尽管周五大(dà)幅反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月10日以来(lái)累计最(zuì)大跌幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概(gài)率(lǜ)演(yǎn)化为(wèi)TMT大(dà)年 机构(gòu)预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招商策略(lüè)张夏在4月23日研(yán)报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的(de)涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的(de)表现。由于今(jīn)年出现(xiàn)了(le)以AI+代表的大型产(chǎn)业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收(shōu)益，那么(me)今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历(lì)史的调(diào)整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结(jié)束(shù)。以TMT大(dà)年的规律和应对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动后往(wǎng)往(wǎng)会(huì)有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在(zài)20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势(shì)开始(shǐ)的时间来看，每年四(sì)月份(fèn)到九、十月份(fèn)期间会有一波主(zhǔ)升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了(le)2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较早，见底也(yě)比较(jiào)早是4月初(chū)。因(yīn)此，张(zhāng)夏认为，在学习效应(yīng)的(de)推动(dòng)下(xià)，盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间(jiān)越(yuè)来(lái)越早。对此，有业内人(rén)士(shì)预(yù)计，基本在一季报(bào)披(pī)露结束后(hòu)，假设按此(cǐ)速度再调整一段时间，估计在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大(dà)年中的(de)这种(zhǒng)调整，逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略，因为(wèi)往往后续盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计算机转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件(jiàn)） 关(guān)注短期维度(dù)业(yè)绩可(kě)能超(chāo)预期的AI赋(fù)能(néng)消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩(jì)密集披(pī)露(lù)期结(jié)束后，若随着AI+/数(shù)字(zì)经济(jì)/自主(zhǔ)可控等大(dà)产(chǎn)业趋势以及政(zhèng)府支持力(lì)度进(jìn)一步加大、资本(běn)开支增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上(shàng)行趋势(shì)，进(jìn)入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻(gōng)势还会创(chuàng)新高(gāo)。考虑今年年初春季(jì)躁动是计(jì)算机占优，招商证券张夏认为(wèi)按照历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机(jī)强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场(chǎng)表现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并(bìng)建议关注短期维度业绩(jì)可能超预期的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务器82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头及相(xiāng)关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模(mó)型进(jìn)行训练/推(tuī)理的(de)算(suàn)力载体(tǐ)和基(jī)础。数据量和算力的提升(shēng)明显拉升了AI服(fú)务器(qì)中存储(chǔ)芯(xīn)片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价(jià)，给(gěi)相(xiāng)关电子(zi)厂商带来了机会(huì)。国海(hǎi)证券同样在研(yán)报中(zhōng)指出，维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续(xù)迎(yíng)来基本面的(de)确(què)认，估值修复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对(duì)于算力的需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建(jiàn)议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪、国(guó)芯科技(jì)等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领(lǐng)域，东(dōng)北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相(xiāng)关公司将深(shēn)度受益AI带来的增(zēng)量(liàng)需求(qiú)。建议关注(zhù)国产光模(mó)块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心(xīn)供应商天孚通(tōng)信；国产(chǎn)光芯片(piàn)领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志(zhì)远在(zài)4月(yuè)21日研(yán)报中(zhōng)同(tóng)样看好AI服(fú)务(wù)器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值量(liàng)是普通服(fú)务(wù)器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建(jiàn)议(yì)关注沪电股(gǔ)份(fèn)、生益科技(jì)、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终(zhōng)端设备打开(kāi)新(xīn)成长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东海证券(quàn)3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券(quàn)4月(yuè)17日研报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持续催化(huà)，关注AIoT设(shè)备及服(fú)务器产业链。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模型接入潜(qián)力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康威视、传(chuán)音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于全球算(suàn)力需求爆发(fā)式(shì)增长的AI服(fú)务器产业链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东(dōng)山精(jīng)密、闻泰(tài)科(kē)技(jì)、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期(qī)强化的(de)智能手机(jī)产业链(liàn)，包括光(guāng)弘科(kē)技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等(děng)。

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