财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳(wěn)四个交易(yì)日后价格(gé)连续两(liǎng)日(rì)上(shàng)涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股(gǔ)，锂矿股本(běn)周三(sān)表(biǎo)现强势，融(róng)捷股(gǔ)份一(yī)度涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团(tuán)和永兴(xīng)材(cái)料最高涨超(chāo)9％、中饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业(yè)盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘书(shū)长(zhǎng)崔东树(shù)表示，上海车展将(jiāng)让消费者(zhě)感(gǎn)受到汽车消费的火(huǒ)热，提升消费信心，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此前车企大(dà)幅降价导致(zhì)消费(fèi)者(zhě)对(duì)电动车的观望心态有望逐渐改(gǎi)善(shàn)，市场开始预(yù)期5月需求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企业人(rén)士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行(xíng)降价。但(dàn)未来，止跌(diē)信(xìn)号(hào)能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析(xī)称，乐观来看，国内动(dòng)力电(diàn)池(chí)厂商清库存工作或到(dào)5月完结，届时电池(chí)厂商库存(cún)水平(píng)有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带(dài)动上(shàng)游材料采(cǎi)购，进而对(duì)碳酸(suān)锂价格(gé)起到支(zhī)撑(chēng)作(zuò)用。

　　据(jù)鑫椤资(zī)讯近日调(diào)查(chá)的情况看，一些(xiē)电池(chí)龙头企业5月份的(de)排产预(yù)计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企(qǐ)业由于(yú)前期基数较低，环(huán)比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂(lǐ)能在4月26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复生产(chǎn)，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已(yǐ)是大势(shì)所趋。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格(gé)属于阶段性(xìng)反弹(dàn)还是底部反(fǎn)转，目前仍难(nán)以判断。“一方(fāng)面需要观察下游(yóu)库存状况(kuàng)，另一方面还需要看(kàn)终端需(xū)求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流锂盐(yán)厂商(shāng)内(nèi)部人(rén)士此前(qián)对财联(lián)社记者表示。该人(rén)士表示，电(diàn)池厂商(shāng)实际上从去年(nián)四季度开始便启(qǐ)动大规(guī)模去库存举(jǔ)措，这(zhè)一举措在一季度实际上已经有所反映。

　　不(bù)过进(jìn)入4月中旬(xún)以后，相关电(diàn)池厂商提(tí)到(dào)，目前库存已恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特(tè)别(bié)是针(zhēn)对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业(yè)内人士直言，相关库存基本(běn)出清，后(hòu)续(xù)将根据公司规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂(lǐ)电产业的风向标，宁(níng)德时代一(yī)季(jì)度报告显(xiǎn)示，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代(dài)的库(kù)存已经退回(huí)到2022年(nián)第一季度的水平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项关键的(de)指标也构成锂电产业走向的关(guān)键，随价格企稳以及库(kù)存水平恢(huī)复健康(kāng)，将带(dài)动锂(lǐ)电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观(guān)者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格(gé)在(zài)不到(dào)半年时(shí)间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了(le)市(shì)场热(rè)议。就在(zài)26日召开的中国汽车动力(lì)电池产业(yè)创新联盟2023年度大会(huì)上，中国(guó)汽车工(gōng)业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动(dòng)力电池(chí)行业仍然存(cún)饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃在一些问题，包括电池产(chǎn)业链(liàn)分工，价值(zhí)链分配问题。“原材料短期大(dà)幅下降也不是正常的现象，”他直言(yán)。在(zài)他(tā)看来(lái)，原材料适当涨价是正(zhèng)常(cháng)现象，行业要以之前大(dà)幅涨价(jià)为教训(xùn)，保证价值链(liàn)的合理分配(pèi)，避免(miǎn)大起大落。

　　据财(cái)联社不完(wán)全梳理，这些(xiē)业内人士和分(fēn)析(xī)师近(jìn)期对锂盐(yán)价(jià)格(gé)未来(lái)走势(shì)进行预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格(gé)反弹为信(xìn)号(hào)，一系列的数据验证锂(lǐ)电(diàn)产业拐点或已(yǐ)经(jīng)到来(lái)。分(fēn)析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要(yào)在于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上(shàng)提前透支碳酸锂的未(wèi)来增长空间。进而导(dǎo)致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂(chǎng)商(shāng)集体进入清库存(cún)阶(jiē)段。从上游材料价格(gé)变化来(lái)看，近期碳酸锂(lǐ)价格率(lǜ)先实(shí)现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链(liàn)，包括六(liù)氟磷酸锂、人(rén)造石(shí)墨、极片粉等系列(liè)材料价(jià)格也出现(xiàn)企稳(wěn)甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另(lìng)一关键指标(biāo)，中(zhōng)游电池厂商的(de)库存也已经逐(zhú)步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平。据高(gāo)工锂电了解，目前(qián)中游电池厂商(shāng)库存(cún)水位(wèi)回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启生产(chǎn)。在采(cǎi)购方面，电池厂(chǎng)商和下(xià)游车企已陆续重(zhòng)启订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端新能源汽车市(shì)场表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要(yào)来(lái)自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从(cóng)整体一季度(dù)新能源汽车销量数据来看，其月(yuè)销量逐(zhú)步攀(pān)升并且回暖速度超过(guò)往年。随着(zhe)二三季(jì)度到(dào)来(lái)，车(chē)市逐渐转入(rù)销(xiāo)售旺季，也将进一(yī)步(bù)带动锂电产(chǎn)业中(zhōng)上(shàng)游的订单需(xū)求。加上5月份(fèn)临近，企业重新(xīn)开(kāi)启月度(dù)采购谈(tán)判，行业(yè)有(yǒu)望迎来需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价(jià)格可能会有回(huí)涨的空间，但幅度不可能太(tài)大，最(zuì)多在(zài)10％左右。业内人(rén)士表示，因为经历本(běn)轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供给情(qíng)况更(gèng)加清晰，市场预期回调(diào)下，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商在价格(gé)谈判上会更加(jiā)谨慎。同时(shí)电池厂商一体化带(dài)来的(de)碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议(yì)价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业持续推进(jìn)电池回收布(bù)局(jú)，来自终端(duān)材料回(huí)收的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的(de)总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善在(zài)锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂(lǐ)矿项目，亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)的(de)盐湖(hú)提锂项目均(jūn)进展顺(shùn)利，将进(jìn)一步释放(fàng)碳(tàn)酸锂供(gōng)给。经历过复(fù)杂的产(chǎn)业调整过程之(zhī)后，整个(gè)锂(lǐ)电(diàn)产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变(biàn)得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车(chē)企，产业链(liàn)各个环(huán)节的价格以及供需变化(huà)也将(jiāng)变得(dé)更加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前上游库存水平依(yī)旧处于(yú)高(gāo)位(wèi)，虽(suī)然(rán)需求端稍(shāo)有(yǒu)好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下(xià)跌并不是一个下游获利、上游承压(yā)的简单(dān)故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂(lǐ)和电(diàn)池材料的价格(gé)下跌过快，但这并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的(de)当(dāng)属(shǔ)锂矿企业。根(gēn)据藏格(gé)矿业(yè)一(yī)季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环(huán)比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情(qíng)策动(dòng)，上游锂矿(kuàng)企业不断压低(dī)碳酸(suān)锂(lǐ)出货价格(gé)，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业已经出现(xiàn)主动减产的(de)情况。

　　江(jiāng)特电机4月(yuè)24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二(èr)日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则命运(yùn)分化，大(dà)公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价格下降周期(qī)中(zhōng)获(huò)得(dé)更多市(shì)场份额(é)，行业将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一(yī)轮锂价下(xià)降中发生(shēng)过的(de)事。而(ér)同环(huán)节(jié)的(de)大量中小企业，尤其(qí)是(shì)最近两(liǎng)年追高(gāo)入局的新公司，则(zé)面临(lín)停产乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年(nián)轻(qīng)松赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮(lún)价格(gé)下降长(zhǎng)期利(lì)好(hǎo)中国最大(dà)的(de)两(liǎng)个(gè)锂盐供应商天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业(yè)。它们去(qù)年的净利润都(dōu)超过(guò)200亿元，比(bǐ)中国最大(dà)的新能源车企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们(men)更能承受价格(gé)下跌和可能的(de)未来亏损(sǔn)。这两家公司也(yě)有行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂(lǐ)业等公司入(rù)股(gǔ)的海(hǎi)外锂矿资源开采成(chéng)本(běn)普(pǔ)遍(biàn)在(zài)3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并(bìng)不意味(wèi)着，这两家公司能以(yǐ)低(dī)于5万元/吨(dūn)的(de)价格采购碳酸(suān)锂，因(yīn)为在锂矿国(guó)际交易(yì)中(zhōng)，即(jí)使(shǐ)拥有(yǒu)海(hǎi)外矿(kuàng)产(chǎn)的分(fēn)销权或开采权(quán)，交易(yì)价格也需(xū)要通过长协(xié)确定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得(dé)上游更低成(chéng)本的资(zī)源，让这两(liǎng)家大企业更能容忍(rěn)低价，并能在(zài)上游(yóu)因降价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期(qī)下跌牵动(dòng)着万(wàn)亿新能源(yuán)车市(shì)场。不(bù)过锂价下(xià)降(jiàng)带来的(de)连(lián)锁(suǒ)反(fǎn)应，并不是一(yī)个下(xià)游获利，上游承压的简(jiǎn)单(dān)故事。作(zuò)为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代(dài)理论上会受益(yì)，但锂价的超(chāo)预期下跌，使宁(níng)德(dé)时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂(lǐ)价格绑定一些车企的三年长单(dān)。另一层影响是，宁(níng)德时(shí)代今(jīn)年5月计划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采就亏损。

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