财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并(bìng)近两个月后(hòu)，与这次事件(jiàn)有关的一个(gè)重要(yào)问(wèn)题(tí)终(zhōng)于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记(jì)无(wú)法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和非(fēi)洲地区的信贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布(bù)公告称，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组成(chéng)的(de)委员会一致投(tóu)票通过了(le)上述决议。值得一提的(de)是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在(zài)投票(piào)的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市(shì)场(chǎng)参与者(zhě)认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的(de)瑞(ruì)信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定，并没有(yǒu)发生(shēng)“政府干预的信(xìn)贷(dài)事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条(tiáo)款和(hé)担保条件(jiàn)，次(cì)级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出(chū)任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减记(jì)，此举(jǔ)也引发(fā)了(le)大(dà)量(liàng)此类债(zhài)券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也(yě)在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场较为常见的金(jīn)融衍(yǎn)生品，信贷违约掉(diào)期(qī)的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的(de)金额(é)通常等(děng)于参考资产的面值减去违冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗约(yuē)后的市场价值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员(yuán)会(huì)，负(fù)责决定(dìng)在这个地区是(shì)否发生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合约中(zhōng)定冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布(bù)了(le)接手瑞信的最(zuì)新(xīn)评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和(hé)罚款支(zhī)出。不过(guò)这部(bù)分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着(zhe)收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的(de)实际价值(zhí)。

　　这份文件(jiàn)同样(yàng)显(xiǎn)示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状(zhuàng)况，并在(zài)今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但(dàn)最(zuì)后仍在瑞士政府的要(y冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗ào)求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳(nà)将在(zài)合并交易完成后加入瑞(ruì)银(yín)集团的董事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独(dú)立运营。

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