5月以来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下跌，最近(jìn)一个交易日(rì)即(jí)5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更(gèng)是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士(shì)对(duì)此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，具(jù)备一定的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额(é)增幅(fú)明(míng)显，且再创历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二。而易(yì)方达(dá)、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联(lián)市场规模(mó)最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收(shōu)益(yì)为(wèi)负，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市(shì)场持续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日(rì)，港(gǎng)股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数(shù)在同日(rì)创下年内收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多(duō)个因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加的阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核(hé)心(xīn)通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带来(lái)的债务(wù)违约风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内(nèi)地互联网以(yǐ)及新经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制措施(shī)，加(jiā)大了市场对于(yú)国内科技(jì)领域(yù)的(de)担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市(shì)场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本(běn)面以(yǐ)及(jí)资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从春节前(qián)后(hòu)的(de)复苏情(qíng)况，我们(men)确实看到由(yóu)于线下场景的修复，消费(fèi)需(xū)求(qiú)出现了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对于暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息(xī)的(de)节奏出(chū)现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的(de)关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱关(guān)系的直接(jiē)反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我们预期(qī)中国经(jīng)济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态(tài)变化(huà)还是需要更长时间，但大概(gài)率(lǜ)还(hái)是会发生的，在(zài)这个(gè)过程中(zhōng)的(de)波折(zhé)就对应着人(rén建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗)民币(bì)汇率和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士(shì)认(rèn)为，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行(xíng)业(yè)危机影响和(hé)主要经(jīng)济体政策(cè)变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来(lái)港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持(chí)续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回调(diào)较多的细(xì)分板(bǎn)块或许是(shì)值(zhí)得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及(jí)港股(gǔ)创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技(jì)领域(yù)、港股创新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者(zhě)更能调动(dòng)市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发(fā)基金(jīn)刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择(zé)更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工(gōng)智(zhì)能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股市的(de)表现，未来人工(gōng)智能应用(yòng)或(huò)利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占(zhàn)比医药(yào)市(shì)场(chǎng)80％的占比，国(guó)内(nèi)占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业(yè)也有(yǒu)望上行。因为目(mù)前我国经(jīng)济总量数(shù)据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确(què)定性增强(qiáng)，居(jū)民可支配(pèi)收(shōu)入(rù)增加(jiā)，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股市场是(shì)以机构和外资(zī)为(wèi)主导的市(shì)场，因此(cǐ)海外经(jīng)济(jì)数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当(dāng)前(qián)流(liú)动性持续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏观(guān)环境背景下，短(duǎn)期(qī)港(gǎng)股或是震荡行情，投资(zī)者可以关(guān)注(zhù)高稳定性(xìng)且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同时(shí)发生时(shí)，我们(men)可能(néng)就(jiù)会看到(dào)人民币(bì)汇率的走强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融基(jī)金进一步(bù)指出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为(wèi)消费品的业绩差异很大(dà)，建议更(gèng)多关(guān)注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长的确(què)定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价(jià)比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基本面角度(dù)来说，他们认(rèn)为国内(nèi)经(jīng)济的(de)复(fù)苏节(jié)奏可(kě)能大概率(lǜ)是一波三折趋(qū)势(shì)向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的(de)相对(duì)悲观(guān)的预期(qī)，往后看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也会逐(zhú)步(bù)上修。而从流动(dòng)性角度来(lái)看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人(rén)民(mín)币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认(rèn)为顺周(zhōu)期(qī)受益于国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)的(de)消(xiāo)费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取(qǔ)基金(jīn)定(dìng)投的方(fāng)式(shì)投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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