本轮新股中，有不少风口的(de)企业，但基本面都非常垃圾，虽然(rán)表面(miàn)看看似乎都有亮点，但(dàn)仔细看(kàn)看就发现(xiàn)大(dà)都是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶(jīng)合(hé)集成主要(yào)从事半导体晶圆(yuán)生产(chǎn)代工服务(wù)，为(wèi)客户提供(gōng)150-55nm不(bù)同(tóng)制程工(gōng)艺(yì)，成立5年就成长为中国大陆收入第三大、12英寸(cùn)晶(jīng)圆代工产(chǎn)能第三大的纯(chún)晶圆代(dài)工(gōng)企业。2015年，合肥市政府根据集成电路产业发展规划及“芯屏(píng)器(qì)合”的产业发展战略，拟引进国际知(zhī)名(míng)企(qǐ)业(yè)合(hé)作设立晶(jīng)圆代工厂，此后，晶合集成正(zhèng)式筹划(huà)建设。成立至今，晶合集成已成为国内面板(bǎn)显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫(yì)情后业(yè)绩爆(bào)发，利润此前一直大幅亏损(sǔn)，22年依靠(kào)收(shōu)入和产(chǎn)品价格上涨利润(rùn)来到了(le)31.6亿，但23年开始下游面板行业需求大幅下滑，公司选择了业绩最好(hǎo)的时候上市，此后(hòu)走(zǒu)下坡路是必然的(de)，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大幅闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博(bó)脑科（301293）

　　三博(bó)脑科以神(shén)经学科为龙头，强专(zhuān)科、小综合(hé)的发展模式，形成覆盖(gài)全国核心区域的医疗服务网。服务病种涵(hán)盖神经学科各类脑肿瘤(liú)、脑(nǎo)血管、功能(néng)神(shén)经(jīng)外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇科、儿科、内科、外(wài)科、疼痛、全科等疾(jí)病。

　　专科医院，业绩一般般，民营医院(yuàn)里毛利率算比较低(dī)的(de)那一档，未来主要看扩(kuò)张，也要小(xiǎo)心(xīn)政策的影响，个人感觉比如几个国(guó)企医院(yuàn)（不论是收入增速还是估值(zhí)），不关注了。

　　三、曼恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩斯特(tè)是(shì)一(yī)家拥有(yǒu)高精密狭缝式涂布模(mó)头产(chǎn)品的设计、研发和(hé)生产及涂布(bù)技术产业化(huà)整体(tǐ)解(jiě)决方案(àn)能(néng)力的高(gāo)新技术(shù)企业。高精密狭(xiá)缝式(shì)涂布模头为(wèi)锂电池生产涂(tú)布(bù)机的核心部(bù)件，涂布是继(jì)制备(bèi)正负极浆料完成后(hòu)的下一道工序，是锂电池生产前(qián)段工序的核心环节，目(mù)的是(shì)将正负极浆料均匀地涂覆在铝(lǚ)铜箔上(shàng)。目前，曼恩斯特产品广泛(fàn)应用于锂(lǐ)离子电池涂(tú)布、半导(dǎo)体先(xiān)进封装涂布、钙钛矿太阳(yáng)能电(diàn)池涂(tú)布、氢燃料电池(chí)电极涂(tú)布(bù)、液晶显示中的薄膜晶体管(guǎn)涂布等。

　　锂电(diàn)池产业链公司，业绩在21年爆发(fā)，22年(nián)业(yè)绩更进一步，但行业基本见顶，下游需求大幅(fú)放(fàng)缓(huǎn)，上游锂矿(kuàng)价(jià)格(gé)大幅下滑，且公司只是(shì)生产过程中很小的一块(kuài)市场，天花板非常低(dī)，公司未(wèi)来(lái)业绩压力(lì)巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成(chéng)成立于2018年3月，总(zǒng)部位于浙江绍兴，是一家专注于功率、传(chuán)感和传输应用领域(yù)，提供模拟芯片及模(mó)块(kuài)封装的代工服务的(de)制(zhì)造商。中(zhōng)芯集成以晶圆(yuán)代工为(wèi)起点(diǎn)，向(xiàng)下延伸到模组(zǔ)封(fēng)装，为(wèi)国内(nèi)外客户提供(gōng)一站式(shì)代工解决(jué)方案，为功率(lǜ)、传感和传输(shū)等领域的半导体(tǐ)产品公(gōng)司提供(gōng)完整生产制造平台(tái)，支持客户(hù)研发(fā)以及大(dà)规(guī)模量产。

　　晶圆(yuán)代(dài)工企业，中芯国际关联企业，处(chù)于规模扩(kuò)张(zhāng)阶段，但由(yóu)于规模扩大太快，折旧研发投入(rù)初期非常高，因此利润大幅亏损(sǔn)，好不容易(yì)快熬(áo)出头了（资(zī)本支(zhī)出高(gāo)峰(fēng)在(zài)22年结束(shù)），公司(sī)也预期23年底会转为(wèi)盈利，但下游(yóu)需求在23年大(dà)幅放缓，公(gōng)司面对的(de)压(yā)力显然是要比(bǐ)那些已经规模化完成(chéng)有利(lì)润的(de)公司(sī)大得多，且公司过于(yú)依赖中芯国际，未来还有可(kě)能面临同业竞争而收回许(xǔ)可的风险。IPO募资(zī)高(gāo)达(dá)219亿，非常大(dà)的(de)IPO了，不太(tài)乐观未来的走势。

　　五、万(wàn)丰(fēng)股份（603172）

　　万丰股份主(zhǔ)要(yào)从事分散染(rǎn)料及其滤饼的(de)研发、生(shēng)产及销售，产(chǎn)品以(yǐ)中高端分散(sàn)染(rǎn)料为(wèi)主(zhǔ)，主要(yào)用(yòng)于涤纶及其混纺织物的染色和印花(huā)，经分散(sàn)染料印(yìn)染(rǎn)加工的化纤纺织(zhī)品，色泽艳丽，耐洗牢度优良(liáng)，用途(tú)广泛。其中部(bù)分终端(duān)应用品牌包(bāo)括(kuò)：安踏、李宁、阿迪达斯、耐(nài)克(kè)、优衣库(kù)、迪卡侬等。

　　传统染(rǎn)料公司，毫无(wú)亮点，业(yè)绩在19年后一(yī)路下滑，22年(nián)利润只有(yǒu)19年的一半都(dōu)不到(dào)，下(xià)游服装行业景气度也一(yī)般，不(bù)关注了。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用(yòng)友汽车成(chéng)立(lì)于2003年，自设立以来，公司(sī)主(zhǔ)营业务(wù)一直(zhí)聚(jù)焦于汽车行业营销与后市场服务领域，为客户提供相关软件产品(pǐn)及服务。2010年被用友(yǒu)网络收购后，公司继续独立经(jīng)营上述业务。用友(yǒu)汽车主要面向汽车行业的整车厂、经销商、服务站(zhàn)等客户，提供营(yíng)销与(yǔ)后市场服(fú)务领域的数(shù)智(zhì)化(huà)解决方(fāng)案、云服务、软件及(jí)专业服务。

　　用(yòng)友集团(tuán)旗下子(zi)公司分拆上市(shì)，汽车软(ruǎn)件服务(wù)，汽车数字化是趋势，且随(suí)着人均保有(yǒu)量的增长(zhǎng)，公司(sī)行业前景不算很(hěn)差(chà)，但(dàn)公司(sī)自(zì)身技术含(hán)量较(jiào)低，产品以车企营(yíng)销系统为主，基本没什么(me)研发，都(dōu)靠销售，且汽车行业有明显周期性。

　　七(qī)、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经(jīng)纬(wěi)股份主要从事电力工程(chéng)技术服务(wù)及地(dì)理信息技(jì)术服务。电力工程技(jì)术(shù)服务占主营业(yè)务收(shōu)入(rù)比重超过80％，是(shì)公司主要收入和利(lì)润来(lái)源。电力工程技(jì)术服务主要系(xì)为(wèi)电网企业、工商业企业电力相关工程(chéng)提供规划咨询、设(shè)计(jì)、工程(chéng)建设等服务。

　　电网(wǎng)和地理(lǐ)信息设计咨询公司，主要(yào)是电力工程技术服务收入为(wèi)主，比较(jiào)依赖内蒙和浙江地区的国家(jiā)电网，本(běn)质上是工(gōng)程类(lèi)企业(yè)，设(shè)备施工业务，所以(yǐ)应收款高，坏账多，现金流差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智(zhì)微是一家(jiā)为智能(néng)手机(jī)、物(wù)联网等领域提供射(shè)频前端的芯片设(shè)计公司，主(zhǔ)营(yíng)业务为射频前端芯片及模(mó)组的(de)研发、设计和销售。慧(huì)智微(wēi)具备全套射频前端芯片设计(jì)能力(lì)和集成(chéng)化模组研(yán)发(fā)能(néng)力(lì)，技(jì)术体系以(yǐ)功率放大器(qì)（PA）的设计(jì)能力为(wèi)核心(xīn)，兼具低(dī)噪(zào)声放大器（LNA）、射(shè)频开(kāi)关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计(jì)能力，产品系列覆盖的(de)通信(xìn)频段(duàn)需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重(zhòng)耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等(děng)，可为客(kè)户提供无线通信射频前端(duān)发射(shè)模组(zǔ)、接收模组(zǔ)等。

　　射频前(qián)端芯片(piàn)模组公(gōng)司，下游(yóu)主要是消费电(diàn)子，22年(nián)业绩大(dà)幅放缓(huǎn)，下游砍(kǎn)单存货大幅增长(zhǎ钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称ng)，亏(kuī)损(sǔn)不断扩大(dà)，主要是大(dà)量研发投入(rù)，但高研发下，公司毛(máo)利(lì)率极(jí)低，远(yuǎn)低于同行业公司，但即便这样(yàng)，估(gū)值却一路上升到(dào)150亿，在(zài)IP钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称O之(zhī)前大量机(jī)构（近(jìn)40家）参股(gǔ)（未来解禁后都会成为(wèi)抛售(shòu)的主力）。搞不懂这公司的价值在哪里，但现在风(fēng)口，很可(kě)能被炒作(zuò)。

　　九、航天南湖(hú)（688552）

　　航(háng)天南湖是一家主要从事(shì)防空(kōng)预警雷达研发(fā)、生产、销售和服务的国家级高钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称新(xīn)技(jì)术(shù)和专精(jīng)特新“小巨(jù)人”企业。公司(sī)产品主(zhǔ)要包(bāo)括雷达及配套装备(bèi)，重点供应(yīng)国内军(jūn)方客户和军(jūn)工集团。成立至(zhì)今，航天南湖已成(chéng)为我国防空预警雷达主要生产单位之(zhī)一(yī)。

　　军工雷达企(qǐ)业，21年后(hòu)业(yè)绩(jì)大幅下滑(huá)，22年虽然收(shōu)入增长较快，但利润(rùn)远没(méi)有(yǒu)回(huí)到20年，且关联交易占比越来越高，对于这种(zhǒng)客户不(bù)透明度(dù)极高(gāo)的军工(gōng)企业，实(shí)在无(wú)法判断(duàn)未来的价值(zhí)。

　　十(shí)、蜂(fēng)助(zhù)手（301382）

　　蜂助手是一家(jiā)互联网数字化虚拟商(shāng)品综合服务(wù)提供商，主(zhǔ)要为移动互联网相关(guān)场景客户(hù)提(tí)供移动互联网数字化虚拟商品(pǐn)聚合运营、融合运营、分发运营等综合(hé)运(yùn)营服务，为(wèi)物联网相关场(chǎng)景提供物联网流量接入、硬件方(fāng)案、场景应用等(děng)综合解决方案及云终端解决方案，并根据客户(hù)需求提供定(dìng)制化的运营支撑服(fú)务及技术服务。一家售卖移动流量、话费、爱优芒会员(yuán)卡(kǎ)等数(shù)字化虚拟商(shāng)品的综合型(xíng)中间商(shāng)，其(qí)主(zhǔ)要(yào)盈利模式是获得购销差价或(huò)服务佣金，占公司总收入(rù)超过(guò)9成。

　　流量中间商，互(hù)联网卖流量(liàng)的公(gōng)司，主要(yào)是卖视(shì)频会(huì)员和其(qí)他通用流量，业(yè)绩过(guò)去几年看起来不错，但公司(sī)现金流(liú)越(yuè)来越差，且(qiě)互联网(wǎng)流(liú)量已(yǐ)经(jīng)见顶，大互联网公司越(yuè)来(lái)越不依赖买量(liàng)来拓广业务，感(gǎn)觉上市就是业绩(jì)顶(dǐng)峰。

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