作者：于博 蒋佳榛(zhēn)

　　事(shì)件描(miáo)述

　　2023年(nián)5月11日，国家统(tǒng)计局公(gōng)布了4月份的通胀数据：4月(yuè)份(fèn)居民消费(fèi)价(jià)格同比上涨(zhǎng)0.1％，环比下降0.1％，工业(yè)生(shēng)产者出(chū)厂价(jià)格(gé)同比下降3.6％，环(huán)比下降0.5％。

　　核心观(guān)点

　　1、4月(yuè)CPI环(huán)比降幅(fú)收(shōu)窄，同比涨幅回落至0.1％；其(qí)中，鲜菜(cài)、猪肉价格续降，出行价格(gé)上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降(jiàng)0.5％，同(tóng)比降幅扩大至-3.6％；其中，分项(xiàng)价格跌多涨(zhǎng)少，黑(hēi)金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步之遥，是否(fǒu)到了(le)需要担心通缩的时(shí)候？我们认为“通缩论”言过(guò)其实：一方(fāng)面，今年初以来核(hé)心CPI有所反弹，意味着(zhe)通缩(suō)压力正逐步(bù)缓(huǎn)解(jiě)；另(lìng)一方面，4月(yuè)CPI环比降幅收窄、核心CPI环比(bǐ)回升，也指向当前经济仍在温和修复(fù)。下(xià)半(bàn)年(nián)随(suí)着生猪价格(gé)筑底回升、消费需求逐步回(huí)暖，物价水平有(yǒu)望回归正常水平，通缩和(hé)通胀(zhàng)均不构成当前主要矛盾(dùn)。

　　目录

　　1、食品拉(lā)低通(tōng)胀，核心通胀(zhàng)持平

　　2、菜、肉价(jià)格续(xù)降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅(fú)扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩言(yán)过(guò)其实，关注核心(xīn)通胀

　　以下是正文

　尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次　食品(pǐn)拉低通(tōng)胀，核心通胀持平(píng)

　　4月CPI环(huán)比下降0.1％，降幅较上月(yuè)收窄(zhǎi)0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨(zhǎng)价分(fēn)别(bié)影响0.3、-0.2个(gè)百分点。从结构上(shàng)看(kàn)，食品项仍是主(zhǔ)要(yào)拖累，4月食品价(jià)格环(huán)比(bǐ)下降1％、非食品价格则环比(bǐ)小幅上涨0.1％。剔除食品和能源(yuán)后，4月核心CPI环比回升0.1个(gè)百分点至0.1％、同比持平至(zhì)0.7％。

　　菜(cài)、肉(ròu)价(jià)格续降，出行价格(gé)上涨(zhǎng)

　　食(shí)品方面(miàn)，菜、肉价格续降(jiàng)，仍是主要拖(tuō)累(lèi)。受受生猪产能充(chōng)足以及消(xiāo)费淡季(jì)影响，猪(zhū)肉价格环比(bǐ)续降3.8％，但降幅较上月(yuè)收(shōu)窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市，带(dài)动价格分(fēn)别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月(yuè)收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品(pǐn)方面，小长假(jiǎ)出行需求带动旅游价格环比上(shàng)涨(zhǎng)4.6％，受(shòu)车企降价促销(xiāo)以及(jí)国(guó)内油价下降影(yǐng)响，交通工具及交通(tōng)工(gōng)具用燃料价格(gé)环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　受国(guó)内外市场需(xū)求表现偏(piān)弱(ruò)及国际大宗商品价(jià)格波动影响(xiǎng)，4月PPI环比下(xià)降0.5％，同(tóng)时受上年(nián)同期高基(jī)数的影响，同比降幅(fú)扩大1.1个pct至(zhì)-3.6％，其(qí)中翘尾、新涨价分别(bié)影响-2.6、-1.0个百(bǎi)分点。国内生产资料、生活资料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑(hēi)金价格走(zǒu)弱

　　分行业看，国际原油价格波动带(dài)动国(guó)内油煤加工、化学原(yuán)料及制品相关(guān)行(xíng)业价格环比分别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内需求表现不及预期影响，黑金采选(xuǎn)及(jí)冶炼(liàn)、有色采选相关行业价格结束(shù)自去年底以来的强势表现(xiàn)，环比分别下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在产能继持续释放、供给相(xiāng)对充足(zú)的影响下(xià)，价格(gé)环比(bǐ)续(xù)降4％。

　　通缩言(yán)过其实，关注核(hé)心通胀(zhàng)

　　4月(yuè)CPI同比降至0.1％的(de)历史较(jiào)低水平，离转负(fù)仅一步之遥，是否到了需要担心通缩的(de)时候(hòu)？我们认(rèn)为，应当理性看待物(wù)价(jià)数(shù)据，“通(tōng)缩论”言过其实：一方面，去(qù)年下半年(nián)核(hé)心CPI同(tóng)比(bǐ)持续徘徊在0.6％的历史低位，但(dàn)今年初以来有所反弹，意(yì)味着通缩压力正在逐步(bù)缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比回升，环比走势(shì)均处于正常波动区间，也指向当(dāng)前(qián)经(jīng)济仍在温和修复。往(wǎng)前看，去年二(èr)、三季度受疫情尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次影响供(gōng)给偏紧，CPI同比涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)高，高(gāo)基(jī)数或对今年后续CPI同比读数持(chí)续(xù)造成扰动。我们认为，应更多关注尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次环比(bǐ)变动(dòng)情况以及核心(xīn)CPI的走势。而(ér)随(suí)着下半年生猪需求的回升，以(yǐ)及中央猪肉收储工作的开展(zhǎn)，生猪价格有(yǒu)望(wàng)筑底(dǐ)回升，食品(pǐn)项对CPI的拖(tuō)累将有所(suǒ)缓解，下半年物价水平有望逐步回归至正(zhèng)常水平、整体将保持(chí)温和上涨态势，通缩和通(tōng)胀均不(bù)构(gòu)成(chéng)当前经济(jì)的(de)主要矛(máo)盾(dùn)。

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