金融(róng)界5月11日消息(xī) 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末低0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步(bù)统计(jì)，2023年(nián)4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿(yì)元。其中，对(duì)实体经(jīng)济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿(yì)元；对(duì)实体经济发放的外(wài)币贷(dài)款(kuǎn)折(zhé)合人民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案，4月份(fèn)人民(mín)币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中(zhōng)，住户(hù)存(cún)款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存(cún)款余(yú)额(é)8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减少296亿美元(yuán)，同比少减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落，主先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次(cì)转为减少(shǎo)，但更(gèng)可(kě)能重(zhòng)回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在经(jīng)历(lì)了一季度的爆发(fā)式增长后，信贷在4月明显回落。从结(jié)构(gòu)上来看，居民(mín)部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业中长期(qī)贷款(kuǎn)有(yǒu)较强韧(rèn)性。信(xìn)贷回落(luò)可能是因为一季度透支(zhī)了(le)部分银行(xíng)信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而且(qiě)4月地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售也边际走弱(ruò)。社(shè)融增(zēng)速与(yǔ)上月(yuè)持平，非(fēi)标融资持续(xù)好转。M2增速在高基数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以来同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的(de)再(zài)度(dù)转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份人民币(bì)存款大(dà)幅减(jiǎn)少的(de)问题，中信证券认为是季节性波动(dòng)。因为银行倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流成存(cún)款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行新的(de)理财产品承接。因(yīn)此居民存款在季(jì)末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企业(yè)经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招商宏观(guān)表(biǎo)示居民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在(zài)本月数(shù)据中，居(jū)民端出现了新增(zēng)存款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同时收(shōu)缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居(jū)民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无法从4月(yuè)数据得出类(lèi)似居民(mín)加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题(tí)，申万宏源(yuán)分析认为4月居民(mín)存款(kuǎn)减少(shǎo)更可能(néng)去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在(zài)放缓的(de)信贷(dài)投放中，结构特征依然(rán)明显。企业中长期(qī)贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝(jué)大(dà)部分，居民(mín)端中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷出(chū)现收(shōu)缩。这种结构特征反映了(le)居(jū)民(mín)端在前(qián)期购房需求脉(mài)冲(chōng)式释(shì)放后信(xìn)心(xīn)仍然不足(zú)的(de)情况。如果没(méi)有(yǒu)进一步(bù)的政策支撑，不排除居民端新增信贷量(liàng)会(huì)持续维持在低位。

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