北(běi)京时间5月7日，备受关注的(de)巴菲(fēi)特股东大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴(bā)菲特和他的老搭档芒格在5个半(bàn)小时的提(tí)问环节(jié)中，回答了投资人的47个问题。

　　现场云集了来(lái)自(zì)全球各(gè)地的投资者(zhě)。“来自中(zhōng)国的(d好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来e)投资(zī)者是(shì)最多的，据说达(dá)到1万人。”5月6日，前海开源基金(jīn)首席基金学家杨德(dé)龙如此(cǐ)分(fēn)享自己(jǐ)在股东大会(huì)的现场见闻(wén)。

　　往届(jiè)大(dà)会上，巴菲特都会谈到中国经(jīng)济，今(jīn)年也不例外。

　　“中(zhōng)美两(liǎng)国都具有竞争力，都能(néng)达成繁荣发展的前景。中国将会(huì)成(chéng)为(wèi)更好的国家，美国也(yě)可以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前(qián)，他也(yě)曾多(duō)次(cì)公开表示十分(fēn)看(kàn)好中(zhōng)国市场(chǎng)。

　　巴菲(fēi)特(tè)也(yě)曾围绕中国公司进行过(guò)投资(zī)部署，不过(guò)投(tóu)资对象均为(wèi)中(zhōng)国公(gōng)司的H股。根(gēn)据(jù)公开资料(liào)，巴(bā)菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益(yì)率达到了10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在(zài)今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期(qī)刊）年度股东大(dà)会上，作为董事长的芒格也曾表示(shì)，“投资人(rén)去(qù)投资(zī)中国(guó)是没(méi)有问题的。相较于投资美国而言(yán)，投(tóu)资中(zhōng)国可以让你(nǐ)用便宜的价格买(mǎi)到(dào)一些更好的公司，而这即便有一(yī)些不确定(dìng)因素的(de)影响(xiǎng)，也(yě)是(shì)值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的(de)投资标(biāo)准，A股(gǔ)哪(nǎ)些股票(piào)可能会(huì)得(dé)到他的青睐？

　　时代(dài)财经(jīng)根据巴菲特提出的“净资产收益率(lǜ)不低(dī)于20％而且能稳定增长”的最低标准，加上其(qí)投资特点，对A股5167家上市公司(sī)进行了梳理，选出了相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中酒企表现尤为出色；而(ér)从近3年的净资产(chǎn)收(shōu)益率来看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首(shǒu)先考(kǎo)虑净资产收益率(lǜ)指(zhǐ)标(biāo)，且出(chū)于(yú)对公(gōng)司(sī)的(de)价(jià)值判断而不是价格判断，选择的(de)是加权平均（年化）净(jìng)资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公司共有100家。

　　以过(guò)去3年(nián)的净资产收(shōu)益率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和(hé)安(ān)旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业(yè)公(gōng)司。

　　其次，时(shí)代(dài)财(cái)经参考了(le)上(shàng)市公(gōng)司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市(shì)盈率（TTM），并通过与其所属行业(yè)算术平均值进行对比，又从100家公司中(zhōng)挑选出了估值相(xiāng)对行业(yè)平均值(zhí)偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴菲特的(de)持仓变动发现，巴菲(fēi)特一如(rú)既(jì)往(wǎng)偏爱快消领域，同时也(yě)在重金押注能源领域(yù)，如西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，巴菲特多次(cì)减(jiǎn)仓银行股(gǔ)，包括(kuò)2006年入手的合众(zhòng)银行(xíng)和2010年入手的纽约梅隆银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一(yī)季度清仓持有(yǒu)33年的百年老(lǎo)行——富国银行。但巴菲特对金融领域的持(chí)仓(cāng)仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时(shí)代财经又进行了行业筛选，还对海天味业等这类之前商品信誉受过不良(liáng)影响(xiǎng)的公司进行了剔除(chú)。最(zuì)终，“淘(táo)”出了18家相对符合巴菲特标准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉(shè)及吃(chī)、喝、穿、用多个(gè)领域，其中饮(yǐn)料行(xíng)业约有5家(jiā)，占比近(jìn)三分之一。而在近五年内，酒企(qǐ)表(biǎo)现出色，净(jìng)利润复合年(nián)增长率(lǜ)均在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利(lì)润复合年(nián)增(zēng)长率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩优(yōu)股多(duō)在饮料界，明星家电潜(qián)力大(dà)

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有不少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且净资产收益率为正，达(dá)到巴(bā)菲特关注(zhù)的最低标准，如贵州茅(máo)台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高(gāo)于其(qí)所属行业(yè)滚动市盈(yíng)率，所(suǒ)以或还需(xū)要等待入场时机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的(de)18家公司中，家用电器(qì)行业公(gōng)司上榜不少。其中，有专做(zuò)厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名(míng)牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及(jí)“插座大王”公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上(shàng)述三家企(qǐ)业的5年(nián)净利润复(fù)合年增长率表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司(sī)与行(xíng)业(yè)市盈率之差来看(kàn)，差距最大的是主营(yíng)集成电路(lù)设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字营(yíng)销的三人行(xíng)（605168.SH）和主(zhǔ)推露(lù)露杏(xìng)仁(rén)露的承好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的(de)是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行(xíng)业最新市盈率(lǜ)仅差(chà)0.72倍。

　　从区间(jiān)股(gǔ)价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日至2023好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来年5月5日，仅(jǐn)有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业(yè)股价均(jūn)有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅(fú)前三名仍是酒企，分(fēn)别是重(zhòng)庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年及(jí)1994年登陆(lù)A股。

　　2019年(nián)，时代财经(jīng)也曾筛(shāi)选出(chū)相对符合巴菲特投(tóu)资逻(luó)辑的22只(zhǐ)股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电(diàn)池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上(shàng)述两(liǎng)家公司自2018年以来(lái)，股价涨幅分别(bié)为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪(hù)深(shēn)指数的-0.35％。

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