海通策略认为，全A盈利拐点已(yǐ)现，23Q1全(quán)A归母净(jìng)利润累计(jì)同(tóng)比为(wèi)1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年增速为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为8.8％，预计23年ROE为(wèi)9.3％。 上游盈利(lì)增速持续(xù)下滑，利润向下游转移；中(zhōng)游(yóu)制(zhì)造盈利(lì)增(zēng)速走(zǒu)弱(ruò)，TMT降幅收窄，计算机(jī)和传(chuán)媒(méi)表现亮(liàng)眼；下游消费盈利改善幅度放缓，券商(shāng)和保险盈(yíng)利大增。 数字经济归母净利单季同比已经(jīng)开始回(huí)升，AI和半(bàn)导体产业盈(yíng)利有待改善，其中受益于国产替(tì)代的半导体材料(liào)和半导体设备维持较高增(zēng)速，其中设(sh行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思è)备盈(yíng)利(lì)加速(sù)增长；低碳经(jīng)济景气度高位回(huí)落，新型电(diàn)网盈(yíng)利增速持续提(tí)升(shēng)，主要受益于(yú)储能的快速发展。

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