“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国(guó)形成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一带一(yī)路”国家成(chéng)为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带(dài)一路(lù)”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今(jīn)年“一(yī)带(dài)一路”出(chū)口增速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量(liàng)上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年的出(chū)口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再(zài)次(cì)验证，当前观察的(de)中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作(zuò)为(wèi)传(chuán)统观察(chá)中(zhōng)国出口增速(sù)的(de)重要(yào)指标，但随(suí)着(zhe)中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输(shū)占比和增速快速(sù)上升，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口(kǒu)增速与中国出口基(jī)本(běn)保持统一趋(qū)势，但(dàn)由于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生(shēng)较(jiào)大背离。出口结(jié)构性变(biàn)化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪(zào)音和预期的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在(zài)于“一带一路”国家。除(chú)低基数(shù)影响之外(wài)，4月对(duì)俄(é)出口的高(gāo)增(zēng)反(fǎn)映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿(yán)路(lù)经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时(shí)回落，不过(guò)整体来(lái)看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续(xù)延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽(qì)车及机电出口金额萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌(é)维持强(qiáng)势，增速较(jiào)3月进一步(bù)加快(kuài)部分源于去年低基(jī)数原(yuán)因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅(fú)则相(xiāng)较韩国(guó)更加“温和(hé)”。从(cóng)散点图(tú)看(kàn)，量价齐升(shēng)的(de)汽车(chē)出口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较高景气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时(shí)间内支(zhī)撑出(chū)口，而受全球半导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集成(chéng)电路4月(yuè)出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大(dà)的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸(mào)上发(fā)挥了越来越重要的作用，那么如(rú)何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出(chū)口的(de)韧性可能主要来(lái)自(zì)于存(cún)量的竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可能(néng)是抢占欧美日韩(hán)在(zài)这些国家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿(yán)线10国的进口(kǒu)萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国(guó)对“一带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情(qíng)形下的(de)进口(kǒu)增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧日韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额(é)中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出(chū)口增速预测，思路为(wèi)在中国加入世界贸易组织后、历次全球(qiú)经(jīng)济陷入(rù)衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考(kǎo)意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景(jǐng)作(zuò)为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下(xià)半(bàn)年陷入温和(hé)衰退，我们(men)选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌别作(zuò)为悲观(guān)、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩拖累我(wǒ)国出(chū)口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易(yì)数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国(guó)进(jìn)口(kǒu)的数据和中国向各国出口的(de)数据(jù)存(cún)在差异（无(wú)论是绝对量(liàng)还是增速(sù)），有时这一(yī)差异还(hái)较(jiào)大，一般而言(yán)中国(guó)出口端(duān)的增(zēng)速会更(gèng)高，这意(yì)味着我们(men)基于“一(yī)带(dài)一路”国家进口数据的测算是低估(gū)的；外(wài)需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的(de)时点存在较(jiào)大的不确定(dìng)性(xìng)，可能在今年下半年、也(yě)可能在(zài)明(míng)年(nián)，若后(hòu)者出现，那么2023年发达(dá)经济体对于中国出口的拖累可能没(méi)有那(nà)么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他(tā)新兴(xīng)经济体经济增长不(bù)及预期，对外需(xū)拉(lā)动不足(zú)。疫情二(èr)次冲(chōng)击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超(chāo)预期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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