财(cái)联社记者近期从行业内(nèi)了解到，信贷市(shì)场需求低迷持(chí)续之下(xià)，部分(fēn)银(yín)行出(chū)现了贷款最优惠利率与同期理财收(shōu)益率(lǜ)倒挂或接近倒挂的罕(hǎn)见现(xiàn)象。

　　“我们(men)个贷(dài)最低已经到(dào)年化3.65％左右了，但(dàn)投放(fàng)依旧(jiù)比较难(nán)。房贷和前十年比那(nà)都是放不(bù)出去的。”4月25日，中部(bù)一家大型城商(shāng)行相关负责人对财联社记者说。

　　这种(zhǒng)情况并非个案。4月(yuè)26日，财联社记者向兴业、广发等多家(jiā)银(yín)行了解(jiě)到，当(dāng)前抵(dǐ)押贷款最(zuì)优(yōu)惠利率区间为3％-3.85％之间(jiān)。与一(yī)季度情况(kuàng)相比(bǐ)，贷款(kuǎn)利率水平仍在进一步下滑。

　　而普(pǔ)益标准监测数据显示，上(shàng)周（4月17日-4月23日）全市场共新发了(le)661款理财产品(pǐn)，环比增加22款，其中(zhōng)86款(kuǎn)为开(kāi)放式(shì)产品，其平均业绩比较基准为3.46％，环比(bǐ)下跌0.07个百分点；575款为(wèi)封闭式产品，其(qí)平均业(yè)绩比较(jiào)基准为(wèi)3.66％，环比下(xià)跌0.02个百分点。

　　4月26日，一家头部银行(xíng)理财子(zi)负责人对财联社记(jì)者表(biǎo)示，正(zhèng)常(cháng)情(qíng)况下(xià)贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)要(yào)高于(yú)理财收益，否则(zé)会形(xíng)成套利空间。近期出现的收益率倒挂的(de)情况的确(què)多(duō)年来少见。这(zhè)种情况(kuàng)本质上反映实体经济需(xū)求不足(zú)，资金可能在金融市场空转的信号。

　　走低的(de)贷款利率VS走高的理财(cái)收益率(lǜ)

　　4月23日，央行(xíng)国际司司(sī)长金中夏对外表示(shì)，人民银行认(rèn)真贯彻党中央、国务院决策部署(shǔ)，采取(qǔ)了(le)很多措施(shī)做好金(jīn)融支持稳(wěn)外贸工作。首(shǒu)先是(shì)降(jiàng)低实体经济融资成本(běn)。2022年(nián)，我(wǒ)国企业(yè)贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率同比下降了(le)34个基点(diǎn)，仅4.17％，这(zhè)在(zài)历史上是比较低的(de)水平。

　　而上周，央行一季度金融统(tǒng)计数据发布(bù)会(huì)上公布(bù)的(de)数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)银行体系新发(fā)企业贷加权平均利(lì)率同比(bǐ)下降(jiàng)29BP，达到3.96％。

　　但如央行(xíng)所表(biǎo)述，3.96％系3月(yuè)份银行体(tǐ)系新发(fā)企业贷款加权平均利(lì)率水平，并没(méi)有考(kǎo)虑区(qū)域差异。财(cái)联社记者注意到，在(zài)部(bù)分(fēn)资(zī)金充裕的一线城市利率水(shuǐ)平下沉更快，比如(rú)央(yāng)行营管部早在2月份(fèn)即表示(shì)，去年12月份，北京地(dì)区新发放企业贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)仅(jǐn)为3.09％。

　　海通(tōng)国际(jì)最(zuì)新报告分析认为，一(yī)季度的贷(dài)款需求非常(cháng)好，央行今年一季度公布(bù)的贷款需求指数飙(biāo)升(shēng)，达到78.4，还是2012年下(xià)半年以(yǐ)来(lái)的最高值。但最近(jìn)贷款(kuǎn)需求有(yǒu)下降趋势，如近期(qī)票据转贴现利(lì)率下降，表(biǎo)示银行贷款需求较(jiào)差，需要购(gòu)买(mǎi)票据来填充(chōng)贷款额度(dù)。

　　与新发放贷款市场(chǎng)当前(qián)的不景(jǐng)气形成鲜(xiān)明对比的是(shì)，一季度(乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗dù)理财(cái)市场的收益率(lǜ)却在节节回升。普(pǔ)益标准(zhǔn)数据显(xiǎn)示，截至2023年1季度末，理财(cái)公(gōng)司存(cún)续理财产品14892款，占全市场存续理财产品的44.03％。理财公司存(cún)续(xù)开放式(shì)固收(shōu)类理(lǐ)财(cái)产品（不(bù)含(hán)现金管理类产品）的近1个月年化收益率的平均水(shuǐ)平为4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国金固收最新数据显示，4月24日封闭式(shì)理财平均基(jī)准利(lì)率3.81％，已恢(huī)复至去年12月(yuè)水平(píng)；3月(yuè)以来(lái)6M-1Y封(fēng)闭式(shì)理(lǐ)财基准利率(lǜ)与1年期(qī)AAA级(jí)中票(piào)、存单利(lì)差走(zǒu)阔。

　　即(jí)便(biàn)与新发理财产品收益率相(xiāng)比(bǐ)，当(dāng)前银(yín)行新发(fā)贷款的利率也不占优。普益标准监测数(shù)据显示，上(shàng)周（4月17日-4月23日）全市场新发理财(cái)产品中(zhōng)，开(kāi)放式产品平均业绩比较基(jī)准为3.46％，封(fēng)闭(bì)式产品平均(jūn)业绩比(bǐ)较基准(zhǔn)为3.66％。

　　业内(nèi)：要警惕资金出现空转套利(lì)可能(néng)

　　多位受访(fǎng)金融行业人士对记(jì)者表示，当(dāng)前新发贷(dài)款利率和理财(cái)收(shōu)益率(lǜ)之(zhī)间出(chū)现倒挂是多(duō)年(nián)来罕见的情(qíng)况。部(bù)分人(rén)士认(rèn)为，应该(gāi)警惕当(dāng)前非对(duì)称利率政策(cè)之下，贷(dài)款、存款(kuǎn)和金融市场之间出(chū)现收益“套利(lì)”空间的(de)可(kě)能(néng)。

　　融乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗360数字科技研究院分析师(shī)刘(liú)银平对(duì)财(cái)联社记者表示，理财产品收益率超过银行贷款(kuǎn)利率，可能会给部分客户(hù)钻空子的(de)机(jī)会(huì)，从(cóng)银(yín)行(xíng)那里获(huò)取的低(dī)息贷(dài)款没有投入实际(jì)经(jīng)营(yíng)，而是拿(ná)去购买收益率更高的理财产品(pǐn)，导致资金空转，前几年结构性存款市场曾存在这种(zhǒng)现象(xiàng)。

　　不过刘(liú)银(yín)平认为(wèi)，目(mù)前(qián)理财产品业绩比较基准不代表实际收(shōu)益(yì)率，净值是不(bù)断(duàn)波动(dòng)的，不会一直上涨，实际上，理财产品向净值化转型之后对企业的吸引力有所减弱。

　　上海金(jīn)融与(yǔ)发展(zhǎn)实验(yàn)室(shì)主任曾刚对财联社记者表示，理财收(shōu)益与金融(róng)市(shì)场利(lì)率相对应，出现倒挂的(de)情况主要是即期的(de)贷款(kuǎn)利率(lǜ)与发行当期定价的理(lǐ)财收益(yì)率的差异，在市(shì)场利率(lǜ)快速下行的时容易出现这种收益率(lǜ)不同步(bù)的脱节现象。

　　曾刚认为，如果银行(xíng)贷款(kuǎn)利率继续下行(xíng)，意味(wèi)着当期(qī)发行的理财(cái)产品(pǐn)的(de)收益(yì)率会同(tóng)步下降。从这一个角度(dù)来看，未来一段(duàn)时(shí)间(jiān)的理财产品收益率会进入(rù)下(xià)行通道。

　　这一判(pàn)断得到(dào)银(yín)行业内人士的(de)认同。4月(yuè)25日，某(mǒu)城商行广(guǎng)州分行负(fù)责人(rén)对(duì)财联(lián)社表示(shì)，该行已经关注到理财收益和存贷款利差的情况，理财(cái)与(yǔ)贷款(kuǎn)利率差距过大必然(rán)引发(fā)资金空转(zhuǎn)套利(lì)，这与货币政策初衷不符(fú)。估计下一步理财产(chǎn)品收益水平要降低到3％以下。

　　一家头部银(yín)行理财子负责(zé)人(rén)对(duì)财联社(shè)记者表示，考虑到理财产(chǎn)品底层资(zī)产大多数(shù)为债券，而债券市场(chǎng)发行人大多是大型企业，理(lǐ)论上(shàng)其收益率比个贷是要低一(yī)个(gè)等级。

　　“道理很简单，个人的信(xìn)用等(děng)级(jí)比大(dà)型企业要低，所以个贷的定价理论(lùn)上要(yào)比理财收益率高才对。现在出现个贷(dài)定价和理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品持平，甚(shèn)至(zhì)出现倒挂(guà)，这只(zhǐ)能(néng)说明个人部(bù)门(mén)当前的信贷需求不足，没有什么人想贷(dài)款(kuǎn)，导致(zhì)资(zī)金空(kōng)转(zhuǎn)，这也(yě)是近年来比较罕(hǎn)见的情况。”该(gāi)负责(zé)人(rén)表示(shì)。

　　该人(rén)士同样认为(wèi)，如(rú)果(guǒ)贷(dài)款定价持续下行未来新发理财(cái)产品收(shōu)益率也会回落(luò)。“市场(chǎng)对利(lì)率(lǜ)走势的预(yù)期是(shì)一致的，新发的(de)收益率未来会(huì)下来，近期整体的趋势也是这样。一些存量的产品年化收益率近期大幅上行，主要是(shì)因为(wèi)底层资(zī)产是去(qù)年利(lì)率(lǜ)高位时候拿的，在利率走低预(yù)期下(xià)，其净值表现就会向(xiàng)上(shàng)拉。”

　　息(xī)差承压将推动存款利率进一步下行

　　受(shòu)访银行人士(shì)对(duì)财(cái)联社记者称(chēng)，当前(qián)贷款端定价疲软的(de)现状，也(yě)是有关方面不断出手规(guī)范(fàn)存款利率的核心动因。

　　4月25日，前述(shù)中部(bù)地区大型城(chéng)商行负(fù)责人对(duì)记者表示，在贷款定(dìng)价上不(bù)去的(de)情况下，未来(lái)存款利率持(chí)续下行应该是(shì)大趋势，否则银(yín)行净息差承(chéng)受的压力将是巨大的。“现在各行(xíng)储蓄又多，之前理财(cái)波动的影响还没完全消(xiāo)除，很多(duō)客户的资金(jīn)还没有出来(lái)，都压在储(chǔ)蓄(xù)里。”

　　有市场观点认为，一旦第二季度(dù)贷款(kuǎn)需求走弱得到确认，意味着贷(dài)款利(lì)率依然(rán)有(yǒu)下降的可能性(xìng)和(hé)空间(jiān)，银行息差水平面临更艰(jiān)难的局面。

　　4月25日(rì)，苏州银行一季度显示，截(jié)至3月末(mò)，该行(xíng)净利息收益率和净利差(chà)从(cóng)去年末的1.87％、1.93％进(jìn)一(yī)步下降到1.77％、1.84％。

　　光大(dà)证券王一峰(fēng)团(tuán)队(duì)最(zuì)新(xīn)研报(bào)认为(wèi)，未(wèi)来(lái)存款市场成本管控仍(réng)有后手牌，“类活期”存款是重要(yào)抓手(shǒu)。其(qí)预计，后续对(duì)于存款定(dìng)价自(zì)律(lǜ)管(guǎn)理的手段包括(kuò)但(dàn)不限(xiàn)于以下(xià)三个方面(miàn)。首(shǒu)先，协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款等创新类活期存款有可(kě)能将纳入自律机制管理。现(xiàn)阶(jiē)段，对(duì)核心定期存款而言，同(tóng)时有EPA和MPA进行约束(shù)，但“类活期(qī)”存款缺少政策指(zhǐ)引，未来或(huò)将(jiāng)对(duì)这类(lèi)产(chǎn)品比照活(huó)期存款进行规范；其次，同业存款套(tào)壳(ké)协议存款需继续纠正；最后(hòu)，期权价值过低(dī)的“假”结构性存款仍(réng)须规范，后续(xù)或将结(jié)构性存款的（保底(dǐ)收益+期(qī)权价(jià)值）合计同时纳入自(zì)律机(jī)制上限，进(jìn)一步压降结构性存款利率。

　　王(wáng)一峰(fēng)团(tuán)队测(cè)算认为，如果全部企业活期存款利率降至(zhì)2013-2018年0.70％左右的平均水平(píng)，则上市(shì)银行企业活期(qī)存款成本率加权平(píng)均降幅在30bp左右(yòu)，将提振(zhèn)息差5.5bp左右(yòu)，影响(xiǎng)上(shàng)市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗