4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市(shì)场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂(guà)的(de)格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负(fù)转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸(mào)订单表现也好(hǎo)于预(yù)期(qī)，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国内棉价不(bù)断(duàn)走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存(cún)低位，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位运行。据监测(cè)，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单(dān)时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时(shí)由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备(bèi)库(kù)存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接受程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也(yě)并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆(lù)续出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了(le)市(shì)场(chǎng)对于新年度产量寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面(miàn)积(jī)普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区(qū)出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去(qù)年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人(rén)士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月(yuè)份国内(nèi)价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应端方面(miàn)，在意(yì)向种植面积(jī)下(xià)降和播种期(qī)低温天(tiān)气的双重(zhòng)作(zuò)用下，新(xīn)年度(dù)棉(mián)花(huā)减产概(gài)率大大增加。需求(qiú)端(duān)，目(mù)前下游纺织企业的(de)开机率维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可，需(xū)求端带(dài)来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支(zhī)撑全球棉花(huā)消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持续加息的(de)紧缩(suō)政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服(fú)装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布(bù)的(de)美棉周度(dù)净签约量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花(huā)市场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费(fèi)量大幅调增(zēng)144万吨至(zhì)253寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思1万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场(chǎng)消费(fèi)增(zēng)长明显，叠(dié)加(jiā)极(jí)端天气对棉花正常出(chū)苗生长带(dài)来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花价(jià)格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背(bèi)景(jǐng)下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差(chà)（国内棉价(jià)-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续(xù)正值。国内棉花(huā)价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气(qì)对产量(liàng)的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事件，今(jīn)年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设(shè)备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率(lǜ)会(huì)在今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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