近日，笑(xiào)果文(wén)化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆论地(dì)震。曝光(guāng)的(de)网友(yǒu)称(chēng)，使用大家(jiā)广泛(fàn)知晓的(de)“强军(jūn)口号(hào)”来进行(xíng)调侃式的(de)比喻，让其感到不(bù)适。

　　北(běi)京(jīng)文旅局5月17日发布通报，决定没(méi)收(shōu)笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚(fá)款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论引发的风波中，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者发(fā)现(xiàn)，随着脱(tuō)口秀不断(duàn)破圈，笑果文(wén)化也成为(wèi)了备受(shòu)资本(běn)青(qīng)睐的宠儿(ér)，在6年中获(huò)得众多(duō)资本(běn)8轮(lún)融资，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融(róng)资，对外投(tóu)资(zī)9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑(xiào)果文化，注(zhù)册(cè)资本(běn)为208.13万(wàn)元，经(jīng)营范围包括(kuò)文化艺(yì)术交流(liú)策划、演出(chū)经纪(jì)、文(wén)艺创作与表演等(děng)。

　　脱(tuō)口秀近(jìn)几(jǐ)年的发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等(děng)节目的(de)火(huǒ)爆，让脱口秀演员和(hé)脱口(kǒu)秀俱乐部(bù)成为(wèi)了(le)炙手可热的行(xíng)业，笑果文化也成为(wèi)中国最成功(gōng)的脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此(c鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救ǐ)，资本(běn)敏锐(ruì)察觉到商机并押(yā)宝(bǎo)这一赛道，《科创板日报》记(jì)者整理(lǐ)公开信息发现，笑果文化(huà)于(yú)2016年至2021年共完(wán)成8轮(lún)融资。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯关联公司入股笑(xiào)果文化后(hòu)，估(gū)值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月，笑果(guǒ)文化得到(dào)游(yóu)族(zú)网络天(tiān)使轮投资(zī)。同年(nián)9月，得到游族网络(luò)、普思资本数(shù)千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元(yuán)的(de)A轮投资。

　　同(tóng)年5月(yuè)，得到南山(shān)资本、游族(zú)网络、CMC资本、天(tiān)图投资(zī)近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年(nián)12月，得到(dào)CMC资本、华(huá)人(rén)文(wén)化集团、泽时(shí)投(tóu)资的战略(lüè)投资，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天图投资的B轮(lún)投资(zī)。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族(zú)网络更是笑果(guǒ)文化的天使投资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张(zhāng)的关键一子，今年(nián)4月，位于北京东城(chéng)区隆(lóng)福寺的(de)笑果文化线下喜(xǐ)剧空(kōng)间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第四个演艺空间(jiān)。此外，近年来对外投资(zī)也在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者发(fā)现，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)对(duì)外投资的企业共有9家，其中有6家已经注(zhù)销(xiāo)。如今存续(xù)的(de)企业有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公(gōng)司、上(shàng)海青豆结冰文(wén)化传播有(yǒu)限公司、上(shàng)海笑欢悦(yuè)信息(xī)技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化(huà)此前控(kòng)股的(de)笑果演(yǎn)艺(yì)股权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原(yuán)股东笑果文化(huà)、郭凌虹(hóng)退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型变更为有限(xiàn)责任公司(sī)（港澳台法人独(dú)资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注(zhù)册。

　　此前曾有业内人(rén)士猜(cāi)测(cè)，笑果文化或许是在(zài)悄悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化(huà)的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表(biǎo)示，他也是刚从网上看到本次出(chū)事(shì)，此前脱口秀行(xíng)业在(zài)国内处于(yú)快速(sù)发展阶段，表现形式丰富(fù)多样，而在(zài)该领域笑果文化做的很早，成绩也很(hěn)突(tū)出，其《吐槽大会》在年轻人(rén)圈子里很火爆，出于这些原因(yīn)进(jìn)行了投资。

　　脱口秀(xiù)又(yòu)被称为“冒犯的艺(yì)术”，追求的(de)就是一种针(zhēn)砭(biān)时弊、刺(cì)中痛点，让观众一边大(dà)笑一(yī)边反思的感觉。对(duì)本次(cì)“翻(fān)车”事(shì)件(jiàn)，他个人(rén)认为，出于(yú)节目效(xiào)果可能(néng)需要(yào)张狂(kuáng)和外向一些，但(dàn)公(gōng)众场合下脱口秀(xiù)中的开玩笑也要注意把握分(fēn)寸，尤(yóu)其涉及(jí)到国家政治和解(jiě)放军形(xíng)象等(děng)严肃话(huà)题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红(hóng)线(xiàn)的事肯定(dìng)是(shì)不能(néng)干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方面，可能没有进行非(fēi)常严格的把控(kòng)。

　　此外，《科(kē)创板日报(bào)》记者注意到，笑(xiào)果文化的(de)业务和腾讯关联颇(pǒ)深，资料显(xiǎn)示，目前大(dà)股(gǔ)东叶烽持(chí)有31.57％的(de)股份，宁波梅山(shān)保税港区泽禧股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司(sī)为(wèi)第三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑果文化打造了《吐槽大(dà)会(huì)》，该节(jié)目让担任吐槽团成员、策(cè)划人及(jí)编剧的李诞迅(xùn)速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和(hé)笑果文化联(lián)合(hé)出(chū)品的《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》在腾(téng)讯(xùn)视频首播(bō)。

　　笑果文化相关人士(shì)去年称，受(shòu)众面最广的是线上(shàng)长视频业务(wù)，如《脱(tuō)口秀大会(huì)》、《吐槽大(dà)会》和《脱口(kǒu)秀反(fǎn)跨年(nián)》等以跟腾讯(xùn)合(hé)作的长(zhǎng)视频(pín)节(jié)目，可以(yǐ)占到公司百分之四(sì)十的业(yè)务营(yíng)收。

　　市场迅猛(měng)上升，资(zī)本却(què)后劲(jìn)不足(zú)？

　　相较(jiào)于西方脱口秀(xiù)百年以上的发展历史，脱(tuō)口秀这(zhè)个舶来(lái)品在国内的发展(zhǎn)历程要短(duǎn)得多也(yě)快(kuài)得多。近10年内，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大(dà)会》等热(rè)门综艺频频占(zhàn)据(jù)收视榜(bǎng)与网络热议话(huà)题榜首，由此带来一波迅(xùn)猛发展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席(xí)卷而来，资本也闻风而至。财联社创(chuàng)投通(tōng)数据(jù)显示，自2015年以来，有超过9家脱口(kǒu)秀企业(yè)获得融资(zī)。其中，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯(xùn)投(tóu)资投了(le)罗永浩旗(qí)下(xià)的思维造(zào)物，乐(lè)游资本投了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合(hé)一集(jí)团投了单立(lì)人。

　　值得注意的是，资(zī)本对脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)也明显(xiǎn)呈(chéng)现出(chū)“一家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资(zī)的笑果文化外(wài)，其他脱口秀(xiù)厂牌融资(zī)轮(lún)次都仅有(yǒu)一两轮，且集中在2018年及以(yǐ)前。同时(shí)，资本(běn)对脱口(kǒu)秀的(de)倾(qīng)注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市(shì)场的反应与高速(sù)增长的市场(chǎng)似乎(hū)并不(bù)匹配。据《中(zhōng)国(guó)脱口秀行业(yè)发展趋势分析与未来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至(zhì)2029年，行业年(nián)均复合增速(sù)将(jiāng)保持20.18％的(de)高速度。

　　市(shì)场(chǎng)仍在上升期(qī)，资本(běn)为(wèi)何却逐渐(jiàn)远离了(le)这一赛道？眺(tiào)远营销咨询(xún)创始(shǐ)人(rén)高承远对《科创板日(rì)报(bào)》记(jì)者表示，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜(xǐ)爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因(yīn)在于，资本(běn)的投(tóu)资逻辑天(tiān)然(rán)是(shì)确定性和可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不(bù)确定(dìng)性和(hé)不可复制性(xìng)。演(yǎn)员的不确(què)定性、创作(zuò)的不确定性、观众审美的不确(què)定(dìng)性，以及踩红(hóng)线等重要舆情(qíng)事件等(děng)，都(dōu)可能让经(jīng)营面临巨大的风险。

　　因此，有投资(zī)人指(zhǐ)出，“脱口(kǒu)秀行业未来想(xiǎng)要(yào)可(kě)持续发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆款，激活创作，带动整个行业的上线，这(zhè)才(cái)是这(zhè)个(gè)行(xíng)业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学(xué)者(zhě)张竹(zhú)然(rán)亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业作(zuò)为大文娱行业中的一员，和这(zhè)个行业中(zhōng)的其余(yú)行(xíng)业(yè)一样(yàng)（如(rú)影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本(běn)身而非平(píng)台，行业本(běn)身的(de)“护城河”相对浅，而脱口秀本(běn)身是(shì)靠故事起(qǐ)家的，但这个行业的(de)“故事”却(què)很难讲述，这也(yě)是(shì)备受资本(běn)市场冷遇的原因。

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