AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全市(shì)场的目(mù)光(guāng)。

　　随之而来的是，不(bù)仅不(bù)少上市(shì)公司宣布试水人工智能、基金经理开始(shǐ)布局(jú)AI概念，也(yě)有(yǒu)基金公(gōng)司尝试以AI试水投资(zī)者关(guān)系管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关注(zhù)的是，此次公募基金2023年一季度报(bào)中(zhōng)，无论是(shì)成长派、还是价(jià)值(zhí)派，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派(pài)别基金经理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带来的(de)颠覆(fù)性影(yǐng)响，并看好其中长期投资(zī)价值，但是(shì)对于短(duǎn)期人工智能极(jí)致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报(bào)中部(bù)分内容(róng)使(shǐ)用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生(shēng)成(chéng)的内容阐述(shù)了人工(gōng)智(zhì)能对各(gè)个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可(kě)持续发展，以及新能源开(kāi)发(fā)和利(lì)用等领(lǐng)域(yù)。文中(zhōng)表示(shì)，人工智(zhì)能领域的(de)快速发展(zhǎn)为全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极大(dà)地(dì)影响我们的生活方式(shì)和(hé)社(shè)会发展，为(wèi)确保AI技术(shù)的健(jiàn)康、可持(chí)续发展(zhǎn)，需要(yào)建立完(wán)善(shàn)的(de)法律法规和伦(lún)理(lǐ)准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防(fáng)止滥用(yòng)。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓(zhuā)住人(rén)工(gōng)智(zhì)能带来(lái)的机(jī)遇，共同(tóng)推动(dòng)这(zhè)一领(lǐng)域的创新和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚(jiān)定的看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能对各个行业(yè)的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季(jì)度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调(diào)仓，方(fāng)向(xiàng)上主要(yào)是受益于人工智能的(de)计(jì)算机(jī)和传媒互(hù)联网行业。数字(zì)化的核心逻(luó)辑是提高效(xiào)率，而(ér)高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具(jù)体TMT行(xíng)业的观点时，他(tā)针对半导体、数字化、互联网(wǎng)平(píng)台等(děng)提(tí)出自己想法。说(shuō)到数字(zì)化时，表示其本质(zhì)是利(lì)用技(jì)术的手段，提升(shēng)组(zǔ)织信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这是一个长期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是一(yī)个和互联网行业一样(yàng)大规模的(de)产业(yè)。在中国，依然处(chù)于产业(yè)的早期，但是我们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来越意(yì)识到数(shù)字化的重要性(xìng)。而此轮数(shù)字化将会(huì)和人工智能深度融合，也会给(gěi)中(zhōng)国公(gōng)司带来(lái)发展的机(jī)会。目(mù)前整个板块的估值都到了历史最低的(de)水平(píng)。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出人工(gōng)智能确(què)实开始(shǐ)方(fāng)方(fāng)面面(miàn)开始影(yǐng)响我(wǒ)们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地(dì)宣布成为百度文心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华(huá)基金投(tóu)教基地也将通过百(bǎi)度智能云接入(rù)文(wén)心(xīn)一言能力，致力于(yú)创新投资者关系管理新模(mó)式，提(tí)升(shēng)客户投(tóu)资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为(wèi)一季度市场热点，不(bù)少(shǎo)基金经理选择了(le)积极参与布局，其中，除(chú)了(le)科(kē)技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可(kě)以(yǐ)看出，该基金一(yī)季(jì)度进(jìn)行了(le)一(yī)定比例的调仓(cāng)，方向上主要是(shì)受益于人工智能的(de)计算(suàn)机和传媒互联网行业。前(qián)十大重仓(cāng)股中，除了海康威视、金(jīn)山办(bàn)公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季报(bào)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研(yán)究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能对各个行业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚(jù)焦(jiāo)的三大(dà)需求就是能(néng)源、信息(xī)、生命(mìng)。从而衍生出看(kàn)好的5大方向，半(bàn)导体、数字化(huà)、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我们(men)认为，各(gè)个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成为最重要的增长要素。另(lìng)外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机会(huì)，特别是(shì)软件和互(hù)联网领域的(de)机(jī)会(huì)。”王贵重表示(shì)。

　　实际(jì)上(shàng)，除了王(wáng)贵重(zhòng)，在嘉实基金(jīn)科(kē)技成(chéng)长团队中，有不少(shǎo)基(jī)金经(jīng)理明确看好(hǎo)人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实(shí)成(chéng)长增强基金经理陈(chén)涛在(zài)去年下半年开(kāi)始增持软件，当(dāng)时基本处(chù)于估值、机构持仓(cāng)的历(lì)史底部(bù)的位置(zhì)。他(tā)认为，行(xíng)业在信(xìn)创、数字化、智能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年(nián)以上(shàng)的景气周(zhōu)期，也是为(wèi)数(shù)不多处于(yú)成长前期、对标(biāo)国际也还有(yǒu)巨(jù)大成长空间的板块，长(zhǎng)期(qī)坚定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪潮(cháo)将拉(lā)开(kāi)新一轮科(kē)技创新(xīn)周期(qī)的序幕，带来(lái)以十年为维度的产业变革机会(huì)，同时(shí)配(pèi)合2023年(nián)一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计(jì)算机为代表的科(kē)技(jì)板块(kuài)内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能(néng)源新材料基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑(yí)问人工智(zhì)能和可再生能源将构(gòu)成(chéng)未(wèi)来社会(huì)的基石。在当下，随着(zhe)经济的(de)企稳(wěn)和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新的产业(yè)机会(huì)将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积(jī)极的(de)一派。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模块等子(zi)版块带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体(tǐ)等(děng)板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所(suǒ)管理的基金维持(chí)了(le)较高仓(cāng)位，对人工智(zhì)能相关(guān)产业链(liàn)进行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间(jiān)广阔的硬(yìng)件和(hé)软件公司进行(xíng)精(jīng)选和(hé)布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股(gǔ)份新入兴全合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股(gǔ)上，也体现了对人工智能相(xiāng)关(guān)产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产品(pǐn)总仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零(líng)、金(jīn)山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股(gǔ)票(piào)进入前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示(shì)，主(zhǔ)要(yào)是基(jī)于对未(wèi)来2年数(shù)字经济的看好(hǎo)。随着人口老龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的(de)生(shēng)产要素，高质(zhì)量发展的核(hé)心在于全要素生产率的提升，充分(fēn)利用好云计(jì)算、大数据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息(xī)技术全(quán)方位赋能传统(tǒng)行业，从(cóng)生(shēng)产和服(fú)务端全面提升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信(xìn)网(wǎng)络、算(suàn)力、算法，以及多样化的行业(yè)应用等(děng)，这是一个系(xì)统(tǒng)性(xìng)工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有成长(zhǎng)性(xìng)的行业之一(yī)。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基(jī)金权益投资部总(zǒng)经理陶灿管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)也重(zhòng)点布局(jú)了TMT或人工智能(néng)相关板块。比(bǐ)如(rú)，建信智能生(shēng)活在一季(jì)度继续调整了(le)行(xíng)业(yè)配置，降低了制造业(yè)、大(dà)金融地产(chǎn)行业的配置，增(zēng)加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块的配置(zhì)，特(tè)别是重点布局了人工智能技术(shù)创新带(dài)来的相关产业(yè)趋势(shì)机会。

　　保(bǎo)留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智(zhì)能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽(suī)然在(zài)一季(jì)报中表达了对人工智能的重(zhòng)视，但一季度并未加(jiā)入(rù)对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度(dù)中(zhōng)，以TMT为代(dài)表的(de)科(kē)技板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着(zhe)大模型路线的(de)成功，这一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm更具现实意义，因为(wèi)本(běn)次的人工智(zhì)能的应用领域得(dé)到了极大(dà)的拓展，模型具备(bèi)了强大的(de)通用性。这属于科技史上的一(yī)次重大创(chuàng)新，未来多个行业将(jiāng)极大(dà)受(shòu)益于(yú)这一(yī)技术(shù)的应用和普(pǔ)及(jí)。未来我(wǒ)们(men)应该更加(jiā)重视这(zhè)一领域的(de)研(yán)究和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报(bào)一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值(zhí)投(tóu)资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的(de)基(jī)金(jīn)持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关板块的(de)布(bù)局(jú)。他表示，除复合国家安(ān)全自主可控和产业(yè)趋(qū)势外，今(jīn)年市场高度关(guān)注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型(xíng)技术，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启新一轮的(de)科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持久的(de)需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业(yè)的部分成长(zhǎng)股(gǔ)是(shì)未(wèi)来关注(zhù)的方向之一(yī)。

　　中庚(gēng)价(jià)值领(lǐng)航一(yī)季度前十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经(jīng)理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的(de)非理(lǐ)性(xìng)行(xíng)为，就(jiù)如同去(qù)年三季度半(bàn)导(dǎo)体及(jí)医药板块的抛售，反而造就了难得的机会(huì)。“我(wǒ)们这时反而(ér)应(yīng)该加大对能源板(bǎn)块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成(chéng)长基金经理孟(mèng)夏(xià)虽(suī)然也(yě)认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术要素革(gé)命，或(huò)许我们已经站(zhàn)在新一轮科技浪(làng)潮带来(lái)的(de)全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会(huì)积(jī)极学习(xí)和拥(yōng)抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人(rén)工智(zhì)能的雏形。但她同时表(biǎo)示(shì)，也会努力(lì)在火热的行情面(miàn)前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够(gòu)兑现(xiàn)长期业绩的投(tóu)37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓星的(de)看法也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的(de)发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。正(zhèng)因(yīn)为此，他在(zài)去年三(sān)四季度布(bù)局了不少人工(gōng)智能(néng)相关的(de)标(biāo)的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在(zài)的配置大概率少于(yú)市场(chǎng)平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。当(dāng)然市场中有不少(shǎo)声音说(shuō)这次不一样(yàng)，交易(yì)占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行(xíng)情的确立，但我(wǒ)们还是(shì)认为太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一(yī)季(jì)报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年(nián)初是想(xiǎng)象不到的。就好(hǎo)比去年初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情(qíng)。”中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分(fēn)配？市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了(le)什么程度(dù)，以(yǐ)及渗(shèn)透率将多(duō)快(kuài)提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说(shuō)起来(lái)又让人(rén)不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的(de)价格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。

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