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中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大ng>一、“中特估”投资(zī)范式之一：低估值、高分红(hóng)

　　低(dī)估值、高分红(hóng)，是包括(kuò)能源链、“一带一路”和运营商在(zài)内的“中特估”方向(xiàng)最鲜明的(de)共同特征：1）截(jié)至(zhì)2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年初以来的大幅上涨后，当(dāng)前中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大这些板块估值仍处(chù)于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商股息率显(xiǎn)著高于市场整(zhěng)体，较高的分红也成为(wèi)其进可(kě)攻、退可守(shǒu)的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之二(èr)：政(zhèng)策(cè)的(de)持续支撑和催化(huà)

　　政策持续支(zhī)撑和催化，成为“中特估(gū)”中“一带一路”和运营商板块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在(zài)“一带一(yī)路”十周年之际，从沙(shā)伊和解(jiě)、中俄深化合作联合(hé)声明、中(zhōng)巴联合(hé)声明等，以及(jí)后续5月召开在即的第三届“一带一(yī)路”国(guó)际合作高峰论坛，“一(yī)带(dài)一路”相关利好不断，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营商(shāng)：去(qù)年(nián)10月(yuè)以来(lái)，数(shù)字经济(jì)上升为国家战略，相关政策密(mì)集(jí)出台。今年国(guó)务院改组又(yòu)新(xīn)设国家数据局。运(yùn)营商作为“数字经济”的(de)基(jī)础设施，持续得(dé)到(dào)催化。

　　三(sān)、“中特估”投资范式(shì)之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年(nián)中(zhōng)国复苏(sū)+人民币(bì)升值的全年宏观主(zhǔ)线驱动盈利能力修复(fù)，带动(dòng)能(néng)源链整体(tǐ)性上涨。1）能源产业链(liàn)作为(wèi)原材料高度依赖海外供应、同时下游需求基本(běn)集中在(zài)国内市(shì)场的(de)方向之一，将充分受益于人民币(bì)升(shēng)值的宏观(guān)趋(qū)势。2）中(zhōng)国(guó)经(jīng)济复苏，下游领(lǐng)域需求预期回暖(nuǎn)，能源产业链尤其是行业龙(lóng)头盈利已在修复。

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　　四、沿着三(sān)条投资(zī)范式(shì)，“中特估”重(zhòng)点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等之(zhī)外，当前我们建议关注机(jī)械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路(lù)、港口(kǒu)）、大(dà)型银行(xíng)等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业作为国家重点支持的战略性(xìng)产(chǎn)业之(zhī)一，近年来经历了行业(yè)调(diào)整和(hé)产能过剩的困境，但近期板块(kuài)景气已在改善：一方面(miàn)，随着(zhe)全球航运市场需(xū)求正在增长，带来包括(kuò)化(huà)学品船与成品油轮(lún)船(chuán)的订单大幅(fú)提升。另一方(fāng)面(miàn)，国企改革推动(dòng)造船企业重(zhòng)组整合和产能优化之下，国(guó)内船舶(bó)制造业已在逐步(bù)实现(xiàn)结构调整和产能(néng)优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期(qī)间(jiān)各项数据恢复良(liáng)好。业绩确定性强，承诺高(gāo)分红，类债属性突出。经济(jì)增速下行，高速公路、铁(tiě)路、港口资产稳健性(xìng)凸显，业(yè)绩成长(zhǎng)及(jí)确定(dìng)性较高(gāo)。同时近几年，高速公(gōng)路(lù)及(jí)铁(tiě)路(lù)板块上市公司更加注重投(tóu)资人回报，多家公(gōng)司发布股东回(huí)报计(jì)划，大幅提(tí)高分红比例(lì)以及承诺未来几(jǐ)年高分(fēn)红水(shuǐ)平，给投(tóu)资人带来(lái)确定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大型银(yín)行(xíng)：经济复苏大背景下融资需求回暖(nuǎn)，基本面有(yǒu)支撑，板块(kuài)估值也具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信(xìn)贷需求连续(xù)三个月超预期回暖，在稳增长和扩投资的政策基调下，后续信贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此外，作为(wèi)业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的较低位置(zhì)，修复空间较大。