5月12日晚间，根据(jù)美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产递交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超千亿元人民币的(de)对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的进行(xíng)大(dà)手(shǒu)笔持有美股的买(mǎi)方机构之一，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资产持仓曝(pù)光

　　报(bào)告(gào)期内，景林资产(chǎn)整体持(chí)仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于(yú)2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一(yī)季度末，景(jǐng)林(lín)资产在美股市(shì)场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持(chí)仓标的在(zài)总市值(zhí)中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建(jiàn)仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资(zī)产一季度(dù)前(qián)五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产美股持仓前(qián)十大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号(hào)重仓股依旧是(shì)拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二(èr)季度增(zēng)持拼(pīn)多(duō)多24.02万股，三季(jì)度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一(yī)次(cì)比一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价(jià)表现看，拼多(duō)多(duō)去年二(èr)、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多(duō)的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资(zī)产在此前“越(yuè)跌越(yuè)适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台买”的(de)策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新(xīn)建仓的英(yīng)伟达，空降前十大重仓股第七位(wèi)，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育(yù)股，与高毅(yì)“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一(yī)季度(dù)，景林资产在美股的(de)操(cāo)作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度(dù)末，景林(lín)资(zī)产持有(yǒu)新东方430万股，环比去(qù)年底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃成为(wèi)景(jǐng)林资产(chǎn)的第二大重仓(cāng)股。与此同时(shí)，景林(lín)资产一季度还建仓了(le)好(hǎo)未来，期末持(chí)股(gǔ)数量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股股价均(jūn)处于(yú)震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为(wèi)，从全行业来看，不(bù)同年龄层的用(yòng)户对“教育”的(de)需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合(hé)能力等。双减政(zhèng)策(cè)推行(xíng)之后(hòu)，目前行业政策(cè)环境(jìng)趋于稳定，但过程(chéng)中很多公(gōng)司(sī)退出离开(kāi)，使得行业竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓，对于(yú)存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身(shēn)来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河(hé)依然很深。个别头部企业(yè)在K9学科之外的教育领域业务基础扎(zhā)实，原有的(de)留学等业务恢复增(zēng)长，同(tóng)时素质(zhì)教育(yù)、直(zhí)播电商(shāng)业务等新业务成(chéng)为(wèi)新(xīn)的增长驱动力(lì)。且公司的利润和(hé)现金流(liú)稳中转好(hǎo)，同(tóng)时(shí)账上资金(jīn)充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几(jǐ)个季度的财(cái)报(bào)中，我们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资(zī)产对于教育领域也(yě)颇为看好，但是(shì)标的(de)选择似(shì)乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公(gōng)开(kāi)资(zī)料显示，截至今(jīn)年一季度(dù)末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超(chāo)10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一季(jì)度高毅资产大(dà)举买入(rù)近156万股好未来，相(xiāng)比于(yú)去(qù)年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一(yī)节过后(hòu)，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块成为资金炒作(zuò)AI的(de)重点(diǎn)方向，中特(tè)估支(zhī)线也(yě)由(yóu)暗转明，晋(jìn)升(shēng)市(shì)场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热(rè)闹了一两天，随(suí)后便开(kāi)始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌(diē)，高位(wèi)股接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息(xī)罗列(liè)，不构成(chéng)任何投(tóu)资建(jiàn)议(yì)）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交(jiāo)额(é)超万亿(yì)元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩(suō)量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市(shì)场观点认为，主要(yào)原因是5月11日晚间发(fā)布的金融(róng)数据(jù)大幅低(dī)于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿(yì)元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是(shì)明显跌落，而今(jīn)年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回(huí)落的主要原(yuán)因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑(huá)带(dài)动(dòng)社融增速回(huí)落，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿元。

　　署名光(g适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台uāng)大证(zhèng)券的点(diǎn)评(píng)称，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了(le)，主(zhǔ)要(yào)因为今年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一(yī)直在(zài)压降票据等低效资产，对分行收(shōu)票额度控制很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经(jīng)收了很多票，后(hòu)面改(gǎi)用其(qí)他贷款来冲。5月(yuè)上旬(xún)票据(jù)已(yǐ)经快要接近(jìn)零利率了(le)，信贷再度出(chū)现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭(qiào)化产生的后果(guǒ)，5月(yuè)份的贷款可能仍然不(bù)太(tài)乐观。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之下，市场(chǎng)要想好起来，必然(rán)要让大家(jiā)看到(dào)宽信用的(de)信号出现(xiàn)，而这可能还需要(yào)一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博(bó)弈的背(bèi)景不改(gǎi)，而(ér)两大主线(xiàn)人工智(zhì)能和中(zhōng)特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅。中(zhōng)特(tè)估(gū)这边，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而(ér)人工智能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌(diē)之后(hòu)，但斌更是罕见的(de)在深夜(yè)抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机(jī)之风大(dà)盛(shèng)，认为当下(xià)市(shì)场交易(yì)机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这(zhè)不仅(jǐn)仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募(mù)基金经(jīng)理更是有苦难(nán)言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰(chén)大(dà)海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市(shì)场根本就是绕(rào)着公募(mù)持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言(yán).......

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