用友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务(wù)转型第二阶(jiē)段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是(shì)2020年以来连(lián)续第三年(nián)净利下(xià)滑。与此对(duì)应的(de)是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利(lì)同步大增、股价大(dà)涨的(de)同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营(yíng)业收(shōu)入(rù)14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上(shàng)市公司(sī)股东的(de)净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络(luò)发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净利11.8亿元的(de)历史最(zuì)高点之后(hòu)，用友网络连续第(dì)三年(nián)净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月(yuè)创下历(lì)史新(xīn)高之后(hòu)，用友网络股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等(děng)投资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友(yǒu)网络在股价相对高点(diǎn)进行了定增(zēng)融(róng)资(zī)。此次(cì)定(dìng)增吸引(yǐn)了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果(guǒ)，增发(fā)数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增(zēng)市场(chǎng)颇为(wèi)活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与(yǔ)了定(dìng)增(zēng)，投(tóu)入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定(dìng)增(zēng)结束之(zhī)后，用友(y硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写ǒu)网(wǎng)络发布的2021年业绩明(míng)显不及市(shì)场预期(qī)，2021年净(jìng)利润为7.078亿(yì)元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各季度业绩(jì)更是连(lián)续爆雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下(xià)，用友网(wǎng)络的股(gǔ)价(jià)从2022年2月37元(yuán)的(de)高(gāo)点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成(chéng)。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持股(gǔ)数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到(dào)2022年(nián)三(sān)季度末退出(chū)前十(shí)大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业(yè)的(de)会(huì)计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服(fú)务业务(wù)，引领中(zhōng)国企业级服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新(xīn)的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构建和(hé)运(yùn)营全球领先的(de)企(qǐ)业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完(wán)全基于互联网架构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云(yún)等云产品得到(dào)逐步发(fā)展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及(jí)领域服(fú)务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年的(de)规模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的(de)发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友网络云服(fú)务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入来(lái)源并继续(xù)扩大收入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份额来看(kàn)，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将(jiāng)在4月(yuè)启用自己(jǐ)研(yán)发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网(wǎng)络股价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市(shì)场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场(chǎng)对用友在(zài)高端(duān)ERP软件市(shì)场竞争力信(xìn)心(xīn)的严(yán)重(zhòng)不足，也反应了其在(zài)高端市场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远(yu硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写ǎn)高于(yú)营收增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用(yòng)友网络(luò)股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其(qí)营(yíng)收仅仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文(wén)京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友(yǒu)的(de)市值还是有(yǒu)很大的提升空(kōng)间(jiān)。但(dàn)从(cóng)目前的情(qíng)况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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