近日，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆论地震(zhèn)。曝(pù)光的网友称(chēng)，使(shǐ)用大家广泛知(zhī)晓的(de)“强军(jūn)口号(hào)”来(lái)进行调侃式的比喻，让(ràng)其感到(dào)不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月(yuè)17日发布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在(zài)这一由不(bù)恰当言论引发的风波中，《科创板(bǎn)日报》记者发现(xiàn)，随着脱(tuō)口秀不断破圈，笑(xiào)果(guǒ)文化也成为(wèi)了备受(shòu)资(zī)本青睐的宠儿，在6年中(zhōng)获(huò)得众(zhòng)多资本8轮融资(zī)，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮(lún)融资，对(duì)外(wài)投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果文化，注册(cè)资本(běn)为208.13万(wàn)元，经营(yíng)范围包(bāo)括(kuò)文化艺术交(jiāo)流策划、演出经纪(jì)、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽(cáo)大(dà)会》等节(jié)目(mù)的(de)火(huǒ)爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱(tuō)口秀俱(jù)乐(lè)部(bù)成为了炙手(shǒu)可热的行(xíng)业(yè)，笑果(guǒ)文化也成为(wèi)中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本(běn)敏(mǐn)锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者(zhě)整理(lǐ)公开信(xìn)息发现，笑果(guǒ)文化(huà)于2016年至2021年(nián)共完(wán)成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联(lián)公司(sī)入股笑果文化后，估值超过(guò)40亿元(yuán)。

　　财(cái)联(lián)社创投通数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游族网(wǎng)络天使轮投资。同(tóng)年9月，得(dé)到游族网(wǎng)络、普(pǔ)思资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资(zī)本1.2亿元的A轮投(tóu)资(zī)。

　　同年5月，得到南山(shān)资(zī)本、游族网络(luò)、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同(tóng)年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投(tóu)资的战略投资，此轮未(wèi)披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本、天图(tú)投资的B轮(lún)投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资(zī)本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看(kàn)出，南山资本和游族网络对笑果文化(huà)最为青睐(lài)，8轮融资(zī)中一共投了4次，游族网络更是笑果文化(huà)的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张(zhāng)的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开业，这是笑(xiào)果工厂继上海、南京、苏州(zhōu)之(zhī)后(hòu)的(de)第(dì)四(sì)个(gè)演(yǎn)艺空(kōng)间。此外(wài)，近年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记(jì)者发现，笑果(guǒ)文化(huà)对外(wài)投资的企(qǐ)业共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今(jīn)存续的企业有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上(shàng)海）有限公司、上海青豆结冰文化传播(bō)有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑果演艺股权(quán)也发生(shēng)了变(biàn)更。2021年1美国总统奥巴马几岁1月，笑果演(yǎn)艺原股东(dōng)笑果(guǒ)文(wén)化(huà)、郭凌(líng)虹(hóng)退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型变更为(wèi)有限责任公司(sī)（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册。

　　此前曾(céng)有业内人士猜(cāi)测，笑果(guǒ)文(wén)化或许是(shì)在悄悄开启(qǐ)上市(shì)的(de)前(qián)奏(zòu)。

　　作为普思(sī)资本的前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了(le)对(duì)笑果文化(huà)的A轮投资过程，他对《科(kē)创板日报》记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，他也是刚从网上(shàng)看(kàn)到(dào)本(běn)次出(chū)事，此前脱(tuō)口秀行业在国内处于快速发展阶段，表(biǎo)现形式丰(fēng)富多样，而在该(gāi)领(lǐng)域笑果文化做的很早(zǎo)，成绩也很(hěn)突出，其(qí)《吐槽大会》在(zài)年轻(qīng)人(rén)圈子里很火爆(bào)，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的艺术(shù)”，追求(qiú)的就是一种针砭时(shí)弊、刺中痛点，让(ràng)观(guān)众一边大笑一(yī)边反思的感觉(jué)。对本次(cì)“翻(fān)车(chē)”事件，他(tā)个人认为，出于节目效果可能需要张狂(kuáng)和(hé)外向一(yī)些，但公众(zhòng)场合(hé)下脱(tuō)口秀中的开玩笑也要(yào)注意把握分寸，尤(yóu)其涉及(jí)到(dào)国家政(zhèng)治和解(jiě)放军(jūn)形象等严肃话(huà)题(tí)，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方(fāng)面，可(kě)能没有进行非(fēi)常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记者注(zhù)意(yì)到(dào)，笑果(guǒ)文化的业务和腾讯(xùn)关联颇深，资料显示，目前(qián)大股(gǔ)东(dōng)叶烽(fēng)持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山保税港区(qū)泽禧股权投(tóu)资(zī)合伙企(qǐ)业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有(yǒu)限公司为第三大(dà)股(gǔ)东(dōng)，持(chí)股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯视频联合笑果(guǒ)文化打造(zào)了《吐槽大会》，该节目让担任(rèn)吐槽团成员、策划人及编剧(jù)的李诞迅速(sù)走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频(pín)出品，企鹅影视和笑果文化(huà)联合出(chū)品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去年称，受众面(miàn)最广(guǎng)的是线上长视(shì)频业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大(dà)会(huì)》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可(kě)以占到公(gōng)司百分之四十(shí)的业(yè)务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百年以上的发展历史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在(zài)国内的(de)发展(zhǎn)历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等(děng)热(rè)门综艺频频(pín)占据收视榜与网络热议(yì)话题榜首，由(yóu)此带来一波迅(xùn)猛(měng)发展的(de)脱口(kǒu)秀(xiù)风(fēng)潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本也闻风而至。财(cái)联社创(chuàng)投(tóu)通数据(jù)显示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家脱口秀企业获得(dé)融资。其(qí)中，不乏(fá)明星投资机构(gòu)。

　　如红杉(shān)中(zhōng)国、腾讯投(tóu)资投(tóu)了罗(luó)永浩旗下的思(sī)维(wéi)造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧(jù)，原子创(chuàng)投、合(hé)一(yī)集团投了单立(lì)人。

　　值得注意的(de)是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除(chú)斩获8轮(lún)融资的笑(xiào)果文(wén)化外(wài)，其他脱(tuō)口(kǒu)秀厂牌融(róng)资轮(lún)次(cì)都仅有一两(liǎng)轮，且(qiě)集(jí)中在2018年及以前。同时，资本(běn)对脱口秀的(de)倾注也有些后劲不足(zú)，2021年之(zhī)后，市场上(shàng)暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与高(gāo)速增长(zhǎng)的(de)市(shì)场似(shì)乎并不匹(pǐ)配(pèi)。据《中国脱口秀行业发展趋(qū)势分析(xī)与(yǔ)未来投(tóu)资预测(cè)报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱(tuō)口秀市(shì)场全(quán)年商(shāng)业(yè)演出(chū)场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增速将保持(chí)20.18％的(de)高速度。

　　市(shì)场仍在上升(shēng)期，资本为何却逐渐远离了这一赛道(dào)？眺远营销咨(zī)询创始人高承远对(duì)《科创板日(rì)报》记(jì)者表示(shì)，脱口秀行业虽(suī)然发展迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资本市场并不吃香。其核心原(yuán)因在于，资本(běn)的(de)投资逻辑天然是确定(dìng)性和可(kě)复制性，而(ér)脱口秀行业却具有巨大(dà)的(de)不确定性(xìng)和不可复制性。演员(yuán)的不确定性、创作(zuò)的不确定性、观众(zhòng)审美(měi)的不确定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱口秀行业未来想要可持续(xù)发展，就需要拥抱(bào)监管，在合法合规(guī)的底线之上(shàng)，不(bù)断运营爆款(kuǎn)，激活创作(zuò)，带动整个行业的上线，这才是这(zhè)个行业可持续、良性发(fā)展(zhǎn)的可靠路(lù)径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业作为大(dà)文(wén)娱行业中(zhōng)的一员，和(hé)这个(gè)行业中的(de)其余(yú)行业一样（如影视(shì)剧(jù)作、游戏等等），都严重依赖IP本(běn)身而(ér)非平台，行业本身(shēn)的(de)“护城河(hé)”相对浅，而(ér)脱(tuō)口秀本(běn)身是靠故事起家的，但这个行(xíng)业的“故(gù)事”却(què)很(hěn)难讲述，这也(yě)是备(bèi)受资本市场冷遇的原因。

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