大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就(jiù)结(jié)束了，泰(tài)勒小区(qū)都没(méi)出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过(guò)是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳(shū)理一(yī)下(xià)重大消(xiāo)息，以及券(quàn)商老师们的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局(jú)会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升(rì)召开会议，分析(xī)研(yán)究(jiū)当前经济形势和经(jīng)济(jì)工(gōng)作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核心(xīn)的党中央坚(jiān)强领导下，各地(dì)区(qū)各部(bù)门更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两个大(dà)局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会(huì)发(fā)展，更好统筹发(fā)展和安全，我(wǒ)国(guó)疫情防控取得重大(dà)决(jué)定性(xìng)胜(shèng)利(lì)，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策(cè)靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求(qiú)逐步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出(chū)，当前我(wǒ)国经(jīng)济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申对刚性和(hé)改善性住房需求(qiú)的(de)支持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进(jìn)房(fáng)地产(chǎn)市(shì)场(chǎng)平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提(tí)出，在超大特大城(chéng)市积(jī)极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美(měi)国第一(yī)共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第(dì)一共和(hé)银行(xíng)，这是本轮(lún)美国银行业危(wēi)机中第四(sì)家倒下(xià)的(de)银行，同时也(yě)是美国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无(wú)人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人(rén)机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗(kàng)系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉落(luò)的无人机(jī)碎片也(yě)没有造成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试(shì)图(tú)发动(dòng)袭击时普(pǔ)京不在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在(zài)位(wèi)于莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖(liào)沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处(chù)表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点采(cǎi)取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放(fàng)飞无(wú)人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比亚(yà)宁(níng)表示(shì)，这一决定是为了(le)防止(zhǐ)未经授(shòu)权使用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍(ài)执(zhí)法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰(lán)方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无(wú)人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日(rì)报(bào)道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克(kè)兰总统泽连(lián)斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无(wú)人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到平稳，布局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情(qíng)

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了(le)AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的(de)过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境相比(bǐ)4月继(jì)续(xù)不(bù)断改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济(jì)的预期(qī)将在(zài)微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层(céng)面(miàn)实现统一，投资者(zhě)心(xīn)态也将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关(guān)注上半年景气(qì)持(chí)续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治局会(huì)议提振(zhèn)市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需仍是着(zhe)力(lì)重(zhòng)点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能(néng)稳步修(xiū)复，并(bìng)将得到同(tóng)比和高频数(shù)据验证(zhèng)；外部(bù)流动性(xìng)拐点明确，美国银行(xíng)业75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升(yè)风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的(de)趋势显现，其中行(xíng)业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩(jì)三个(gè)层(céng)面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后(hòu)，预(yù)计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入(rù)业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重点布局(jú)医药(yào)、数(shù)字(zì)经济和“一带一(yī)路”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮点(diǎn)的(de)品种，以及(jí)其他板块中一季(jì)度业(yè)绩明显改善(shàn)，且(qiě)在(zài)二季度有望持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏(sū)势头(tóu)尚不稳固(gù)，政(zhèng)策有望(wàng)延续(xù)稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风(fēng)险需(xū)要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述(shù)因素(sù)结合当前A股市(shì)场(chǎng)整体估(gū)值水平不高仍处(chù)于(yú)历史中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期间的事件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但(dàn)对(duì)后市整体表(biǎo)现(xiàn)不用过于(yú)谨慎，当前位置市场(chǎng)机会(huì)仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略(lüè)：耐心等待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍(réng)在探(tàn)底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利(lì)率(lǜ)环境下美(měi)国银(yín)行风险事(shì)件频(pín)发，衰退风险上升。市(shì)场处于再(zài)平衡(héng)期，低位(wèi)把握再布局机(jī)会(huì)；短期结构(gòu)上关注75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升在低位(wèi)资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于(yú)预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主题(tí)重点关注：一带一(yī)路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所(suǒ)反复(fù)很正(zhèng)常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关(guān)注复苏(sū)的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资(zī)产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资产组合短(duǎn)期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻(luó)辑(jí)的回(huí)归。重资(zī)产(chǎn)国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为未(wèi)来(lái)经济增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁(níng)组(zǔ)合(hé)”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一(yī)节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类(lèi)资产波(bō)动(dòng)以及背后释放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大(dà)类资产表现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收(shōu)益(yì)率下行(xíng)，黄(huáng)金(jīn)价(jià)格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一(yī)季度经(jīng)济增速不及市场(chǎng)预期(qī)，美国银行业危机(jī)和两党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数(shù)据(jù)，国(guó)内服务(wù)消费大(dà)幅(fú)回升，但地(dì)产销售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济(jì)仍(réng)处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政治局会议(yì)强调“当前经(jīng)济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复(fù)性的(de)，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足(zú)”，因(yīn)此(cǐ)总量政(zhèng)策(cè)收紧风险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人(rén)工(gōng)智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化和国内政策(cè)驱动(dòng)的数字经(jīng)济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市(shì)结(jié)束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可(kě)以类比历史(shǐ)上牛市(shì)第(dì)一年中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和(hé)结束(shù)的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和(hé)预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于(yú)经济比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以(yǐ)主跌(diē)阶段完成(chéng)后(hòu)还出(chū)现了2个月的(de)底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的(de)时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均表明资本市(shì)场对经(jīng)济(jì)的判新偏向认为(wèi)Q1的(de)经济(jì)回升(shēng)可(kě)能不会持(chí)续(xù)太久，或(huò)者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能(néng)主要有两(liǎng)个(gè)短期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后(hòu)第(dì)一(yī)个季度(dù)经济(jì)数据最容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海外经(jīng)济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超(chāo)预期。由此导致(zhì)这一次(cì)市场的(de)战术调整虽(suī)然可(kě)能已经完成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还(hái)需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市(shì)起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息(xī)央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的坦途(tú)较(jiào)为明(míng)确：经济温和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如(rú)何(hé)应对短期(qī)迷雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数(shù)和(hé)ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎(yíng)来增量资金(jīn)行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下(xià)获取超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖(gài)的(de)高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配(pèi)的(de)良机(jī)，其中以科(kē)创50方(fāng)向最为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能够(gòu)在5月完成最(zuì)后一次(cì)加息，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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