北京(jīng)时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会(huì)。公司(sī)董事长93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全(quán)球(qiú)投资者5个多小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度(dù)和投资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题(tí)进行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东(dōng)会上表示，他(tā)和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多(duō)数(shù)人会放弃第(dì)二辆车。这是消费(fèi)者行为(wèi)对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目前没(méi)有(yǒu)一家(jiā)公司可(kě)以与台积电相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第(dì)一(yī)时间获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段(duàn)价格很好，第二(èr)个阶段由于他(tā)们(men)去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部(bù)分股份已进行了“股权(quán)”会计(jì)处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额(é)外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致我们(men)在(zài)财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产品供应(yīng)给(gěi)它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们(men)希(xī)望能够拥(yōng)有(yǒu)多(duō)个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了(le)把这个(gè)品牌推向全(quán)球做过很多尝(cháng)试，每(měi)次我们(men)都是在最初觉(jué)得走对(duì)了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电影行(xíng)业是一个（经营(yíng)）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非(fēi)常严峻的(de)行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如疫(yì)情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也不(bù)能减少(shǎo)其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响(xiǎng)到了微(wēi)软对其(qí)的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有监(jiān)管要求下应披露的(de)事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了(le)。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非(fēi)常(cháng)出色了(le)，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部(bù)门积极(jí)地进(jìn)行(xíng)了合作，但这并(bìng)不代表他(tā)们(men)最终一(yī)定(dìng)会成(chéng)功，这也不是愿意多(duō)花(huā)钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终结果(guǒ)会(huì)如何(hé)，但即使这笔收购最(zuì)终没有(yǒu)成功，也不代(dài)表(biǎo)微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司(sī)在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的(de)占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在(zài)增加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消费(fèi)者(zhě)选是放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么是正确(què)的(de)价格(gé)，我们可以在消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及(jí)它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于(yú)苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问(wèn)题的(de)，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的(de)时(shí)候都(dōu)有自(zì)己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买(mǎi)第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果他们(men)要么放弃第二(èr)辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季(jì)度(dù)内快速买(mǎi)入卖出台(tái)积电的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行(xíng)了说明，在他看来台(tái)积电是(shì)世(shì)界范围(wéi)内管理最完善且(qiě)最(zuì)重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但我认(rèn)为，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲(fēi)特的(de)回(huí)答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了(le)一个(gè)不需要高(gāo)估就(jiù)能成为天才的(de)人。他(tā)真(zhēn)的很(hěn)聪(cōng)明(míng)，我想他的(de)智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能(néng)的目(mù)标。我(wǒ)们的(de)不同之处在于(yú)，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在寻(xún)找简单(dān)、确定性高(gāo)的工(gōng)作(zuò)，我(wǒ)不(bù)想要(yào)那(nà)么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不(bù)可能的(de)问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生(shēng)活(huó)方式，我不喜欢(huān)和(hé)他在一起，他(tā)也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时(shí)间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔(péi)钱(qián)。前(qián)几天，我读了(le)通(tōng)用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而(ér)当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销商。此外，美国(guó)的汽(qì)车(chē)公司还会面临来(lái)自(zì)世界各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处于一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得，汽车不(bù)是一(yī)个吸(xī)引人(rén)的(de)行(xíng)业，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨大的(de)风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投(tóu)资者关于人(rén)工智(zhì)能的(de)问题时(shí)，芒格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作程度(dù)非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如(rú)目前还不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的(de)。人工智能可以改变全(quán)世界，但它并不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额(é)收(shōu)益(yì)的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的(de)机会(huì)在相对降(jiàng)低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都(dōu)有新(xīn)的改变，新的(de)事(shì)物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克(kè)希尔能源(yuán)这家公司(sī)，就是希(xī)望能(néng)够(gòu)帮助解决一(yī)些环境方面的问题(tí)。从(cóng)传(chuán)统能源(yuán)向新能源(yuán)的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在(zài)做(zuò)的还(hái)远远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格(g日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家é)雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的(de)变革(gé)，全球都(dōu)是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不同的(de)计划，然后将这(zhè)些(xiē)计划进行整合。我们(men)也将(jiāng)我们的目标进行(xíng)了同步规(guī)划，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事(shì)业方(fāng)面希望能(néng)够取得(dé)的成绩，但这个(gè)过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在(zài)针对投资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破产事件(jiàn)会(huì)带来(lái)怎(zěn)样的(de)经济后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，这(zhè)是灾(zāi)难性(xìng)的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的(de)限额是25万美元，这是法令(lìng)的规(guī)定，但(dàn)这不是美国(guó)的行为方(fāng)式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开(kāi)向(xiàng)美国公众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件引发的后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染(rǎn)的(de)，我父亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系(xì)统发生了(le)很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那(nà)时，我们做了(le)一件非常(cháng)明智的(de)事情，就是成立联邦存款保险公司。现在(zài)已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧(yōu)，这(zhè)是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联(lián)储被赋(fù)予了制(zhì)定保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要求(qiú)的责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要(yào)求，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决不了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了(le)严重的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在(zài)批评(píng)美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美(měi)联储，“他们无法(fǎ)解决(jué)财政问(wèn)题，他(tā)们(men)正(zhèng)在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第(dì)二次世界(jiè)大战(zhàn)中(zhōng)付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人(rén)，也(yě)包括我自己。我们购买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战(zhàn)争债券(quàn)、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境(jìng)会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新(xīn)发明，但要恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有(yǒu)各(gè)种(zhǒng)各样的新发(fā)明，但(dàn)它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道会发生什(shén)么(me)，因(yīn)为在目前的情(qíng)况下，可(kě)能会发生很多事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些(xiē)制造(zào)问题(tí)的(de)人。如果他们承担了不该(gāi)承担(dān)的风险，如果你要改变(biàn)人们未(wèi)来的行为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别人做的(de)一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可能是(shì)一个(gè)非常不错的投(tóu)资。最(zuì)初在(zài)1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通(tōng)过(guò)，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银(yín)行，而(ér)不(bù)是许多保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货(huò)币失(shī)去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我(wǒ)看(kàn)不(bù)到任(rèn)何其(qí)他货(huò)币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当疫情发生(shēng)的(de)时候，并没(méi)有人知道需要印多少数额的货币才(cái)能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对(duì)货币失(shī)去信心，他们的行(xíng)为(wèi)方式可能会完全(quán)不同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自(zì)己愿意(yì)去投的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保险已经是一(yī)家(jiā)技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)。他(tā)同时(shí)解释，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要(yào)比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得(dé)非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备(bèi)金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖(gài)可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)商(shāng)业地产损失情况有多严(yán)重，和(hé)伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔在商业地产领域从来不是特别(bié)活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷(dài)款等一系列负(fù)面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界很(hěn)多地方市中(zhōng)心的空(kōng)洞(dòng)化却是(shì)非常严重(zhòng)的，它(tā)会影响很多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在回(huí)答有(yǒu)投(tóu)资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他(tā)密切关注(zhù)这一(yī)团队的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美(měi)国(guó)的铁路，而(ér)且还有加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在(zài)我(wǒ)们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不(bù)过还(hái)面(miàn)临劳工问(wèn)题(tí)和其他一(yī)些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因(yīn)为情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都不想成(chéng)为一个(gè)没有感情的人(rén)，但(dàn)肯(kěn)定想在做投资或商(shāng)业(yè)决定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额(é)，作为伯克希尔(ěr)的(de)所有者(zhě)，每年(nián)都在增加，而投资者(zhě)不需要(yào)花任何(hé)钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权(quán)益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的(de)机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的(de)

　　关于(yú)是否对持有的(de)超过(guò)1000亿美(měi)元的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴(bā)菲特(tè)回答道，为(wèi)什么要(yào)派发(fā)现(xiàn)金？我们(men)感兴趣(qù)的、真正想做的是收购(gòu)伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会(huì)再(zài)次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公(gōng)司(sī)面(miàn)临被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需要足够的(de)资(zī)金。但我们的股东(dōng)可能会把股票(piào)卖(mài)得(dé)太(tài)便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如(rú)何(hé)在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度预算是(shì)否(fǒu)达标(biāo)，我们感兴趣的(de)是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美(měi)好的事(shì)业。好(hǎo)的(de)企业不(bù)多，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这(zhè)可(kě)以(yǐ)算(suàn)是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉(xī)的是消费(fèi)者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人(rén)关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要(yào)价值是可(kě)以把一些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多(duō)的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会给他一(yī)些好(hǎo)的(de)建议，但格雷格是做出最终决(jué)定(dìng)的(de)那个人。未来我们还需要更多的(de)优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人(rén)不足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替我们(men)做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是(shì)从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大(dà)最佳保险经理(lǐ)人(rén)之一，他(tā)的地位(wèi)无可取(qǔ)代(dài)。阿(ā)吉(jí)特(tè)从(cóng)不会(huì)去尝试(shì)改变(biàn)一个体系(xì)，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对(duì)是(shì)世界(jiè)上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接班(bān)人”日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因(yīn)，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍给那些(xiē)生(shē日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家ng)意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那(nà)些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些(xiē)令人(rén)难以置信(xìn)的投资机会(huì)，一直是非常好的投资(zī)机(jī)会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这(zhè)些公司的文(wén)化(huà)和历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访(fǎng)是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特提(tí)出了(le)一(yī)百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们(men)眷(juàn)顾，并(bìng)且为(wèi)社会(huì)带来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销且(qiě)屹(yì)立(lì)不倒(dào)一样(yàng)，成为其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是(shì)一(yī)个国家的资(zī)产而非负债，以往记录已经说(shuō)明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资本还是(shì)会(huì)比(bǐ)大部分公司(sī)都要多(duō)，也仍然可以在(zài)国家的经(jīng)济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下(xià)了非常(cháng)优(yōu)秀的回购计(jì)划(huà)框架，我会继(jì)续沿用(yòng)，因为股票回购(gòu)将同时(shí)对(duì)股东和(hé)公(gōng)司自(zì)身的(de)运营产(chǎn)生(shēng)益处(chù)，如果资本足够(gòu)且股票(piào)很有吸引力，那(nà)么(me)为(wèi)什么不通过回购来(lái)提(tí)升单(dān)股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在(zài)回答关于遗(yí)产规(guī)划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥(yōng)有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价(jià)值观(guān)，并和他们谈论这(zhè)个价(jià)值观，从他们出(chū)生(shēng)起，他(tā)们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度过(guò)这(zhè)一生，你(nǐ)可(kě)以写一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事(shì)已(yǐ)高(gāo)但没(méi)有写(xiě)过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产规划分配(pèi)上都存在各自(zì)的(de)问(wèn)题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁(suì)的不同(tóng)时期来做，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架(jià)他们的成长。“有(yǒu)一些人(rén)完全不向他们的孩(hái)子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱上的内容——这在(zài)以后会很难更改(gǎi)，我认为(wèi)这是(shì)家长犯(fàn)下的(de)一个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单(dān)，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要(yào)活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你(nǐ)一定会成功。如果做(zuò)不(bù)到，成(chéng)功(gōng)就需要更多(duō)的运(yùn)气，当然(rán)，你一定(dìng)不要把自(zì)己的命运(yùn)都(dōu)押宝在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没(méi)有(yǒu)困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每(měi)天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上(shàng)班通勤也(yě)只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能(néng)比(bǐ)这更(gèng)美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴(bā)菲(fēi)特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说服力(lì)的话(huà)，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱(ài)的工作都是错误(wù)的。我(wǒ)看了(le)这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的投(tóu)资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的(de)想法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下(xià)，到(dào)哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在其领域里具(jù)有这样持续的(de)地位？”

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