn)价格区间(jiān)在5.0-5.4元(yuán)/片，成(chéng)交均价降至5.25元/片，周环比降(jiàng)幅(fú)为(wèi)16.4％；G12单晶硅片价(jià)格区间在7.0-7.6元/片，成交均价降至7.28元/片，周环(huán)比(bǐ)降幅为9％。

　　从3家硅料(liào)硅片企业(yè)的经营数据也可看出(chū)硅(guī)片(piàn)价(jià)格下跌对上游(yóu)公司盈利的影(yǐng)响。今年一季度，大全(quán)能(néng)源实现(xiàn)归(guī)母净利润29.11亿(yì)元，同比下滑32.49％；通威股(gǔ)份和TCL中环相比2022年同期(qī)增(zēng)长动(dòng)能(néng)放缓。

　　另外，3家企业今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度存货(huò)周转(zhuǎn)率数据发(fā)现，无论是环比(bǐ)还是同比，相较而言都有明显下(xià)行(xíng)趋势，说(shuō)明当前有(yǒu)库存积(jī)压(yā)风险(xiǎn)。以大(dà)全(quán)能源为例，2022年(nián)一季度存(cún)货周(zhōu)转率为2.08，今(jīn)年同期(qī)为1.04。

　　图片：硅料硅(guī)片企业存货周转率变化趋势

　　制(zhì)图：金(jīn)融界上市(shì)公司研(yán)究院；数(shù)据来源：巨(jù)灵(líng)财经

　　专业人士(shì)认为，上游(yóu)硅料(liào)硅片面临短(duǎn)期供过于求的局面，在清(qīng)理库存的(de)阶段下，硅片价格还有进一步下行空间。这清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢(zhè)对于光伏电池组(zǔ)件、光伏加工设备(bèi)等(děng)对中(zhōng)下游板块，将能较好控制原材料成本，对提(tí)升毛利率、营收率(lǜ)等(děng)有一定帮助。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢