个人(rén)养老金业务试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人(rén)养(yǎng)老金开(kāi)始(shǐ)进入为期一年的试点，在(zài)全国选取了36个试点城市和(hé)地区进(jìn)行推进。据人力资源和社会保(bǎo)障部数据显示，截(jié)至今年3月末，个(gè)人(rén)养老金开户(hù)数量达到3324万，市(shì)场空间初(chū)步打开(kāi)。

　　作为个人养老(lǎo)金(jīn)业务的代销(xiāo)主渠(qú)道之一(yī)，证券(quàn)公司凭借其与权益产品的(de)紧密联系和与投资者的(de)深度了解，在(zài)养老基金销售(shòu)方面(miàn)已有多(duō)方实践。时值(zhí)个(gè)人养老金(jīn)业务试(shì)点推行(xíng)半年之际，中国基金报记者深(shēn)入多家券商，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务正在获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个人养老金试(shì)点(diǎn)落地，14家券商获得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录中个人养老金基金(jīn)数(shù)量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的代销方(fāng)之一，证券公司在个人养老(lǎo)金业(yè)务试点的铺开(kāi)和推广中(zhōng)持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商(shāng)们财富管理(lǐ)转型(xíng)的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券商充(chōng)分发(fā)挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有可为

　　目(mù)前(qián)，个人养老(lǎo)金可投资(zī)的产品主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人(rén)社部个人养老金(jīn)产品名(míng)录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产品、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品(pǐn)分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券(quàn)公司代销个人养(yǎng)老金产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部(bù)分具(jù)备保险兼业代理牌照的(de)证券公(gōng)司(sī)可销售(shòu)养老保险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于公募(mù)基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其顺利(lì)获得首批个人养老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)公司共计126只个(gè)人养(yǎng)老金基金产品(pǐn)的上线，基本(běn)实现(xiàn)个人养老金公募基金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金业(yè)务负责(zé)人向中国基金(jīn)报记者介绍称，中信(xìn)建投已引进华夏(xià)基(jī)金(jīn)等发行养(yǎng)老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完(wán)善产(chǎn)品池(chí)。东方(fāng)证券(quàn)亦表示，目前已基本(běn)实现了养老公募基金的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人指出，从客户服(fú)务办理的角度看(kàn)，大部分客(kè)户(hù)更(gèng)愿意(yì)在产品货架丰富的机构(gòu)办理个人养老金业(yè)务。因(yīn)此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多(duō)元的产品货架能够带给(gěi)客户更(gèng)好的服务办理体验，产品布局的(de)“全(quán)面”是个(gè)人养老金业(yè)务的(de)基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资(zī)选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品的特征(zhēng)和策略的(de)认知(zhī)、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协(xié)助客(kè)户筛选“合适(shì)的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争力(lì)”。在(zài)全面引(yǐn)入(rù)个(gè)人养老金可投资(zī)的产品类型的基础上，各家机构需要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研究每类(lèi)产(chǎn)品的特(tè)性；结合存量客户(hù)的个性化画像和客户特点，为(wèi)客户提(tí)供切实可行的产(chǎn)品(pǐn)评估(gū)体系和养老规(guī)划方案(àn)。

　　实(shí)际上，对于(yú)个人投资(zī)者(zhě)来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的(de)理(lǐ)由，一是来自开户渠道的(de)多(duō)重福利动员，二是(shì)个人(rén)养老金带来的个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但不可否认(rèn)的是(shì)，虽然(rán)开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养老金退(tuì)休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是(shì)需要在(zài)账户内(nèi)充分利用长期投资，但(dàn)如何投资也令不少(shǎo)投资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择越多，困难越(yuè)多(duō)。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择(zé)已令投资者目不暇接，如何让投(tóu)资者选择到适合自(zì)己的产品，证券公司的(de)投(tóu)顾力(lì)量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和(hé)资(zī)产配置，做到(dào)客(kè)户的‘好医生’。”前(qián)述负责人(rén)称，中(zhōng)信建投(tóu)采取线上线下(xià)相结合的方式，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客户提供有(yǒu)温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推(tuī)广个人(rén)养老金业务时曾介绍(shào)，其结合(hé)个人养(yǎng)老金基金(jīn)特点，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研能力(lì)、业绩(jì)评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉口碑(bēi)量化评价(jià)，优(yōu)选值得(dé)信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券(quàn)公司营业网(wǎng)点数量在“金融(róng)圈”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大(dà)型(xíng)商业(yè)银(yín)行的(de)优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的(de)2022年报(bào)发(fā)布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列(liè)全行业第三位(wèi)，市(shì)场占(zhàn)有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次(cì)于建设(shè)银行和工(gōng)商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意公布投(tóu)资(zī)者(zhě)通过其渠道开通个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共服(fú)务(wù)平台上(shàng)仅可查询商(shāng)业银行个(gè)人养老金业(yè)务开(kāi)办情况。其中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开办(bàn)个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的银行中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资(zī)金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金(jīn)交易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交(jiāo)易业(yè)务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行(xíng)所拥有(yǒu)的(de)产品(pǐn)和渠道优势(shì)相比(bǐ)，证券公司个人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难(nán)以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务，自(zì)有其独(dú)特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此(cǐ)前表示，其个人养(yǎng)老金业务从引(yǐn)导客户形成(chéng)科学养老理财观念的长远(yuǎn)视(shì)角出发，为客户(hù)提供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到(dào)产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组合配置的全周(zhōu)期(qī)专业资(zī)配服(fú)务和一站式的(de)产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老金投资一站(zhàn)式解(jiě)决方(fāng)案“信养计(jì)划(huà)”，为客户提(tí)供含账户(hù)管理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资综合服(fú)务。

　　除(chú)了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者(zhě)外(wài)，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓个人(rén)养老金业务(wù)的(de)解决方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁(níng)向记者(zhě)介(jiè)绍，东方证券基于对个人(rén)养(yǎng)老金目标客群的(de)深入(rù)研究，将(jiāng)开发大中型企业(yè)作(zuò)为个人养老金客户(hù)拓展的(de)重(zhòng)点方(fāng)向，制(zhì)定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方证券(quàn)协同系统(tǒng)内(nèi)成员公司开展走进(jìn)企业推广个人养老(lǎo)金活动，为企(qǐ)业单位员(yuán)工提供(gōng)个人养老金上门(mén)服务(wù)，免(miǎn)去客户前往营业(yè)厅办理业务路上花费的时间，提高(gāo)服务效率，节(jié)约客户时间。展业初期组织(zhī)了超过(guò)100场的个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)走进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆盖企业(yè)员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬(xún)，券商(shāng)代销(xiāo)个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半年，相关产品的(de)收益率和(hé)回撤情况(kuàng)、产品能(néng)否真正满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出(chū)”，认购(gòu)的产(chǎn)品(pǐn)又(yòu)是(shì)为了(le)满足养老需求(qiú)，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让(ràng)客户(hù)体验良(liáng)好是(shì)个(gè)人养老产品成(chéng)败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服(fú)务(wù)上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然成为券商(shāng)财(cái)富管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完善客户服务体系，满(mǎn)足客户多层次(cì)金(jīn)融(róng)需求(qiú)，促进(jìn)财富(fù)管理业务高质量(liàng)发(fā)展，券(quàn)商在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业内人士表示，在客(kè)户分(fēn)类(lèi)服务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社(shè)保(bǎo)关(guān)系在(zài)先行城市（地(dì)区(qū)）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对理财(cái)有(yǒu)初步(bù)认知(zhī)的客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对(duì)其他(tā)客(kè)户会随着试点扩(kuò)大(dà)和(hé)客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司(sī)可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别(bié)是(shì)大中(zhōng)型城(chéng)市具(jù)有一定(dìng)经营规模的(de)企业员(yuán)工(gōng)，他们能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定(dìng)投资意识和财(cái)务认知；这类(lèi)人群对未来退休有(yǒu)一定的规(guī)划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是(shì)一个(gè)增(zēng)量市场(chǎng)，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在(zài)客(kè)群可以(yǐ)全市(shì)场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研优势和专业投顾队(duì)伍，创造(zào)更多养老投资(zī)场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类(lèi)型的养老(lǎo)基金，帮助(zhù)客(kè)户建立(lì)个人养老金投(tóu)资(zī)计(jì)划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对投(tóu)资组合(hé)净(jìng)值的(de)波动，引导客户持续参与养老金(jīn)投资，提升客户养(yǎng)老投资的获(huò)得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会针对不(bù)同风(fēng)险承受能力、不同(tóng)年龄(líng)结构和(hé)不同资金体量制定个(gè)性化养老策(cè)略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需(xū)开户）提供符(fú)合(hé)监管(guǎn)部门要求(qiú)的金融机构和金(jīn)融产品清(qīng)单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息(xī)和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包括养老(lǎo)计算器、个(gè)性化(huà)的(de)补(bǔ)充养老解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓(xì鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号ng)身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打(dǎ)造增量市场，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及(jí)投教(jiào)方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对(duì)个人养老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过(guò)上(shàng)门服务的方式触达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金的(de)重要(yào)性、投资策略和长期(qī)规划，激(jī)发客户对个人养老金产品(pǐn)的(de)兴趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区(qū)，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询(xún)等基(jī)础功能，提(tí)供丰(fēng)富的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节(jié)税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面(miàn)，引(yǐn)入智能科技(jì)和人工智能技(jì)术，通过数据分析和算法模型，根(gēn)据客户的风险承受能(néng)力、资(zī)产状(zhuàng)况(kuàng)和目(mù)标(biāo)退休年限，定制化推(tuī)荐(jiàn)养老(lǎo)金产品组合(hé)，并提供实时投资组合(hé)跟踪(zōng)和风险管理工具(jù)，帮助(zhù)客户更好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人则(zé)表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分析(xī)系统(tǒng)的(de)基础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求的(de)客户达成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线(xiàn)下结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不(bù)同生命周期和(hé)年龄阶段的客户提供专业的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收(shōu)益告负(fù)

　　客(kè)户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施(shī)已(yǐ)有半(bàn)年(nián)，产品收益(yì)和回撤率大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满足真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是(shì)投资者(zhě)的重(zhòng)要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示，全市(shì)场149只公募养老基金产品，近七成收(shōu)益告负(fù)。其(qí)中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养(yǎng)老目(mù)标基金自成立以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的(de)是兴(xīng)全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的(de)产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值(zhí)同时(shí)又让(ràng)客户(hù)体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成败的核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产品应力争为客户保(bǎo)值增值(zhí)，否则(zé)将违(wéi)背(bèi)客(kè)户(hù)通过投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)介绍，目前(qián)个人养老金可投资的(de)4类产品(pǐn)风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有(yǒu)的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别(bié)很(hěn)难做到在保(bǎo)证其(qí)特点达到的同时又规避掉该(gāi)类产品的风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群(qún)情况(kuàng)来看，低波低回撤(chè)对于离退休(xiū)时点较近的投资者比较合(hé)适，性价比高的中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于(yú)还有(yǒu)20-30年才退休的投(tóu)资者(zhě)也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的(de)，拉长(zhǎng)周期看也能(néng)满足客户养老类资金(jīn)的保值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两(liǎng)个(gè)目的(de)，前提(tí)是有一(yī)套完整、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且动态适配的产品评价体系(xì)，通过(guò)该体系的(de)评价，能较(jiào)为清晰地区(qū)分出(chū)产(chǎn)品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比(bǐ)等）、能公(gōng)平(píng)、公(gōng)正地对同类或者(zhě)同策略(lüè)产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产(chǎn)品、合(hé)适(shì)的产品(pǐn)推(tuī)荐给合适(shì)的客户(hù)群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基(jī)金分为目标风险型和(hé)目标日期型两大类(lèi)，投资者可以根据自身投资(zī)目标和风险承受能力选择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比如(rú)低(dī)风险偏好(hǎo)的客(kè)户可选择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过(guò)严格(gé)控制股票资产仓位降低产品波动，带给(gěi)客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工(gōng)养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据国际经验，如(rú)果(guǒ)退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功能(néng)也是一(yī)个重要考量。由于个人(rén)养老金(jīn)取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资金具有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)性，可(kě)以达到(dào)几(jǐ)十(shí)年，能够(gòu)承(chéng)受一定(dìng)的短期波动，对于(yú)追(zhuī)求长期(qī)投资收益的客户，可以配置一定高比例资(zī)金在权益(yì)型(xíng)资产(chǎn)上(shàng)，实现养老(lǎo)投资的保(bǎo)值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人也(yě)认为，个人养老(lǎo)金产品具有(yǒu)一定的(de)普惠金融属性(xìng)，需要关注(zhù)老(lǎo)百姓长期保值增值的养老需(xū)求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期(qī)资(zī)金的稳健投资(zī)回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通(tōng)过投(tóu)资不(bù)同品种、不(bù)同(tóng)收(shōu)益特征、低(dī)相关性的金融资产，有助于实(shí)现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从(cóng)而更好地(dì)满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老金业务高(gāo)质量发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养老(lǎo)金业(yè)务积(jī)极发展的同时(shí)，与渠道网点(diǎn)和客户众多的(de)银行(xíng)等(děng)机构相比(bǐ)，券商(shāng)如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参与到(dào)为客户(hù)提供个人养(yǎng)老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是(shì)竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构可(kě)以根据(jù)自(zì)己的(de)资源禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥(huī)自(zì)身优(yōu)势，服务好有(yǒu)养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是增强基(jī)础设(shè)施建设，能(néng)在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户(hù)、下单服(fú)务；二是增加产品销(xiāo)售范(fàn)围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增加可为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业(yè)务合规性，为(wèi)不同(tóng)的客户提供基于(yú)客户需求(qiú)和画(huà)像(xiàng)的养(yǎng)老规划(huà)方(fāng)案。”上述负责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人提出，当(dāng)前(qián)的(de)政策要求下(xià)，客户如果想在券商端参(cān)与个人(rén)养老金投资(zī)，需要(yào)分(fēn)别在银行端、个(gè)税端进行一系列前(qián)序操作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不(bù)熟(shú)悉业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选(xuǎn)择的产(chǎn)品种(zhǒng)类较为(wèi)单一，难(nán)以(yǐ)进(jìn)一步(bù)为(wèi)投资者(zhě)提供更丰富的(de)个(gè)人养(yǎng)老金配置方案。未(wèi)来期待能够从政策端进一步简化投资者的办理(lǐ)流程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金(jīn)品种的引入和研发上的政策支(zhī)持，丰(fēng)富客(kè)户多元化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始(shǐ)，不少人发现自(zì)己的退税比去年多了不少，仔细(xì)询问之(zhī)下才发现，是(shì)因(yīn)为去(qù)年(nián)底开通(tōng)了个人养老金业(yè)务，并(bìng)入了金。这一消息大大(dà)刺激(jī)了不少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人(rén)养老金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初(chū)的2817万(wàn)人相比，短短的(de)一(yī)个月的时(shí)间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升(shēng)，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据(jù)中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年(nián)3月(yuè)开立个人(rén)养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结(jié)果来看，个人(rén)养(yǎng)老金产品的收益率远低于(yú)预(yù)期，是大多人不愿意入金的主要原因。而(ér)选(xuǎn)择开户(hù)的原因主(zhǔ)要是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开(kāi)户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券相关(guān)业务负(fù)责人认(rèn)为，这是一个(gè)专(zhuān)业活(huó)，既需要(yào)了解客户的经(jīng)济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划(huà)，也(yě)需(xū)要(yào)业务人(rén)员及其所在机(jī)构有比较专业且综合(hé)的(de)服务能力。

　　也(yě)有部(bù)分(fēn)投资者(zhě)认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个(gè)人或家庭养老的(de)全(quán)面需求，还需(xū)要结合其他商业产品等综合(hé)考(kǎo)虑；大多数产品流(liú)动性差(chà)，难以预防到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个(gè)人养老金产品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开户(hù)热(rè)投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没(méi)有(yǒu)随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期举办(bàn)的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金(jīn)试点效果呈(chéng)“两低三(sān)不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账户人数占基本养老保(bǎo)险参保人数(shù)比例低、已缴费人数占建立(lì)账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对(duì)产品供应不均(jūn)衡(héng)的(de)问题，国家金融监督(dū)管理总局出手，率先(xiān)增加(jiā)养老保险产品的供(gōng)给(gěi)。近日(rì)，国家金融监督管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随(suí)着(zhe)专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)转为常(cháng)态化(huà)业务(wù)，参(cān)与该(gāi)项业务的(de)险企(qǐ)数量将增加不少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对接(jiē)个人(rén)养老金制(zhì)度的主要保险产品，这(zhè)意味(wèi)着个人养老金保险产(chǎn)品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供客(kè)户(hù)选择。据各家(jiā)保险公司披露的专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户(hù)结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的个(gè)人(rén)养老保(bǎo)险的收益率。

　　在(zài)增(zēng)加产品供给的同时，多家金融(róng)机构呼吁从产品(pǐn)设(shè)计端解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人(rén)看来(lái)，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比，有其更加(jiā)突出的特点，包(bāo)括(kuò)为(wèi)退休人群(qún)提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的(de)收入(rù)补充(chōng)来源、对(duì)冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应(yīng)急资(zī)产(chǎn)、为(wèi)退休人(rén)群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保(bǎo)障/养(yǎng)老(lǎo)生活无(wú)缝(fèng)对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融产品(pǐn)的设(shè)计初心，必须切(qiè)实从客户(hù)需求出发；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计(jì)理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融(róng)产品的(de)设计成果(guǒ)，应该更多(duō)的让利于(yú)民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的(de)金融工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资本市场(chǎng)具有良(liáng)好增值(zhí)能(néng)力(lì)资(zī)产的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)取决(jué)于(yú)发行人(rén)（或管理人）的产品设计能力(lì)和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为财富(fù)管理服务提供商(shāng)，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需(xū)求设计出在养老功(gōng)能方面(miàn)更有竞争力的产品(pǐn)”，上(shàng)述(shù)负责人表(biǎo)示。

　　中信建投(tóu)也希(xī)望能参与(yǔ)到具体的产品设计之中(zhōng)。其个(gè)人养老业务负责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发达(dá)国(guó)家的经验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配置，或在(zài)未来可以考虑增(zēng)加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资(zī)者的(de)可选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区(qū)总裁张(zhāng)雨萌(méng)建(jiàn)议，应该避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也(yě)就是说，参与者可(kě)以直(zhí)接(jiē)在开户的时候(hòu)做投资选择。这样在开(kāi)户的时候(hòu)就可以形(xíng)成闭环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个(gè)人养老金(jīn)可(kě)能(néng)面临的流动性问题，长城人寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限公司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公司(sī)可以通过“保(bǎo)单(dān)质押贷(dài)款”等(děng)多种金(jīn)融(róng)工具来解决客户(hù)对(duì)短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补充(chōng)养老金融方案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万难以(yǐ)满足(zú)个人(rén)或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求(qiú)，多家券商还发力个人养老金账户以外的个(gè)人补(bǔ)充养老(lǎo)金(jīn)融方案(àn)，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养(yǎng)老(lǎo)规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性(xìng)等(děng)特点，已退休人群养老(lǎo)需(xū)求(qiú)的流动性、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多元(yuán)化、个性化(huà)的养老配置(zhì)方(fāng)案，积(jī)极(jí)履(lǚ)行养老保障社会责任(rèn)，力争为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满(mǎn)足不(bù)同养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于个(gè)人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入(rù)更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产(chǎn)品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层(céng)级的养(yǎng)老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金(jīn)业务中的企(qǐ)业(yè)年金业务，银河证券还上线了(le)自研的年金综合评价系统。该系(xì)统(tǒng)可(kě)以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持(chí)股比例等数据，结合公(gōng)募基金(jīn)、股市(shì)债市数据，展示客户委托(tuō)年金组合(hé)的评价结果。此外，也可以(yǐ)利(lì)用年金机制间接服务背后(hòu)的企(qǐ)业员(yuán)工和(hé)机构(gòu)事(shì)业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银河证券(quàn)基(jī)金研(yán)究中心已(yǐ)为部分省(shěng)市(shì)提供职业年金的(de)组合评价与管理咨(zī)询服务，也计划(huà)结合机构(gòu)条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供企业(yè)年金(jīn)组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告(gào)诉记者(zhě)，公司自主开(kāi)发建设部署(shǔ)的年金综合评(píng)价系(xì)统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综(zōng)合金融(róng)服务(wù)体系均(jūn)是公司积(jī)极响应(yīng)国(guó)家养老发(fā)展战略而(ér)推出的新服务，体(tǐ)现了在(zài)第二、三支(zhī)柱(zhù)上的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视三大支(zhī)柱养老金(jīn)业务(wù)，目前公司已初(chū)步(bù)建立了个人养老金及(jí)个人养老金融服务体系(xì)，充(chōng)分利用金(jīn)融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为(wèi)百(bǎi)姓提供更加有温(wēn)度、有态度(dù)的个人养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。