编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝光(guāng)。首(shǒu)季(jì)行情变化以春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到(dào)中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式(shì)突破带火了(le)科技一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度(dù)公(gōng)募(mù)仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技成长阵营中(zhōng)的(de)旗(qí)手(shǒu)之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是(shì)在管规模仍(réng)维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能(néng)源产业最新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季(jì)度(dù)的(de)七只重仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫(xīn)科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中(zhōng)不(bù)断寻(xún)找性价(jià)比(bǐ)更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学(xué)和蓝晓科技替换(huàn)了(le)药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成为年内大(dà)黑(hēi)马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也(yě)一如既往地表示(shì)，会在优质的(de)股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流(liú)的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘(liú)彦(yàn)春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，消费和新能源在(zài)公募基金组合(hé)配置(zhì)中的压舱石地(dì)位依(yī)然(rán)稳(wěn)固，同时(shí)中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业(yè)绩(jì)低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也(yě)有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情(qíng)确立(lì)，但(dàn)我们(men)认为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公(gōng)募(mù)一(yī)哥”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比(bǐ)均超过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也(yě)出(chū)现(xiàn)在他管理的易(yì)方(fāng)达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤也是(shì)小幅(fú)减持(chí)了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的(de)老面孔，惟一的(de)变化是他用(yòng)中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加了(le)消费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低(dī)了金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式(shì)出(chū)色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强(qiáng)的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星(xīng)基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛(shèng)世(shì)最新季报十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三(sān)者在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度(dù)，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等(děng)供应链，餐饮的(de)恢复是确(què)定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复后，需(xū)求相对刚性(xìng)的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的(de)主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一(yī)重仓五(w华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思ǔ)粮(liáng)液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是(shì)有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减(jiǎn)持了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而(ér)新进(jìn)重仓(cāng)的前者年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医(yī)学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而(ér)在(zài)后(hòu)疫(yì)情时代，公司主营(yíng)回归(guī)本源后依然(rán)亮点众多(duō)，作(zuò)为第(dì)三方医(yī)学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个国家药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化(huà)检(jiǎn)测(cè)项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本周一(yī)众新能(néng)源(yuán)高手中(zhōng)的(de)顶流冯明(míng)远所(suǒ)管产品一季(jì)报全部(bù)披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持(chí)年(nián)内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是代表作新能(néng)源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯(sī)莱克(kè)的主营(yíng)与(yǔ)新(xīn)能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比(bǐ)相对最高的(de)就是非传统(tǒng)新能源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是(shì)三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊》对其(qí)季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了(le)一只新的重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一家高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季(jì)度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去(qù)年(nián)底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金(jīn)今年同时段(duàn)几乎(hū)全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动态策略(lüè)混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显示，其重(zhòng)仓的新能(néng)源产业链中股票依然(rán)为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然(rán)上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看(kàn)到了新能源类似2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能(néng)源产(chǎn)业还具(jù)备(bèi)较长(zhǎng)的生命周期，不少(shǎo)细(xì)分(fēn)板块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经(jīng)过市(shì)场的调整，我们看(kàn)到行业(yè)中(zhōng)的优质(zhì)公司对应2025年的(de)盈利中枢(shū)在(zài)当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造(zào)业一样是一(yī)个竞争充分、利润(rùn)极(jí)度压缩的市场，但(dàn)在发(fā)展(zhǎn)过程(chéng)中不(bù)少公(gōng)司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示目(mù)前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘(pán)成长来看(kàn)，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置思(sī)路(lù)依然首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其基金(jīn)相关产品的2022年(nián)四(sì)季(jì)报和(hé)一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所(suǒ)持(chí)有的是(shì)完全一(yī)致的(de)10只股票，虽然(rán)第一(yī)大重仓股依(yī)然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)是(shì)，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投(tóu)资(zī)中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和(hé)增量(liàng)价值积累(lèi)的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的(de)变化(huà)在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年(nián)出镜相对较(jiào)多的(de)基(jī)金经(jīng)理，而他(tā)的业(yè)绩特(tè)别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的(de)中(zhōng)泰元(yuán)和价值精选不(bù)纳入统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一(yī)年(nián)持(chí)有的收益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基(jī)金净值(zhí)增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季报(bào)和今(jīn)年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只(zhǐ)是微调(diào)了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了(le)四家(jiā)。而从相关标的的(de)年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉(jí)比特，最新该股年内上(shàng)涨达(dá)到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思，同(tóng)时也谈到了今年(nián)大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们(men)还没(méi)有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资(zī)产是我们(men)的投资目标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久、站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格同为公募中少数的(de)深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部(bù)超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而(ér)使该股从(cóng)上一季的第三(sān)重(zhòng)仓升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信却(què)退出了前(qián)一(yī)季(jì)的前十。同(tóng)时(shí)他(tā)加仓了川投能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华(huá)能(néng)水电，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色(sè)和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这(zhè)一(yī)类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基(jī)金(jīn)仓位(wèi)基本(běn)稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色行(xíng)业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非常重要(yào)，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关(guān)题(tí)材(cái)，对于这样的(de)行情，需要对(duì)其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城(chéng)的(de)基金(jīn)经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们(men)分别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心(xīn)中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不(bù)大，但也(yě)整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的(de)核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在(zài)前(qián)十(shí)中(zhōng)调仓了四个(gè)席(xí)位，其中新进(jìn)的公司半(bàn)数为中字头，它们(men)就是中国(guó)海油和(hé)中国移动(dòng)，与它们携(xié)手(shǒu)进入(rù)的还有安徽合(hé)力和紫金矿(kuàng)业(yè)。而(ér)这样的(de)调(diào)整立(lì)竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重(zhòng)仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核(hé)心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发(fā)展，以合理或偏低的(de)估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈利(lì)修复的预期下，我们较为看(kàn)好今年的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的(de)银河智联主题(tí)净值快速拉升(shēng)，截至本周四(sì)的(de)年(nián)内涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超(chāo)过了(le)他的成名(míng)作银(yín)河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格(gé)来看，除去银河(hé)和美生活还(hái)有较强的新能(néng)源属性(xìng)外，其余(yú)产品几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为(wèi)例分析，最新的十(shí)大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四(sì)只标(biāo)的均是第一季度新(xīn)近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国网(wǎng)通信(xìn)。对比来看被调(diào)出的(de)标(biāo)的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季(jì)报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行(xíng)基金合同的(de)配置范围(wéi)，切(qiè)合主题(tí)，主要(yào)围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续(xù)增加了软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应(yīng)用展开投(tóu)资(华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思zī)。二(èr)季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同期成名(míng)的还(hái)有华安胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧的三(sān)位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是(shì)少(shǎo)年得(dé)志，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示(shì)，年(nián)内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大(dà)九天，而将剩余的(de)八(bā)个(gè)席位全(quán)部(bù)更换(huàn)。从(cóng)最新的标的来看，这(zhè)其中就有(yǒu)近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是(shì)超(chāo)过了(le)50％。对(duì)比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济(jì)结(jié)构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信(xìn)未(wèi)来科(kē)技(jì)创新和消费升级仍将(jiāng)成为(wèi)经济总量(liàng)增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生(shēng)大量投资(zī)机会，在策(cè)略上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘(jué)、发现和(hé)配置(zhì)基金合同主题范围内的科技(jì)创新和受(shòu)益于国民经济持(chí)续增长的消费及原材料(liào)放在(zài)前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一(yī)季度同样强(qiáng)势回归(guī)。天天基金(jīn)网数据显示，他目前(qián)在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特别(bié)是万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用(yòng)中微公司替代(dài)了四季度(dù)末(mò)的兆易(yì)创新。但(dàn)就是这(zhè)只新进(jìn)标的(de)，目前年内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内涨幅超过(guò)70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地(dì)略微降低了半导(dǎo)体行业(yè)的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒(héng)立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报(bào)来看(kàn)，这(zhè)些(xiē)相对低调的领域也开始越发受到明(míng)星基(jī)金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融(róng)通基金(jīn)的明星(xīng)基金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善(shàn)战周期，目(mù)前在(zài)公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报来看(kàn)，在上一季度(dù)没(méi)有(yǒu)单一标(biāo)的(de)持仓比例超限后(hòu)，这一(yī)季度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然全部(bù)超过(guò)10％的(de)比例上(shàng)限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的(de)汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三(sān)一重工，但实际(jì)上在当季的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械制造是(shì)仅(jǐn)次于(yú)房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的(de)思(sī)路，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增加(jiā)了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目前组合配(pèi)置(zhì)偏向周期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度配(pèi)置(zhì)。组(zǔ)合结(jié)构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的(de)主线展开(kāi)，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装年(nián)报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新(xīn)进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理(lǐ)的长城科(kē)创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业(yè)为例，可以看(kàn)到一季度与(yǔ)众不(bù)同(tóng)的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但(dàn)大体包括华(huá)测(cè)导(dǎo)航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被划入到消费电(diàn)子的大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说其占(zhàn)据了十大(dà)重仓中的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了(le)看好的原(yuán)因：“预期今年(nián)下半年或明(míng)年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的(de)过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车产业(yè)链上的布局(jú)，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该(gāi)板块去库(kù)存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中(zhōng)，还有不可忽视的一环(huán)就(jiù)是军工装备(bèi)。同时(shí)作(zuò)为成长股三大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的(de)表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈(quān)内少数(shù)同时管(guǎn)理两只军工主(zhǔ)题的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处(chù)调整，也(yě)就是用昊(hào)华科技(jì)替代了上一季的新(xīn)雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标的所属细(xì)分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基(jī)金中都体现(xiàn)得(dé)颇为(wèi)明显。进(jìn)一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电(diàn)和西(xī)部超导替代了前(qián)者中(zhōng)的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述思(sī)路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业(yè)趋势(shì)和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空发动(dòng)机赛道、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台(tái)型(xíng)企业(yè)以及技(jì)术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为(wèi)举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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