AI板块成(chéng)为2023年最火爆(bào)的(de)板块，吸引人全(quán)市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)开始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季(jì)度报中(zhōng)，无论是成长(zhǎng)派(pài)、还是价值派，众多基金(jīn)经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别(bié)基金经理均认可AI所带来的(de)颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期投资价值，但(dàn)是对于短期人工智(zhì)能极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季(jì)报，引人(rén)关注的是(shì)，季报中(zhōng)部分内容使(shǐ)用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季报中明确(què)写道(dào)，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人(rén)工智(zhì)能对各个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护(hù)和可持续(xù)发(fā)展，以及新能(néng)源开发和利用(yòng)等领域。文中表示(shì)，人工智(zhì)能(néng)领域的快速发展为(wèi)全球带来无数机(jī)遇(yù)和挑战(zhàn)，将(jiāng)极大(dà)地影(yǐng)响(xiǎng)我们(men)的生(shēng)活方(fāng)式(shì)和社(shè)会发展，为(wèi)确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展，需要建立(lì)完善(shàn)的法(fǎ)律法规和(hé)伦(lún)理准则(zé)，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据安(ān)全并(bìng)防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应对挑战的(de)同时，也应抓住人(rén)工智能带(dài)来(lái)的机遇，共同(tóng)推动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，我们坚定的看好人工智能对各个(gè)行业的(de)改变。他还专门谈及，一季度进行(xíng)了一(yī)定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算(suàn)机和(hé)传媒互(hù)联(lián)网行业(yè)。数字化(huà)的核心逻辑是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的核(hé)心在于(yú)效率的(de)提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对(duì)半(bàn)导体、数字化、互(hù)联网(wǎng)平台等(děng)提出自己想法(fǎ)。说到(dào)数字化时，表示其本质是(shì)利用(yòng)技术的手段，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个长期向上的(de)类(lèi)消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模(mó)的产业。在中国，依然(rán)处于产(chǎn)业的(de)早期(qī)，但(dàn)是我们可以(yǐ)看到疫情背(bèi)景下，大家越(yuè)来越意识到数字化的重(zhòng)要性。而(ér)此轮数字(zì)化(huà)将会和人工智能深度融合(hé)，也会给(gěi)中国(guó)公司带来发展的机(jī)会。目前整(zhěng)个板块的估值(zhí)都到了历史最(zuì)低的(de)水平(píng)。

　　此次是基(jī)金经理首次(cì)利用人工智能完成季(jì)报，也显(xiǎn)示出(chū)人工智能确实开始(shǐ)方方面面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投(tóu)资者教育基地(dì)宣布成为百(bǎi)度文(wén)心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将通过百(bǎi)度智能云接入(rù)文心(xīn)一言能(néng)力(lì)，致力于创新(xīn)投资者(zhě)关系管(guǎn)理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工智能成(chéng)为一季度市场热点，不少基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了积极参(cān)与布(bù)局，其中(zhōng)，除了科技(jì)成长派基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，也不乏价(jià)值投资派(pài)基(jī)金经(jīng)理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一(yī)季报可以看出，该基金一季度进行了一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益(yì)于人工(gōng)智能的计算(suàn)机和传媒互联网行(xíng)业。前十大(dà)重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其(qí)余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科(kē)技研(yán)究总监、嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看(kàn)好人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改变(biàn)。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需求就是能(néng)源(yuán)、信息、生命(mìng)。从而衍生出(chū)看好的5大(dà)方向，半(bàn)导体、数字化、新能源(yuán)、互联(lián)网(wǎng)平台(tái)、创(chuàng)新药。我们(men)认为，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为最重要的增长要(yào)素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件(jiàn)和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基金科技成长(zhǎng)团队(duì)中，有(yǒu)不少基金经理明确看好(hǎo)人工(gōng)智能带(dài)来(lái)的(de)投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实成长增(zēng)强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年开(kāi)始增持软件，当时(shí)基本处于估值(zhí)、机(jī)构持仓的(de)历(lì)史底部的位置。他(tā)认为，行(xíng)业在(zài)信创、数字化(huà)、智能(néng)化等长期需求刺激(jī)下(xià)将迎来3年以上的景气周期，也是(shì)为数不多(duō)处(chù)于成长(zhǎng)前期、对标国际也(yě)还(hái)有巨大成长空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新(xīn)一轮科(kē)技创(chuàng)新周期的序幕，带来以(yǐ)十年为维(wéi)度的产业变(biàn)革(gé)机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计(jì)算机为代(dài)表的科技板块内会持续有个股(gǔ)投资机会(huì)。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新材(cái)料基金(jīn)经理姚(yáo)志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和可(kě)再(zài)生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济(jì)的(de)企稳和新人(rén)工智能(néng)浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机会将进入新(xīn)一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是(shì)积极的(de)一派。他在一季报(bào)中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)、光(guāng)模块等子版块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实(shí)现较(jiào)大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金维(wéi)持了(le)较高(gāo)仓位，对人工智能相关产业(yè)链进(jìn)行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬件和软件(jiàn)公司进行(xíng)精选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份新入(rù)兴全合润前十大重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒(méi)、普(pǔ)洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业(yè)链的挖(wā)掘(jué)。澜(lán)起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季(jì)度也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工(gōng)为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中(zhōng)科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之列，招(zhāo)商蛇(shé)口、保利发展退出十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未(wèi)来2年数(shù)字经济(jì)的看(kàn)好(hǎo)。随着人(rén)口老龄化与经济发展模式转变(biàn)，数据成为新的生产要(yào)素，高(gāo)质量发展的核(hé)心在于全(quán)要素生(shēng)产率的(de)提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过信(xìn)息技术全方位(wèi)赋能传(chuán)统行(xíng)业，从生产和服务(wù)端全面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖(gài)底(dǐ)层的(de)通信网络、算(suàn)力、算(suàn)法(fǎ)，以及(jí)多样化的(de)行业应(yīng)用等，这是一个系统性工程，产业空间较(jiào)大(dà)、持续时间较长，是未(wèi)来具(jù)有成(chéng)长性的行(xíng)业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投(tóu)资部(bù)总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或(huò)人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一季度继续(xù)调整了行业(yè)配置，降低了制(zhì)造业、大金融(róng)地产行业的配置，增(zēng)加了(le)消费、TMT 板块的(de)配置(zhì)，特(tè)别是重点布局了人工智能技术创新带来(lái)的(de)相(xiāng)关产业趋(qū)势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然(rán)在一季报中表达了对(duì)人工智能的重视(shì)，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过(guò)去一个季(jì)度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈(liè)的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着(zhe)大(dà)模(mó)型路线(xiàn)的(de)成功，这一成(chéng)功比之前几次的(de)如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现实意义(yì)，因(yīn)为本次(cì)的人(rén)工智(zhì)能(néng)的应用领域得到了极大的拓展，模(mó)型具(jù)备了强大(dà)的通用性。这属于科(kē)技史上的一次(cì)重大创新，未来多个行业将极大受益于这一技术的应(yīng)用(yòng)和(hé)普及。未来我(wǒ)们应该更加重视(shì)这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的研(yán)究和投资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报一(yī)季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋(dòng)荣在一季(jì)报中也提到了对AI的看好，但他的基金持(chí)仓中也鲜少见到对相关板块的(de)布局。他表示(shì)，除复合国家安(ān)全自主可(kě)控和产业趋(qū)势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开启(qǐ)新一轮的(de)科技创新周期(qī)，深入和(hé)广泛(fàn)应用，将对(duì)IT产业产生更(gèng)大、更持(chí)久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长行业的部分成长股是未来(lái)关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航(háng)一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到(dào)市场在追纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新(xīn)能源板块的非理性(xìng)行为，就如同去(qù)年三(sān)季度半(bàn)导体及医药(yào)板块的抛售，反而造就了难得(dé)的机会。“我们这时(shí)反(fǎn)而应(yīng)该(gāi)加(jiā)大(dà)对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长基(jī)金经理(lǐ)孟夏虽(suī)然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或(huò)许我们已经(jīng)站在新一轮科技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开(kāi)端。作(zuò)为成长投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形(xíng)。但(dàn)她同时表示(shì)，也会努力在火热(rè)的(de)行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄(zhēn)别真正能(néng)够兑现长期业(yè)绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的(de)看(kàn)法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。正因(yīn)为此，他(tā)在去年三四季度布局了不少人工智(zhì)能(néng)相关的标的(de)，在一季度对(duì)TMT板(bǎn)块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现在的(de)配置(zhì)大概(gài)率少于市(shì)场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这(zhè)次不一样，交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情(qíng)的确(què)立，但我们还是认为太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡(yí)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示。

　　“一季(jì)度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象(xiàng)不到(dào)的。就好比去年初我们(men)想象不到俄乌(wū)冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚(chéng)也在(zài)一季报(bào)中表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的(de)事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间(jiān)将如何分配？市场当前(qián)认为的受(shòu)益(yì)环(huán)节(jié)是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么程度，以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透率将多(duō)快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工(gōng)智能的(de)发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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