昨(zuó)夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共和银行(xíng)股(gǔ)价(过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全押注美联储会(huì)再加息(xī)25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月(yuè)份加息(xī)几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大(dà)幅降低加息的可能性(xìng)外(wài)，掉期交易还显示，市(shì)场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美(měi)联储降(ji过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子àng)息的押注有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加，他(tā)们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计(jì)在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发(fā)布声(shēng)明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并(bìng)解决债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将债务上(shàng)限问题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如(rú)果(guǒ)美国国(guó)会(huì)不提高政府的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务(wù)违(wéi)约(yuē)将导致失业(yè)率上升，同(tóng)时(shí)使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会(huì)的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将产生一(yī)场经(jīng)济和金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本(běn)永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的(de)投(tóu)资成本。如果不提高债务(wù)上限，美(měi)国(guó)企业(yè)将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄(líng)”投(tóu)入(rù)到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻(kè)，为了他(tā)们的(de)基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美(měi)国(guó)总统(tǒng)的原(yuán)因。加(jiā)入(rù)我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的(de)年龄可能(néng)受到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结(jié)束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工(gōng)作(zuò)安(ān)排，调整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银(yín)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时(shí)，所有品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交易保证金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边市的(de)第一个交易(yì)日(rì)结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化(huà)石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现单边市的(de)第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的(de)第一个交易(yì)日结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生(shēng)猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期二(èr)次育肥造(zào)成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分区域二(èr)次育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策(cè)消息稳市信号(hào)相(xiāng)对(duì)强烈，期(qī)现(xiàn)货(huò)价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套(tào)保资金介入(rù)。因此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味着今年(nián)一季(jì)度去产能不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今年(nián)下半年(nián)市场(chǎng)不会出(chū)现生猪(zhū)货(huò)源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模(mó)化(huà)、集团化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占(zhàn)比(bǐ)得(dé)到(dào)明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导(dǎo)及(jí)市场预(yù)期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本(běn)收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明显提升，随着二(èr)季度(dù)气温升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到(dào)5月预计集团(tuán)企业出栏计(jì)划或继续(xù)增加，市场整体处于供大于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘(pán)面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货(huò)启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需(xū)基本面(miàn)。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘(pán)过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子面资金已(yǐ)经提(tí)前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不(bù)过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度(dù)。按照官方能繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需增预期下(xià)，相(xiāng)对支(zhī)撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好(hǎo)调(diào)控之(zhī)下，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的(de)背景(jǐng)下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议(yì)养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情(qíng)变化(huà)多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于(yú)第(dì)二波新冠(guān)疫(yì)情可能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品事(shì)业部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期(qī)货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波(bō)疫情的波及范围预(yù)计很大概(gài)率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上(shàng)一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡(dàn)季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得(dé)到强化。数据(jù)显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高(gāo)水平，仅(jǐn)环(huán)比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季节(jié)性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍(réng)有59万(wàn)吨(dūn)，植物(wù)油(yóu)库存则(zé)继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和(hé)竞争油(yóu)脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着(zhe)复(fù)产利多增(zēng)强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其国(guó)内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍(réng)未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库(kù)存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈油消费进一(yī)步(bù)好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气(qì)值(zhí)得关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增(zēng)产(chǎn)节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)，随(suí)着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去(qù)化。长期市(shì)场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所(suǒ)好(hǎo)转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步(bù)入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来(lái)产地存在累库(kù)预(yù)期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供应(yīng)压力的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因(yīn)素(sù)对盘(pán)面(miàn)有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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